報酬ハブ 
ビットコインは2026年2月23日に65,000ドルを下回り、トランプ前大統領が世界的な関税率を15％に引き上げたことを受けて数時間で5％以上下落しました。ただし、関税のニュースは直接的な引き金であり、根本原因ではありませんでした。根本的な要因としては、5週連続のETF流出、スポット取引高の週次59％減少、極端な恐怖を示すFear and Greed Index、過剰なレバレッジが残るデリバティブ市場などが挙げられます。
24時間で4億5,800万ドルを超えるポジションが清算され、その92％がロング（買い持ち）でした。136,000人以上のトレーダーが清算を経験し、最も清算が集中した1時間では3億6,700万ドルに達しました。
本記事では、今回の出来事の経緯、市場の脆弱性の要因、そしてPhemexでリスク管理ツールを用いて次回の清算波を生き抜く方法を解説します。
実際に何が起きたのか？
本件は単一の要因によるものではありません。72時間以内に4つの要素が重なりました。
2月20日：最高裁がIEEPA関税を違法と判断 米国最高裁は、IEEPA法に基づくトランプ前大統領の広範な関税措置を違法と判断（6対3）しました。一時的に市場は安堵し、ビットコインは66,500ドルから68,000ドルへ反発しました。
2月20日〜21日：トランプ氏が新たな関税措置 判決後数時間で、トランプ氏は1974年通商法122条に基づき、新たに10％の関税を発令。その後土曜日には法定最大の15％に引き上げました。法的根拠は変わったものの、実質的影響はインフレ懸念やリスク回避姿勢の強化でした。
2月22日〜23日：週末の下落加速 ビットコインは日曜に67,500ドルまで下落し、月曜アジア時間に本格的な売りが発生。BTCは数時間で68,000ドルから65,000ドルを割り込み、一時63,119ドルの8カ月ぶり安値を記録しました。ETHも1,870ドルを下回り、SOL、XRP、AVAXなど主要アルトコインも6〜9％下落しました。
円キャリートレード巻き戻しが追い打ち 日本銀行の金融政策引き締めへの思惑から円が急騰し、ファンドがレバレッジを削減。週末で流動性が低い中、伝統金融のトレーダーが市場に不在だったため、仮想通貨市場への影響が拡大しました。
なぜ市場は脆弱だったのか
関税ニュースは、すでに構造的に弱い市場環境に重なりました。次の売り圧力を見極めるには、この背景理解が重要です。
ETF5週連続流出 1月中旬以降、ビットコインETFからは約40億ドルが流出。最大手のBlackRock IBITは21億ドル、Fidelity FBTCは9.54億ドル以上の流出となりました。ETFの運用資産は1,250億ドルから850億〜940億ドルへ減少。大口買い手が売り越している状況では、悪材料の影響が拡大します。
下落トレンドでもレバレッジは高止まり BTC先物建玉はピーク時900億ドルから490億ドルへ減少したものの、残るレバレッジも十分大きく、さらなる強制清算を誘発する可能性がありました。下落相場でも多くのトレーダーがロングに偏っていました。
スポット取引高の急減 週末にかけてスポット取引高が前週比59％減少し、板が極端に薄い状態に。通常時なら価格影響の小さい5,000万ドル規模の売り注文でも大きな下落を誘発します。
Fear and Greed Indexの極端な低水準 2月23日時点でインデックスは5〜6と、2018年以来の低水準。こうした状況下では、合理的な判断よりもポジション縮小のパニック売りが増えます。
清算カスケードの内側
清算データは、どのようなポジション構造だったかを可視化します。
| 指標 | データ（2026年2月23日） |
|---|---|
| 24時間清算額 | 約4億5,800万ドル |
| 1時間最大清算 | 3億6,700万ドル |
| ロング対ショート比 | 92％ロング清算 |
| 清算トレーダー数 | 136,000人以上 |
| BTC価格下落幅 | 68,000→64,000ドル（約5.9％） |
| ETH価格下落幅 | 1,870ドル未満（約7％） |
| アルトコイン影響 | SOL、XRP、AVAXが6〜9％下落 |
| Fear and Greed Index | 5〜6（極端な恐怖） |
ロング側の92％清算という数字は、市場が反発を期待して過度にロングに偏っていたことを示します。関税ニュースをきっかけに、レバレッジロングが強制売却となり、その売りが次の清算を呼ぶ連鎖的な下落となりました。
このような清算カスケードは、十分なレバレッジ解消が進むまで続きます。多くが強制決済され、最終的に現物保有者やリスク許容度の高い投資家のみが残る状況となります。
なお、今回の清算規模は2026年内で最大ではありません。2月1日の下落では24時間で22億ドル、33.5万人が清算され、2月全体では週あたり30〜40億ドル規模の清算が発生しました。
混乱の中の「クジラ」シグナル
