コイン・ストック戦略とは？株式トークン、ミームコイン、LP、DeFiを解説

概要： コイン・ストック戦略は、トークン化株式へのエクスポージャーと暗号資産固有の市場を組み合わせるものです。株式連動トークンの保有、株式をテーマにしたミームコインの取引、株式トークンのペアへの流動性の提供、またはその流動性ポジションからの報酬獲得などが含まれます。各層には異なる仕組み、リターンの源泉、リスクがあります。

コイン・ストック戦略とは何ですか？

コイン・ストック戦略とは、公開企業のストーリーやトークン化株式を中心とするオンチェーン活動の集合です。単一の商品ではなく、共通の法的構造があるわけでもありません。

通常、この戦略は次の2つの資産から始まります。

1. トークン化株式または株式連動トークン
2. 企業、セクター、経営者、製品、または市場のストーリーに連動するミームコイン

株式トークンは、株式または株価に連動した金融エクスポージャーを提供することを意図しています。ミームコインは、注目、文化、コミュニティへの参加を表します。その後、流動性プールで両資産を組み合わせ、ミームコインと株式トークンを交換できるようにする場合があります。

構造は次のようにまとめられます。

公開企業のストーリー → 株式連動トークン → 株式系ミームコイン → 流動性プール → DeFi報酬

トレーダーは株式トークンだけ、ミームコインだけ、または両方を含むLPポジションを保有できます。これらは異なるポジションであり、同じ基準で評価すべきではありません。

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トークン化株式とは何ですか？

トークン化株式とは、公開企業の株式を表現、追跡、またはそれへのエクスポージャーを提供するよう設計された[ブロックチェーントークン]です。具体的な意味は発行者の規約によって異なります。

トークン化株式商品の中には、各トークンがカストディアンを通じて保管された原株式によって1対1で裏付けられていると説明するものがあります。一方、担保、デリバティブ、または内部会計を通じて[合成的な価格エクスポージャー]を提供するものもあります。トークン保有者は、すべての株式トークンが証券会社で保有する株式と同じ権利を持つとは限らない点に注意が必要です。

株式トークンを利用する前に、次を確認してください。

• 誰がトークンを発行したか
• トークンが何を表すか
• 株式による裏付けがあるか
• 裏付けの証明が提供されているか
• 償還が可能か
• 配当がどのように扱われるか
• 株式分割、合併、上場廃止がどのように処理されるか
• 利用者の法域で商品が利用可能か
• 議決権などの株主権利が付与されるか

トークンは株価を追跡していても、直接的な株式所有とは異なる場合があります。この違いは、コーポレートアクション、取引停止、トークンの償還、発行者の破綻時に重要になります。

株式系ミームコインとは何ですか？

株式系ミームコインとは、株式関連の題材を中心に作られた暗号資産トークンです。企業、経営者、決算イベント、製品、セクター、または個人投資家による取引のストーリーなどがテーマになることがあります。

株式系ミームコインは通常、株式を表しません。保有者に企業収益、議決権、配当、所有権に対する権利を自動的に与えるものでもありません。

株式系ミームコインは関連企業と同じニュースに反応する可能性がありますが、相関が保証されるわけではありません。企業の株価が上昇している間にミームコインが下落することもあります。株式市場が閉まっている間にミームコインが上昇することもあります。両市場では参加者と価格形成の仕組みが異なります。

例：NVDAbと$JACKET

報道された例の1つに、NVIDIAへのエクスポージャーに連動するトークン化株式資産である**NVDAbと、NVIDIAの最高経営責任者や人工知能セクターに関連する黒いレザージャケットのイメージを基にしたミームコイン$JACKET**があります。

想定される役割は次のとおりです。

• NVDAb： 株式連動の金融エクスポージャー
• $JACKET： 文化やストーリーを基にしたトークン
• $JACKET/NVDAb： 2つのトークンを相互に取引するプール

