USDHとは？ハイパーリキッドのネイティブステーブルコイン

イントロダクション

USDHは、Hyperliquidのネイティブなステーブルコインであり、リザーブからの利回りをプラットフォームエコシステム内で確保し、USDCのような外部ステーブルコインへの依存を低減することを目的としています。USDHは、バリデータによる競争的な投票（2025年9月15日終了）を経て、Native Marketsによって発行される法定通貨担保型ステーブルコインです。Hyperliquidユーザーとバリデータのために経済的価値を内部化することを目指します。Hyperliquidは分散型パーペチュアル先物市場のシェア7割以上を握っており、今後はDeFi領域における主要アセットとなり、取引・流動性・ガバナンスを支援する可能性があります。本ガイドでは、USDHの仕組み、Hyperliquidにおける役割、市場への影響を解説します。

サマリーボックス（基本情報）

• トークン名: USDH
• ティッカー: USDH
• コントラクトアドレス: USDH1SM1ojwWUga67PGrgFWUHibbjqMvuMaDkRJTgkX
• 総供給量: 2.38M USDH
• 現在の時価総額: $2.37M
• タイプ: ステーブルコイン（法定通貨担保型）
• チェーン: Hyperliquid（HyperEVMネットワーク）
• 発行元: Native Markets
• 担保内容: 現金および米国債同等物（オフチェーン: BlackRock管理、オンチェーン: Superstate管理）
• インフラ: StripeのBridgeプラットフォームで管理
• 収益分配: 50%はHyperliquid Assistance Fund（HYPE買戻し）、50%はエコシステム成長へ
• ローンチ状況: テスト、現物取引、フルリリースの段階的展開

USDHとは？

USDHは、Hyperliquid専用の米ドルペッグ型ステーブルコインであり、分散型パーペチュアル先物取引所のリーディングプロジェクトです。現在、Hyperliquid全体のステーブルコインデポジット（$56億）の約95%がブリッジを介したUSDCに依存している状況ですが、USDHの導入により、外部発行体ではなくHyperliquidエコシステム内にリザーブ利回りが留まるよう設計されています。発行主体はHyperliquid参加者が共同設立したNative Marketsで、確立された競合に勝利したバリデータ投票により選ばれました。

CoinGeckoによると、USDHは現金および米国債同等物で100%裏付けされており、リザーブはオフチェーンでBlackRockが、オンチェーンでSuperstateが管理、透明性とコンプライアンスが担保されています。

Hyperliquidネットワークとは

Hyperliquidは、分散型パーペチュアル取引に特化したレイヤー1ブロックチェーンであり、月間取引高は4,000億ドル、収益は1億ドル超に達します。中央集権型取引所同等のパフォーマンスと、DeFiならではのセルフカストディ機能を両立。USDHはHyperEVM経由でネイティブ統合され、マージン、決済、流動性の基軸資産となります。

ミッション

USDHのミッションは、「Hyperliquidファースト」「Hyperliquidアライメント」「コンプライアンス遵守」を軸としたステーブルコインを創出し、リザーブ利回りをエコシステム成長に充て、シームレスな取引体験と、外部依存性排除による金融主権の強化を実現することです。

USDHの差別化ポイント

USDHはエコシステムと一体化したリベニューモデルおよびネイティブ統合で他のステーブルコインとは一線を画します。従来型ステーブルコインでは利回りが発行者に集中するのに対し、USDHは収益の50%をHYPEトークン買戻し、50%を開発ファンドへ分配。オンチェーンガバナンスによる選定がコミュニティの意思を反映し、純粋な金銭的提案に優先している点は、DeFiプロトコルの新たな前例です。

USDHトークンの総数は？

• 総供給量：上限なし（利用者の需要に応じて発行）
• 流通供給量：ローンチ後に決定（テスト段階は上限あり）
• 時価総額：該当なし（フルローンチ前）
• FDV：該当なし（$1ペッグの安定資産）
• 価格：$1目標（USDソフトペッグ）

USDHの供給量はユーザーのミント・流通状況により増加しますが、安定性確保のため初期は供給上限付きで展開されます。

USDHの機能・役割

USDHはHyperliquidの基軸ステーブル資産として、以下の主要ユースケースがあります：

• 取引・マージン担保：Hyperliquid上のパーペチュアルおよび現物市場における担保資産
• 流動性供給：DeFiアプリで流動性プールを深耕し、スリッページを低減
• 利回り取り込み：リザーブ運用益をHYPE買戻しおよびエコシステムインセンティブに分配
• 法定通貨オン/オフランプ：StripeのBridge経由で法定通貨ミント／償還対応