パニックによる売りが広がる一方、オンチェーンデータでは大口投資家（クジラ）が資産を積み増していました。3カ月間で約23万BTC（約155.9億ドル相当）がクジラウォレットに蓄積され、1,000〜10万BTC保有アドレスは1月から15万BTCを新たに取得し、平均取得価格77,000ドルの堅固な買い支持線が形成されています。
Fear and Greed Indexが9に落ち込んだ2月6日には、1日で66,940BTCがクジラウォレットに流入し、これは2022年の底値（16,000ドル）以来の最大規模でした。
このような個人投資家のパニック売りとクジラの買い増しは、歴史的に相場転換点の前後でよく見られる現象です。すぐに反発に転じるわけではありませんが、長期志向の資金が市場に入っていることを示します。
プロトレーダーが清算波を乗り越える方法
暴落時に清算される原因は、適切なリスク管理がなされていないことにあります。以下の手法でリスクを低減できます。
取引開始前にポジションサイズを決定
2月23日に清算された多くは、相場変動よりも、証拠金に対するポジションサイズが過大だったことが要因です。例えばPhemexでBTC先物を10倍レバレッジで取引する場合、5％逆行で証拠金の50％が失われ、20倍では即時清算されます。
5倍なら20％の逆行に耐えられますが、10倍では10％、25倍なら4％で危険水域となります。2月23日の相場変動幅は6％未満であり、15倍以上のロングは即座に清算リスクでした。
ストップロス注文の活用
BTCが68,000ドルの時点で66,000ドルにストップロスを置くことで、損失は2.9％に限定可能。Phemexでは通常のストップロス注文や条件付き注文も利用できます。
条件付き注文では「66,000ドルを割ったらポジションの50％を決済、64,000ドル以下なら残りも決済」といった段階的なリスク管理が可能です。
クロスマージンとアイソレートマージンの使い分け
アイソレートマージンは、ひとつのポジションのみに証拠金を割り当て、清算時もそれだけが失われます。
クロスマージンは、口座全体の証拠金が全ポジションで共有されるため、損失拡大時は口座全体にリスクが及びます。高ボラティリティ時はアイソレートマージンが安全です。
Reduce-Only注文について
PhemexのReduce-Only注文は、ポジションを減らす／決済する際の誤操作防止策となります。特に急変時に有効です。
ファンディングレートの監視
2月23日暴落前、永久先物のファンディングレートはポジティブ（＝ロングがショートに支払い）で、ロングの偏りが顕著でした。ファンディングレートが高止まりしている場合は注意が必要です。
CoinGlassで最新のファンディングレートを確認し、過度なレバレッジや買われ過ぎの状況下では慎重な判断が求められます。
今後の見通し
現時点でマクロ環境は改善しておらず、Section 122に基づく15％関税が発効中。さらに追加調査も予定されており、3月31日のトランプ氏の北京訪問も変動要因となり得ます。
伝統的なテクニカル指標ではビットコインは弱気基調が続いており、2025年10月の125,000ドルから下落トレンドが継続しています。2月の下落で年初来26％、ピークから47％以上の下落となっています。
一方でクジラの買い増しが2022年の底値以来最大となっており、ETF流出も減速傾向。Phemex分析でも「力強さではなく粘り強さ」と評価されており、極端な恐怖とレバレッジ解消が進む現状は、転換点形成の典型的な環境です。
よくある質問
2月23日のビットコイン暴落で清算された金額は？
24時間で4億5,800万ドル超の仮想通貨先物ポジションが清算され、その92％がロングでした。136,000人超が影響を受け、1時間最大で3億6,700万ドルに達しました。直前の週では30〜40億ドル規模の清算が発生しています。
トランプ前大統領の関税はビットコイン暴落の直接原因か？
関税はきっかけですが、主因ではありません。ビットコインはすでにピークから47％下落し、ETFは40億ドル以上の流出、スポットの流動性不足、レバレッジの偏りなどが重なっていました。
ボラティリティが高い時期の適切なレバレッジは？
低レバレッジが望ましいです。5倍なら20％の下落まで対応可能ですが、10倍では10％、15倍以上なら即座に清算リスク。プロトレーダーは通常3〜5倍に抑え、状況によっては1〜2倍や現物取引に切り替えます。
まとめ
2月23日の急落はリスク管理の教訓となりました。関税ニュースが引き金となったものの、ETF流出、流動性の薄さ、円キャリー巻き戻し、レバレッジ偏りが背景となっています。適切なポジションサイズ・ストップロス・マージン選択で被害を抑えられました。
市場では結果ではなく手順が重要です。関税ニュースなど外部要因はコントロールできませんが、レバレッジやリスク管理は自身で選択できます。これらを徹底することで、次の急落時もチャンスと捉えることが可能です。
本記事は情報提供のみを目的としています。投資判断は各自の責任で行ってください。先物取引は大きな損失リスクを伴う場合があり、すべての投資家に適しているとは限りません。過去の清算データは将来の市場動向を保証するものではありません。余裕資金での取引をお勧めします。
