重要なポイント
Ondo Global Markets（Ondo GM）は、Ondo Financeが提供するオンチェーンで米国株・ETFなどの公開証券に経済的にアクセスできるトークン化プラットフォームです。公式ドキュメントによると、米国外の投資家がブロックチェーン上でトークン化された公開証券にアクセスすることを目的としています。
Ondoのトークン化株式は、直接的な株主権利（議決権や発行体からの情報開示など）ではなく、基礎資産の価値に基づく経済的エクスポージャーを提供します。保有者は現金やステーブルコインで償還可能ですが、通常の株主権利は付与されません。
プラットフォームの特徴は、即時のミント・バーン、分割所有、マルチチェーン対応です。Ondoのドキュメントでは、トークン化株式はEthereum、BNB Chain、Solana上で利用でき、HyperEVMへのブリッジも可能とされています。
Ondo Global Marketsは急速に拡大しています。2026年2月時点で、同社はTVLが5億ドル超、累計取引高90億ドル超と公表しており、当時世界最大規模のトークン化株式プラットフォームであると発表しています（自社発表ベース）。
Ondo Global Marketsは、[トークン化]（トークン化とは）の今後を示す代表的な例の一つです。暗号資産領域における最初のRWA（現実資産）化は、トークン化された米国債や現金同等物、プライベートクレジットに集中していました。OndoはOUSGやUSDYなどでこの分野をリードしてきましたが、Global Marketsはより大きな「公開証券」市場に焦点を当てています。
これは、公開株式やETFが世界で最も流動性が高く広く使われている金融商品であるため重要です。これらの資産がコンプライアンスを守りつつブロックチェーン上で移転できれば、単なるRWAの一分野に留まらず、伝統的な資本市場を直接オンチェーン化する試みとなります。Ondoの説明でも「Wall Street, meet DeFi」というフレーズが使われている通り、数千銘柄の米国公開証券をトークン化するプラットフォームとして位置付けています。
Ondo Global Marketsの実際の仕組み
Ondo GMは、公開証券へのオンチェーンエクスポージャーを提供するために設計されたトークン化プラットフォームです。米国外の投資家が米国株やETFなど多数の米国公開証券にアクセスできるよう支援します。
ここで重要なのは「オンチェーンエクスポージャー」という点です。Ondoは、仮想通貨トークンをウォレットで直接保有するような「通常の証券口座の株式がそのまま移されるもの」ではなく、あくまで基礎資産への経済的エクスポージャーを表現するトークンとして設計されています。ミントや償還はOndoの仕組みで行われ、売買はアトミック（単一）のトランザクションで処理されます。分割所有もサポートするため、従来の証券取引アプリとは異なり、資本市場のトークン化レイヤーに近い存在です。
Ondoトークン化株式の仕組み
Ondoのドキュメントでは、「トークン化株式は基礎資産への経済的エクスポージャーを提供するものであり、従来の株主と同様の法的所有権を持つものではない」と明記されています。トークン保有者は基礎資産の価値に基づく現金やステーブルコインで償還できますが、株主の議決権や情報開示請求権などは付与されません。
実務的には、Ondo GMのトークン化株式は、金融資産のオンチェーン移転やアクセス、統合のための手段として経済的エクスポージャーを提供するものです。従来型の証券口座で株式を直接保有するのとは異なるため、「単純な株式ラッパー」ではなく、法的および経済的枠組みが定義された商品と考えるべきです。
OndoがGlobal Marketsを構築した理由
Ondoが2024年2月のブログで明らかにした主な動機は「流動性」です。初期のRWA商品は流動性の低い資産が多く、担保や金融プリミティブとしての活用が難しいという課題がありました。しかし公開証券は、従来からオフチェーンで十分な流動性と価格発見があるため、トークン化との相性が良いと言えます。
この気づきは重要です。トークン化は「基礎資産が需要があり、かつオンチェーンで表現するのが現実的」な場合に最適です。公開株式やETFは、多くのプライベート資産よりもこの要件を満たしています。Ondoの2025年、2026年の資料では、Global Marketsを「トークン化米国債」に続く次のステップとして位置付けており、安全な利回りのみならず、公開市場全体のオンチェーン化に取り組んでいます。
つまり、OndoがGlobal Marketsを構築したのは、単なる新たな資産クラスのトークン化ではなく、世界最大級の金融価値プールをターゲットにしたものです。
Ondo Global Marketsの主な特徴
Ondoのドキュメントで強調されている主な特徴は以下の通りです。
1つ目は即時のミント・バーンです。ユーザーは株式トークン購入時にトークン、売却時にはステーブルコインを単一のアトミックトランザクションで受け取れます。これは従来の金融決済の遅延や仲介者を減少させる点で大きな進歩です。
2つ目は分割所有です。投資家は必ずしも1株単位で購入する必要はありません。米国株には高額なものも多く、国際的な個人投資家の参入障壁となっていましたが、Ondoのモデルはこれを緩和します。