$JACKETのプロジェクト発表では、NVDAbを流動性の基軸資産、$JACKETを別個のストーリートークンとして説明しています。プロジェクト発表

この例は、「コイン・ストック」が単一の資産クラスではない理由を示しています。NVDAbの保有者はトークン化株式へのエクスポージャーを持ち、$JACKETの保有者はミームコインへのエクスポージャーを持ちます。[流動性提供者]は両方の資産にエクスポージャーを持ちます。

株式系ミームコインのペアはどのように機能しますか？

分散型流動性プールは、スマートコントラクト内に2つの資産を保有します。トレーダーは自動マーケットメーカーを通じて、一方の資産をもう一方の資産と交換します。

$JACKET/NVDAbプールでは、次のようになります。

• トレーダーはNVDAbを売って$JACKETを購入できます。
• トレーダーは$JACKETを売ってNVDAbを購入できます。
• トークン残高が変わると、プール価格も変化します。
• 各スワップには手数料が発生します。
• LPは手数料収入の一部を受け取ります。

ペアは次のように表示されることがあります。

1 $JACKET = X NVDAb

この表示だけでは価値を完全には測れません。$JACKET/NVDAbペアの上昇は、$JACKETへの需要増、NVDAbへの需要低下、またはその両方によって生じる可能性があります。NVDAbの米ドル価格と原株式の価格も比較する必要があります。

コイン・ストックLPとは何ですか？

LP、つまり流動性提供ポジションとは、2つの資産を取引プールに預け入れることです。

コイン・ストックの構成では、ペアは次のようになります。

株式系ミームコイン + トークン化株式

例えば、次の組み合わせです。

$JACKET + NVDAb

利用者は両方の資産を預け入れ、プールにおける持分を表すLPトークンまたは流動性ポジションの[NFT]を受け取ります。

プールはスワップのための在庫を提供し、その対価としてLPは取引手数料の一部を受け取ります。手数料収入は、次の要因によって異なります。

• 取引量
• プールの手数料階層
• 流動性の深さ
• プールに占めるLPの持分
• ポジションの保有期間
• 集中流動性プールにおける価格範囲の設定

LPは固定的な50対50の保有ではありません。利用者の取引に応じてプール内の構成が変わります。

トレーダーが株式トークンでミームコインを購入すると、次のようになります。

• プールが保有するミームコインが減ります。
• プールが保有する株式トークンが増えます。
• LPは株式トークンへのエクスポージャーが大きくなります。

トレーダーがミームコインをプールに売却すると、次のようになります。

• プールが保有するミームコインが増えます。
• プールが保有する株式トークンが減ります。
• LPはミームコインへのエクスポージャーが大きくなります。

インパーマネントロスとは何ですか？

[インパーマネントロス]とは、AMMプールで2つの資産を保有した場合と、同じ資産をウォレットで保有した場合との差です。

例として、次の流れが考えられます。

1. 利用者が$JACKETとNVDAbをプールに預け入れます。
2. NVDAbに対して$JACKETが上昇します。
3. トレーダーがプールから$JACKETを購入します。
4. プールが保有する$JACKETが減り、NVDAbが増えます。
5. LP提供者が保有する上昇資産の量が減ります。

両方の資産をウォレットで保有していれば、$JACKETを当初と同じ数量保有していたことになります。しかし流動性プールでは、自動マーケットメーカーが上昇した資産の一部をトレーダーに売却しています。

取引手数料がインパーマネントロスを相殺する場合もありますが、相殺できない場合もあります。2つの資産の価格変動要因が異なり、かつ変動が大きい場合、この影響はより重要になります。

トークン化株式は、原株式の価格、オンチェーン流動性、償還条件によって変動する可能性があります。ミームコインは、注目度、保有者の集中、トークン供給、マーケットセンチメントによって変動する可能性があります。両資産を組み合わせると、相対価格リスクが生じます。

DeFiファーミングとは何ですか？

DeFiファーミングは、流動性マイニングやイールドファーミングとも呼ばれ、流動性提供にトークン報酬を加える仕組みです。

LPポジションを作成した後、利用者はLPトークンまたはLP NFTをファーミングコントラクトに[ステーキング]する場合があります。ファームは規則に従って報酬を分配します。

