10年物米国債利回りは今週、5％を超えて上昇し、歴史的に重要な水準である5.25％に近づいている。この水準を上回る状態が続くと、株式と債券が同じ方向に動く傾向があり、株式に対するヘッジとしての米国債の役割が低下し、ポートフォリオの損失が拡大する可能性がある。 利回りがさらに上昇すれば、米国債のボラティリティやVIXを押し上げ、ハイイールド債の信用スプレッドを拡大させるとともに、割引率や流動性をめぐる不確実性を高める可能性がある。根強いインフレ圧力、商品価格の上昇、FOMC会合を前にした不確実性も、5.25％を上回る動きが長期化すれば、世界的な資産価格の形成や取引環境が一変する可能性があるとの懸念を強めている。