報酬ハブ 
Phemex Earn では、ネイティブな利回りをそのまま受け取り、中間手数料なしでETHステーキング報酬を得ることができます。
2026年3月12日、ブラックロックはNasdaqにて「iShares Staked Ethereum Trust ETF（ティッカー：ETHB）」を上場しました。初期資産は1億700万ドル、初日の取引高は1550万ドル、保有ETHの約80%がすでにオンチェーンでステーキングされています。BloombergのETFアナリスト、James Seyffart氏は「ETFとしては良いスタート」と評価しています。
ETHBは、世界最大の資産運用会社による初の利回り付暗号資産ファンドです。スポットETHを保有し、その大部分をステーキングした上で、ステーキング報酬から得られる現金分配を毎月投資家に支払います。この仕組み（ステーク型PoS資産を規制下で配当型ETFとした枠組み）は、今後ソラナ、カルダノ、ポルカドットなど他のPoSチェーンへのETFにも適用可能となりました。ブラックロックがこのブループリントを確立し、業界全体が追随する形です。
ETHBの仕組み
ETHBはスポットETHを保有し、そのうち70〜95%をCoinbase Prime、Figment、Galaxy Digital、Attestantが運営するバリデータでステーキングしています。現在、イーサリアムネットワーク上のステーキング年利はおよそ3.1%です。投資家への分配はその約82%が現金で毎月支払われ、残り18%がブラックロックおよびCoinbaseによるステーキングサービス手数料となります。
本ファンドは「流動性スリーブ」を設け、保有ETHの5〜30%は常に非ステーキング状態で確保されており、イーサリアム特有のステーキング解除の待機時間が発生しても、投資家の償還要求に対応できる構成です。
| ETHB詳細 | 内容 |
|---|---|
| ティッカー | ETHB（Nasdaq） |
| 上場日 | 2026年3月12日 |
| 発行体 | ブラックロック（iShares） |
| 仕組み | デラウェア州信託型、スポットETH＋ステーキング |
| ステーキング範囲 | 保有資産の70〜95% |
| バリデータ | Coinbase Prime, Figment, Galaxy Digital, Attestant |
| 総利回り | 約3.1%（年率） |
| 投資家分配比率 | 総報酬の82% |
| 分配形態 | 毎月キャッシュ分配 |
| スポンサー手数料 | 0.25%（最初の25億ドルは12ヶ月間0.12%プロモ適用） |
| 上場時AUM | 1億700万ドル |
| 初日取引高 | 1550万ドル |
投資家が実際に受け取るもの: 年率換算で約1.9〜2.2%のネット利回り（月次分配）、加えてETH価格の値動きが反映されます。計算式：3.1%（総利回り）×82%（投資家分配）=約2.54%、ここから0.12%のプロモ手数料を引いて約2.42%。目論見書上の1.9〜2.2%はネットワーク状況や流動性スリーブによる変動幅を含みます。非ステーキングETH部分には利回りが発生しません。
ETHBとETHAの違い
ブラックロックは現在2つのイーサリアムETFを提供しています。既存保有者がどちらを選ぶか検討する際に、この違いは重要です。
| 特徴 | ETHA（非ステーキング型） | ETHB（ステーキング型） |
|---|---|---|
| AUM | 約65億ドル | 上場時約1億700万ドル |
| ステーキング | なし | あり（保有資産の70〜95%） |
| 利回り | なし（価格連動のみ） | 年率約1.9〜2.2%、月次分配 |
| 手数料 | 0.25% | 0.25%（プロモ時0.12%） |
| リスク | ETH価格変動リスク | 価格＋スラッシング＋運用リスク |
| 推奨対象 | 価格連動重視 | トータルリターン（価格＋利回り）重視 |
ブラックロックは、ETHAにステーキング機能を追加するのではなく、別ファンドとしてETHBを設立しました。これは、一部投資家がステーキング特有のリスク（バリデータのスラッシングや運用の複雑性）を避けたいというニーズに配慮したためです。両商品を分離することで、リスク許容度に応じた選択肢を提供しています。
SECが今回承認した背景
前SEC委員長Gary Gensler氏のもとでは、すべてのイーサリアムETF申請からステーキング要素が除外されていましたが、現委員長Paul Atkins氏のもとでは方針が転換されました。2025年7月に成立したGENIUS法により、利回り付暗号資産商品が規制下で認められる前例が設定され、SEC自身もより暗号資産イノベーション寄りの姿勢へと移行。この2つの要因により、ステーキングETFが承認される環境が整いました。