規則は次の要因によって異なる場合があります。

• 提供した流動性の量
• アクティブな流動性に占める割合
• プールの手数料階層
• 集中流動性の価格範囲
• 報酬トークンの発行率
• キャンペーン期間
• ファーム内の総流動性

ファーミングを行うLPには、主に2つのリターン源があります。

1. スワップ手数料： プール内の取引から発生する手数料
2. ファーミング報酬： トークンインセンティブによる報酬

これらの源泉は分けて分析する必要があります。

表示されるAPRには、推定手数料収入とインセンティブ報酬が含まれる場合があります。これはリターンの約束ではありません。取引量の低下、流動性の増加、発行条件の変更、報酬トークンの下落などにより、実際の結果は表示値と異なる可能性があります。

4Stockはコイン・ストックモデルにどのように関係しますか？

4Stockは、株式連動資産を作成し、株式系ミームコインのプールにおける基軸トークンにできるよう設計された枠組みです。

Four.Memeの資料によると、4Stockは、対応するbStockがまだ存在しない一部の株式向けの「pre-bStock」商品です。同資料では、対応する各4Stockが、ミント申請後に管理口座を通じて取得された関連原株式によって1対1で裏付けられると説明されています。4Stockの資料

説明されている流れは次のとおりです。

USDC → 原株式の購入 → 4Stockのミント → オンチェーン取引または株式系ミームコインとのペア

Four.Memeは、新たな4Stockの発行に500,000 USDCが必要だと説明しています。

• 250,000 USDCは原株式の購入と株式連動トークンのミントに割り当てられます。
• 250,000 USDCは新しい4Stockと組み合わされ、初期オンチェーン流動性を作成します。

また、同資料では、初期参加者が関連するStock Memesの内部取引手数料の50%、および初期LPから生じる収益の50%を受け取る可能性があると説明されています。これらはプロジェクト固有の条件であり、DeFiに共通する規則や保証されたリターンではありません。

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コイン・ストック戦略はトレーダーにとって何を意味しますか？

コイン・ストック市場では見方を表す方法が増える一方、トレーダーが追跡すべき変数も増えます。

株式トークンを購入するトレーダーは、株式連動トークンの価格、発行者の構造、カストディモデル、償還条件へのエクスポージャーを持ちます。株式系ミームコインを購入するトレーダーは、コミュニティ需要と関連するストーリーへのエクスポージャーを持ちます。流動性提供者は、2つの資産の相対的な価格変動へのエクスポージャーを持ちます。

トレーダーは複数の価格を追跡する必要があります

株式系ミームコインのペアには、少なくとも次の3つの関連価格があります。

1. 原株式の価格
2. オンチェーンでのトークン化株式の価格
3. 株式トークンに対するミームコインの価格

例えば、$JACKET/NVDAbペアの上昇は、次の要因による可能性があります。

• $JACKETへの需要増
• $JACKETに対するNVDAbの下落
• NVDAbのオンチェーン価格と原株式価格の差
• プールの流動性不足

ペアのチャートだけでは原因を特定できない場合があります。ミームコインの米ドル価格、株式トークンの米ドル価格、原株式の市場価格を比較する必要があります。

オンチェーン取引は株式市場の取引時間外も継続します

公開株式は決められた取引時間に取引されます。一方、オンチェーンプールはいつでも取引できる場合があります。

その結果、オンチェーンの株式トークン価格と原株式価格の間に差が生じる可能性があります。トークンは、予想、流動性の変化、投機的需要に基づき、週末、祝日、夜間にも取引されることがあります。株式市場が再開した際、原株式がトークン価格に近づく、離れる、または変化しない可能性があります。

24時間取引によってリスクがなくなるわけではありません。価格発見がいつ、どこで行われるかが変わるだけです。

トークン化株式はプレミアムまたはディスカウントで取引されることがあります

トークン化株式は、原株式と同じ価値で取引されるとは限りません。その差は次の要因に左右される場合があります。

• ミントと償還へのアクセス
• 決済時間
• トークン保有者の適格性
• オンチェーン流動性
• 市場の取引時間
• オンチェーンでのエクスポージャーへの需要
• カストディと裏付けへの信頼

