連邦控訴裁判所は予測市場運営会社Kalshiに不利な判決を下し、同社のスポーツイベント契約は連邦当局の監督ではなく州の規制の対象になると認定した。3人の裁判官で構成される合議体は、これらの契約は特定の出来事の発生を条件としているものの、連邦規制下のスワップとして分類されるために必要とされる、潜在的な金融的・経済的・商業的影響を伴う結果に依存するものではないと結論付けた。 本判決は、納税義務と年齢制限を巡って予測市場と州のギャンブル規制当局との間で続いている紛争に対応するものである。各州は、連邦規制下のプラットフォームが州税を回避し、ギャンブルで標準とされる21歳という年齢下限に比べて18歳からの参加を認めることで、州の免許を受けた事業者と不公平に競争していると主張してきた。裁判所は、Kalshiが本件訴訟を提起する当事者適格を有することを認めた一方、スポーツベッティング商品が連邦スワップ規制の対象に含まれるとする主張は退けた。