2024年の大半から2025年初頭にかけて、Solanaブロックチェーンは、小売トレーダー向けの高スループットとミームコイン市場での優位性により、最も多くの手数料を生み出すブロックチェーンの王者でした。しかし最近、Solanaを上回る手数料を生み出すことがあるレイヤー1ネットワークが登場しました。そのネットワークはEthereumではなく、Hyperliquidです。
Hyperliquidは、2024年12月にローンチされたばかりの分散型取引所(DEX)であり、独自のレイヤー1ブロックチェーン上で動作しています。このプラットフォームは、低手数料・高速トランザクション・高度な取引機能(無期限デリバティブ取引など)を提供することを特徴としています。
特に注目すべき点は、Hyperliquidのオンチェーン・オーダーブックです。これにより、リアルタイムかつ透明性の高い取引が、極めて低いレイテンシーで実行可能になります。
このプロジェクトは、ベンチャーキャピタルの資金調達を拒否し、トークンの70%をコミュニティに分配するという、近年で最も成功したコミュニティ主導のエアドロップを実施したことで話題となりました。このような動きにより、短期間の流行で終わるのではなく、今後も長期的に生き残るレイヤー1ブロックチェーンとなる可能性が高まっています。
では、Hyperliquidが「ハイプ(hype)」ではなく、本当に今後のメインストリームとなるのか— その理由を詳しく見ていきましょう。
Hyperliquid(ハイパーリキッド)の概要
Hyperliquidの最も興味深い特徴の一つは、新たな市場のトレンドやイベントを迅速に活用できる点です。例えば、インデックストークンやプレローンチトークン、さらにはミームコインの取引が可能です。特に、Hyperliquidはミームコイン取引をサポートした最初期の暗号資産無期限契約(パーペチュアル)対応のDEXの一つとなっています。
正確な価格設定を実現するため、Hyperliquidは分散型オラクルシステムを採用しており、バリデーターが他の主要取引所から取得した現物価格を3秒ごとに更新します。この頻繁な価格更新により、価格操作のリスクを最小限に抑え、プラットフォームの資金調達率、証拠金計算、清算プロセスの安定性を確保しています。
もう一つの革新的な機能として、スケールオーダーの導入が挙げられます。これは伝統的な金融市場から着想を得た仕組みで、大規模な注文を小さな注文に分割し、買いまたは売りの価格を自動的に調整する機能です。複数の指値注文を一つのダイナミックな戦略に統合することで、取引の最適化を図ります。
スケールオーダーに加えて、Hyperliquidは、一般的に中央集権型取引所で提供されるような包括的な取引ツールを備えています。例えば、市場注文や指値注文、テイクプロフィットとストップロス機能、クロスマージン取引、最大50倍のレバレッジ(資産に応じて変動)が利用可能です。
さらに、HyperliquidはHyperpsと呼ばれる独自の無期限契約を提供しています。これは通常のパーペチュアル契約と似ていますが、現物価格やインデックスオラクルの価格データを必要とせず、よりシンプルな取引体験を実現しています。
Hyperliquidプロトコルの構成要素
HyperEVM - HyperEVMは、Ethereum Virtual Machine(EVM)をHyperliquidのレイヤー1ブロックチェーンにシームレスに統合したものです。従来の独立したEVM実装とは異なり、HyperliquidのコンセンサスレイヤーであるHyperBFT内で動作し、統一された機能性を実現しています。HyperEVMの主な特徴は以下の3つです:
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ネイティブ統合: HyperEVMのスマートコントラクトは、Hyperliquidのコアシステム(オンチェーンの現物市場および無期限先物のオーダーブック)と直接相互作用できます。これにより、EVMベースのアプリケーションと取引インフラの接続が簡素化されます。
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実行モデルの最適化: Hyperliquidの実行モデルでは、L1とHyperEVMが順番に処理を行います。EVMは前のブロックのL1の状態にアクセスし、次のブロックに対するアクションを提案できるため、一貫性のある動作が可能になります。
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トークン標準と流動性: HyperEVM上のERC-20トークンは、Hyperliquidのネイティブネットワーク上のトークンと完全に互換性があります。この相互運用性により、低手数料でのトークン取引、深い流動性へのアクセス、dAppsでの利用が可能になります。
HyperBFT - Hyperliquidの独自コンセンサスアルゴリズムであるHyperBFTは、高頻度取引をサポートしつつ、安全性と一貫性を確保するよう設計されています。HyperBFTの特徴は以下の通りです:
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高性能: HyperBFTは、ブロックの確定時間を1秒未満に抑え、中央値0.2秒、99パーセンタイルで0.9秒という低レイテンシーを実現しています。これにより、1秒あたり20万件以上の取引処理が可能で、最適化が進めば100万件以上の注文処理も視野に入ります。
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ビザンチン耐障害性(BFT): HyperBFTは、その名前が示す通り、バリデーターの3分の1が悪意のある行動を取ってもコンセンサスを維持できる設計になっており、悪意ある攻撃にも耐えうる高いセキュリティを誇ります。
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環境間の共有状態: ブロックチェーンネットワークとHyperEVMは、同じ状態とデータ可用性レイヤーを共有しています。そのため、異なる実行環境で動作していても、Hyperliquidのエコシステム全体が一貫性を持って同期されます。
Hyperliquidは本当に期待に応えるのか？
通常、分散型取引所(DEX)は、中央集権的な組織から初期流動性を提供してもらい、その利益の大部分を占める傾向があります。しかし、Hyperliquidは完全な透明性を確保し、流動性の提供をすべてのコミュニティメンバーに開放することで、他のDEXとは一線を画しています。
さらに、Hyperliquidはエコシステム内でシームレスなクロスチェーン転送を可能にしており、Ethereum、Solana、Arbitrum、Base、BNBネットワークなど、複数のブロックチェーン間で暗号資産を移動させることができます。加えて、Hyperliquidは外部からの資金調達を行わず、完全に自己資金で運営されているため、プロジェクトチームは外部の制約を受けることなく、自由にイノベーションを推進できるという大きな強みを持っています。
とはいえ、Hyperliquidはまだ若いプロトコルであり、十分なストレステストを受けていないのが現状です。例えば、最近では北朝鮮のハッカー集団がこの取引プラットフォームを標的にしているとの報告があり、セキュリティ面での懸念が浮上しています。また、バリデーターの数が限られていることや、クォーラムベースのトランザクション承認方式に依存している点について、一部のユーザーから中央集権的すぎるのではないかとの不安の声も上がっています。
Hyperliquidは確かに急速に成長し、市場で最も人気のあるDEXの一つとなっていますが、今後の課題を乗り越え、本当に長期的な成功を収めることができるかどうかは、まだ見極める必要があるでしょう。
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