1対1の裏付けがあるという主張は、1対1の市場価格を保証するものではありません。償還が制限または遅延されている場合、裁定取引によって価格差を解消できない可能性があります。

ミームコイン取引は株式取引ではありません

株式をテーマにしたミームコインは、企業のストーリーを利用していても、その企業を表すとは限りません。株式のバリュエーション手法をミームコインにそのまま適用すべきではありません。

公開株式では、収益、決算、貸借対照表、キャッシュフロー、バリュエーションなどを分析する場合があります。ミームコインでは、次の要素が関連します。

• 流動性の深さ
• 保有者の集中度
• トークン供給とロック解除
• コントラクト権限
• 取引量
• コミュニティ活動
• ソーシャルメディア上の注目度
• ウォレットの動向
• ストーリーの持続性

主なリスクは何ですか？

コイン・ストックの構成を確認するにはどうすればよいですか？

取引、流動性提供、またはファームへの参加を検討する前に、4つの層を分けて確認してください。

株式トークンについて：

• 誰が発行したか
• 何を表しているか
• 原株式による裏付けがあるか
• 裏付けの証明があるか
• 償還条件は何か
• 配当とコーポレートアクションはどう扱われるか

ミームコインについて：

• 参照する企業に対する請求権があるか。通常はありません。
• トークンコントラクトが検証済みか
• 供給量を増やせるか
• 保有が集中しているか
• 流動性がロック、管理、または解除可能な状態か

LPについて：

• どの2つの資産がペアになっているか
• どの手数料階層が適用されるか
• プールの深さはどの程度か
• いずれかの資産が急変した場合にどうなるか
• LPポジションがアクティブな価格範囲内にあるか

ファームについて：

• どの報酬トークンが配布されるか
• キャンペーンはいつ終了するか
• APRは手数料、インセンティブ、または両方に基づくか
• 発行量を変更できるか
• ポジションが価格範囲外に移動した場合にどうなるか

よくある質問

株式系ミームコインはトークン化された株式と同じですか？

いいえ。株式系ミームコインは通常、株式関連のストーリーを基にしたトークンです。トークン化された株式は、発行者の規約に基づき、株式連動のエクスポージャーを提供するよう設計されています。

関連する株式が下落しているときに、株式系ミームコインが上昇することはありますか？

あります。ミームコインは注目度、流動性、トークン需要によって変動する可能性があります。公開企業の株価を追跡する必要はありません。

LPを提供すると、利回りは保証されますか？

いいえ。LPはスワップ手数料やファーミング報酬を得る可能性がありますが、どちらも変動します。インパーマネントロス、取引量の低下、トークン価格の下落、スマートコントラクトリスクによって、リターンが減少または失われる可能性があります。

ミームコインと株式トークンを組み合わせる理由は何ですか？

このペアによって、株式関連のストーリーと株式連動資産の間に市場が形成されます。また、ミームコインを株式トークン単位で表示できるようになります。

株式トークンを保有すると、必ず株主権利が得られますか？

いいえ。議決権、配当、償還、コーポレートアクションに関する権利は、発行者、カストディモデル、法的条件、法域によって異なります。

まとめ

コイン・ストック戦略は、トークン化株式の層、ミームコインの層、流動性の層、そして場合によってはファーミングの層を組み合わせます。

株式トークンは株式連動のエクスポージャーを提供することを目指します。株式系ミームコインは直接的な所有権ではなく、ストーリーを表します。LPポジションは両資産をオンチェーン取引に提供し、手数料を受け取ります。DeFiファームは、そのポジションにトークンインセンティブを追加する場合があります。

各層によって結果は異なる可能性があります。資金を投入する前に、株式エクスポージャー、トークンエクスポージャー、ストーリーへのエクスポージャー、流動性エクスポージャーを区別して検討する必要があります。