3つ目はマルチチェーン展開です。Ondoは、Ethereum、BNB Chain、Solanaで資産提供し、HyperEVMへのブリッジもサポートします。単一チェーン依存型の商品に比べ、より暗号資産ネイティブな展開だと言えます。
4つ目はカバレッジの拡大です。Ondoのドキュメントでは既に100銘柄以上を提供しており、今後さらに拡大する予定です。最新発表では200以上の株式・ETFも含まれています。これにより一部の「見せかけ用トークン」ではなく、実際に規模を追求する公開市場トークン化プラットフォームであることが分かります。
Ondo Global Marketsが重要な理由
Ondo Global Marketsは、トークン化の世界を利回り商品から証券市場全体へのアクセスへ拡大するものです。トークン化米国債は、暗号ユーザーに短期政府債へのオンチェーンアクセスをもたらす第一歩でしたが、公開株式・ETFは一段と広いカテゴリです。これにより株式投資やポートフォリオ構築や[指数エクスポージャー]（クリプトインデックスファンドとは）、セクターベット、長期資産形成など複数の投資ユースケースに繋がります。トークン化証券が主流となるには、Ondo GMのようなプラットフォームが中心的役割を果たすでしょう。
Ondoは、現行の投資体験は送金の摩擦や高額手数料、プラットフォーム分断・潜在的リスクなど多くの問題があると指摘し、トークン化によって透明性・アクセス性・効率性の向上が期待できるとしています。Ondo Global Marketsの意義は、単に株式をトークン化するだけでなく、株式を「インターネットネイティブな資産」として扱うことにあります。
成長と市場での位置づけ
Ondoによると、Global Marketsは急速に拡大しました。2026年2月のSEC提出資料によれば、TVL5億ドル超・累計取引高90億ドル超で、既に運用規模が大きいことが明らかです。これは単なる実験的なプロダクトでなく、既に実稼働中の規模を持つ点で重要です。また、米国外の投資家に提供されており、EU・EEAで公募用のベース目論見書も承認されたと発表しています。これらの数字は自社提供ですが、市場も本プロダクトを真剣に受け止めていることを示しています。
規制・構造面でのポイント
投資家が特に注意すべきなのはここです。Ondoは、Global Marketsを多くのトークン化証券プロジェクトよりも厳格な法的枠組みに位置付けています。2026年2月には、Ondo Global MarketsがSECへ登録届出書を提出し、承認されれば「SEC報告義務のある譲渡可能トークン化株式の初の発行体」となると発表しています。Ondoはこれを「トークン化証券の新しいディスクロージャースタンダードの確立」としています。
ただし、プラットフォームは無制限に利用できるものではなく、Ondo自身も「米国内では利用できない」など、地域ごとに制限があることを明記しています。各国の規制枠組み内で提供されており、誰でも自由にアクセスできるトークンシステムではありません。
したがってOndo GMは「一定の要件を満たした米国外投資家向け規制準拠のトークン化証券プラットフォーム」と考えるのが最も正確です。
Ondo Global Marketsの強み
最大の強みは、Ondoが世界で最大級・高流動性の資産クラスをトークン化している点です。加えて、Ondoは「トークン化米国債」ですでに実績と信頼を築いており、Global Marketsはその拡張線上にあるといえます。
また、マルチチェーン対応、アトミック決済、分割化、大規模な証券フレームワークなど、単一ETFのラッピングにとどまらないインフラの質も評価ポイントです。
さらにSEC報告義務への自主的な対応からも、Global Marketsを長期的金融インフラと位置付けている姿勢がうかがえます。
リスクと制約
リスクとしてはまず規制の複雑さが挙げられます。トークン化公開証券は、他の暗号資産よりも規制上の敏感性が高い分野です。法的枠組みが強固でも、国境をまたぐ制限や証券法遵守、譲渡コントロールは今後も重要な課題です。
次に「権利の非対称」です。保有者は経済的エクスポージャーは得られますが、従来の株主権利全てが付与されるわけではありません。これを制約と感じる投資家もいるでしょう。
市場インフラの未成熟さもリスクです。トークン化証券の潜在力を活かすには、周辺のウォレットやプロトコル、流動性提供の成熟が不可欠です。
最後に実行リスクです。大規模な株式のオンチェーン化は、現金同等物のトークン化より遥かに難易度が高い課題です。Ondoは急速に拡大していますが、この分野自体がまだ初期段階です。
一文で表すOndo Global Marketsとは？
Ondo Global Marketsは、米国外の資格ある投資家がブロックチェーン基盤で米国株・ETFにアクセスできるよう設計されたOndo Financeのトークン化公開証券プラットフォームです。
まとめ
Ondo Global Marketsは、トークン化が米国債から公開資本市場全体に広がっていることを示す代表例です。米国株やETFへの経済的エクスポージャーを、アトミック決済、分割所有、マルチチェーン対応などの特徴とともに提供しています。
この意義は二つあります。第一に、RWAの概念を利回り系商品から証券市場全体へ拡大したこと。第二に、公開市場トークン化のための法的・技術的インフラ整備に本格的に取り組む姿勢を示していることです。
この分野の成長速度やOndo GMのようなプラットフォームが将来の金融インフラとなるかは、今後の市場動向に大きく左右されるでしょう。