なお、ETHBは市場初のステーキング型イーサリアムETFではありません。GrayscaleやREX-Ospreyなど他社が先に同様商品を投入していますが、ブラックロックの場合はその運用規模と業界への影響力が格段に大きい点が異なります。ブラックロックが承認を得たことで、今後は他の運用会社も同じ枠組みを採用しやすくなります。
他チェーンへの波及効果
既にソラナ（VanEckのVSOLやBitwiseのBSOL）などのステーキングETFは上場済みで、カルダノやポルカドットの申請もSECで審査中です。ETHBの承認は、これらPoSチェーンのETF化にも好影響を与えるでしょう。ブラックロック自身は現時点でこれらのETF申請をしていませんが、実務上・規制上の仕組みが機能することを示したことで、他の発行体（21Shares、VanEck、Bitwise、Hashdexなど）が参入しやすくなっています。
ビットコインETFが暗号資産市場全体を機関投資家に開放したとすれば、ETHBは「暗号資産の利回り」という新たな資産クラスを開放したと言えるでしょう。
ETHBとPhemexでの直接ステーキング比較
ETHBなら証券口座経由でステーキングに間接参加できますが、18%のステーキング手数料とスポンサー手数料（0.12〜0.25%）により、実際のネット利回りは約1.9〜2.2%となり、直接ステーキング（約3.1%〜）に比べて利回りが下がります。長期ではこの差が顕著になります。
| 比較項目 | ETHB | Phemexでのステーキング |
|---|---|---|
| ネット利回り | 約1.9〜2.2% | フルネイティブレート（約3.1%〜） |
| 手数料 | スポンサー0.12〜0.25%＋18% | 管理手数料なし |
| アクセス | 任意の証券口座（401k/IRA等） | Phemexアカウント |
| カストディ | ブラックロック/Coinbase | ユーザー自身が資産管理 |
| 流動性 | 証券市場の取引時間のみ | 24時間365日 |
| 最低投資額 | 1口単位 | 任意額 |
退職口座や証券会社による管理が必要な場合はETHBが適していますが、それ以外ならPhemex Earn での直接ステーキングでフル利回りと24時間アクセス、追加手数料なしのメリットがあります。
よくある質問
ETHBは退職口座で利用可能ですか？
はい。Nasdaqに上場しているので、401(k)、IRA、ETF取扱証券口座で購入できます。暗号資産取引所口座が不要な点が主な利点です。
スラッシングリスクとは？
バリデータが不正行為や技術的問題（ダブル署名、長時間のダウン、プロトコル違反など）を起こした際、ステークしたETHの一部を没収されるリスクを指します。ETHBでは4つの機関グレードバリデータを使用してリスク低減に努めていますが、リスクがゼロにはなりません。イーサリアム全体でもこれまで474件のスラッシングが発生しています（非常に稀な事例です）。
ETHBへの資金流入はETH価格に影響しますか？
ファンドへの資金流入時にはスポットETHを購入してステーキングするため、流入額がそのままオンチェーン購入に繋がります。今後ETHBのAUMがETHA並みに拡大した場合、市場流動性への影響は顕著となります。他社ETFとの競合で需給圧力はさらに増す可能性があります。
ETHAからETHBへ乗り換えるべきですか？
リスク許容度により異なります。ETHBは約2%のネット利回りが得られますが、スラッシングや運用リスクが追加されます。最大限の流動性・シンプルな価格連動を求めるならETHA、トータルリターン（価格＋利回り）を重視し追加リスクを許容する場合はETHBが適します。
まとめ
2026年3月12日以前まで、暗号資産ETFは価格連動型のみでした。ETHB登場後は、証券口座から月次利回りを受け取れる「収益型商品」へと進化しました。この変化により、PoSチェーンごとにETF市場参入の可能性がさらに広がります。
ETH保有者にとっての選択肢は明確です。証券・退職口座経由で約2%のネット利回りを得られるETHBか、Phemex Earn でフル利回り（約3.1%以上）を中間手数料なしで得るか。どちらを選ぶかは、資産の管理方法や利回り重視度合いによります。
本記事は教育目的のみであり、金融・投資助言ではありません。ステーキングにはスラッシング、バリデータ停止、ETH価格変動などのリスクがあります。ETFの利回りはネットワーク状況等により変動します。