これらの機能により、Hyperliquidで低リスクかつ高効率なステーブルコイン運用を求めるトレーダーに必須の資産となっています。

USDH vs. USDC

USDHの圧倒的な優位点

USDHは、エコシステム収益分配およびネイティブ設計によってUSDCより競争力があります。年間1億5,000万〜2億2,000万ドルもの利回りをHyperliquidに取り戻す潜在力があります。バリデータによる発行体選出はアライメント重視ですが、既存ステーブルコインからの移行ハードルは残っています。

USDHのテクノロジー

USDHは伝統的金融インフラとブロックチェーン技術のハイブリッドモデルを採用。リザーブはStripeのBridgeでトークン化され、法規制下でミント/償還が可能。オンチェーンの透明性（Superstate）、オフチェーンの機関管理（BlackRock）で高いセキュリティを実現します。

主な特徴

• 法定通貨担保：現金等価物による全額準備で1:1償還保証
• フェーズドローンチ：1回$800等の上限付きテスト→USDH/USDC現物ペア→上限撤廃と段階導入
• コンプライアンス対応：米国GENIUS Act準拠の規制対応
• エコシステム統合：HyperEVM上でパーペチュアル・現物・DeFi拡張をネイティブサポート

CoinGeckoによれば、このモデルにより業界大手に匹敵する競争力を持ちつつ、中央集権リスクを最小限に抑えています。

チームと起源

USDHの発行元Native Marketsは、Max Fiege（Hyperliquid初期投資家）、Anish Agnihotri（ブロックチェーン研究者）、MC Lader（元Uniswap Labs COO）によって共同創業されました。プロジェクトは2025年9月5日のHyperliquid公募をきっかけに、エコシステム価値の内部化を目指して始動。収益率で劣る提案ながら、バリデータの信頼を勝ち取りました。

主なニュース・イベント

• 2025年9月5日：Hyperliquid、USDH提案公募を発表
• 2025年9月11〜15日：バリデータ投票でNative MarketsがPaxos、Frax等を破り選出
• 投票後数日内：テスト段階から段階的ローンチを開始

この投票を受けてHYPEトークンが高騰し、一時$57.30を記録しました。

USDHは投資先として魅力的か？

USDHは$1ペッグのステーブルコインであり、値上がり益を狙う投機対象ではなく、安定性・利便性重視の設計です。その価値はエコシステム内の採用にかかっており、HyperliquidにおけるUSDC預金（$56億）の移行が進めばHYPE買戻し経由で大きな利回りを生む可能性があります。

• 市場環境：DeFi取引高の増加はネイティブステーブルコインに追い風、Hyperliquidはパーペチュアル市場シェア70%を有する
• 技術進展：Bridge連携で規制対応・スケーラビリティも確保
• 普及促進：初期の流動性インセンティブ等で普及を後押し、ただしUSDCとの競争も
• リスク：規制変更、進行遅延、流入不足によるペッグ維持力の低下
• 留意点：価格上昇期待よりも利回り露出を目的とした保有に注力

十分なリサーチが重要です。結果は市場動向やHyperliquidの進化に大きく左右されます。

FAQ

1. USDHとは？
   Hyperliquidのネイティブステーブルコイン。Native Marketsが発行し、米国債などで裏付け。
2. USDHとUSDCの違いは？
   USDHはエコシステムに利回りが還元されるのに対し、USDCは発行元のみ利益。
3. USDHの安全性は？
   法定通貨担保・監査・コンプライアンス完備だが、新規資産ゆえペッグ安定性は随時監視推奨。
4. USDHはどうやって入手する？
   ローンチ後はHyperliquidでミント可能、Bridge経由で法定通貨対応。
5. Hyperliquid上のUSDCはどうなる？
   引き続き利用可能だが、USDHへの段階的移行を目指す。
6. Native Marketsが勝利した理由は？
   バリデータが収益率よりもエコシステムアライメントを優先したため。

まとめ

USDHは、Hyperliquidの経済的自立を象徴する一手であり、コンプライアンス準拠・利回り還元型の新世代ステーブルコインとしてDeFi取引に最適です。Native Markets主導のもと、パーペチュアル市場の価値循環を再定義する可能性を持ちます。将来的なエコシステム成長に期待が持てますが、段階展開や採用状況のリスクも踏まえて進捗を注視しましょう。今後の進化については随時チェックしてください。詳細はPhemex Academyでご覧いただけます。