Qu'est-ce que USDH ? Le Stablecoin Natif d'Hyperliquid

Introduction

USDH est le stablecoin natif de Hyperliquid, conçu pour renforcer l’écosystème de la plateforme en capturant le rendement des réserves et en réduisant la dépendance aux stablecoins externes comme USDC. Émis par Native Markets suite à un vote compétitif des validateurs clôturé le 15 septembre 2025, USDH est adossé à des actifs fiat et vise à internaliser la valeur économique pour les utilisateurs et validateurs Hyperliquid. Détenant plus de 70% du marché décentralisé des contrats perpétuels, Hyperliquid pourrait ainsi faire de l’USDH un actif clé au sein de la DeFi, soutenant trading, liquidité et gouvernance. Ce guide de la Phemex Academy détaille les mécanismes de l’USDH, son rôle dans Hyperliquid et ses implications sur le marché.

Résumé (Faits essentiels)

• Nom du Token : USDH
• Symbole : USDH
• Adresse du contrat : USDH1SM1ojwWUga67PGrgFWUHibbjqMvuMaDkRJTgkX
• Offre totale : 2,38M USDH
• Capitalisation actuelle : 2,37 M$
• Type : Stablecoin (adossé à des actifs fiat)
• Blockchain : Hyperliquid (réseau HyperEVM)
• Émetteur : Native Markets
• Garantie : Espèces et équivalents de bons du Trésor américain (hors chaîne via BlackRock, sur chaîne via Superstate)
• Infrastructure : Gérée via la plateforme Bridge de Stripe
• Partage des revenus : 50% au "Hyperliquid Assistance Fund" (rachats de HYPE), 50% à la croissance de l’écosystème
• Statut de lancement : Déploiement progressif (test, spot trading, puis disponibilité totale)

Qu’est-ce que l’USDH ?

USDH est un stablecoin indexé sur le dollar natif de Hyperliquid, une plateforme leader d’échange de contrats perpétuels décentralisée. Il a été créé pour répondre à la forte dépendance d’Hyperliquid à l’USDC bridgé, qui représente environ 95% des 5,6 milliards de dollars de dépôts en stablecoins sur la plateforme. Avec USDH, Hyperliquid vise à conserver les rendements des réserves dans son écosystème, au lieu de les reverser à des émetteurs externes comme Circle. Ce stablecoin est émis par Native Markets, une équipe cofondée par des membres de l’écosystème Hyperliquid, suite à un vote des validateurs face à des concurrents de renom.

Selon CoinGecko, l’USDH est adossé intégralement à des espèces et des bons du Trésor US, avec des réserves gérées off-chain par BlackRock et on-chain par Superstate, garantissant ainsi transparence et conformité.

Qu’est-ce que le réseau Hyperliquid ?

Hyperliquid est une blockchain Layer-1 spécialisée dans le trading décentralisé de contrats perpétuels, affichant des volumes mensuels proches de 400 milliards $ et des revenus supérieurs à 100 millions $. Elle combine la performance des échanges centralisés à la self-custody propre à la DeFi. L’USDH s’intègre nativement via HyperEVM et sert d’actif central pour la marge, le règlement et la liquidité.

Mission

La mission de l’USDH est de créer un stablecoin « Hyperliquid-first », aligné sur l’écosystème et conforme aux réglementations, qui capte le rendement de réserve au bénéfice de la croissance, facilite le trading et renforce la souveraineté financière en réduisant la dépendance externe.

Ce qui distingue l’USDH

USDH se différencie par son modèle de revenus aligné sur l’écosystème et son intégration native. Contrairement aux stablecoins classiques où le rendement revient à l’émetteur, USDH redistribue 50% aux rachats du token HYPE et 50% aux fonds de développement. Son choix par gouvernance on-chain met en avant les priorités communautaires, plutôt que la simple offrande financière, établissant un précédent dans la DeFi.

Combien y a-t-il de tokens USDH ?

• Offre totale : Non plafonnée (mint à la demande)
• Offre en circulation : À déterminer après le lancement (déploiement progressif avec plafond lors des tests)
• Capitalisation : N/A (pré-lancement complet)
• FDV : N/A (stablecoin indexé à 1$)
• Prix : Indexé à 1$ (soft-peg au dollar)

L’offre de l’USDH augmentera avec le mint par les utilisateurs et l’adoption du token, avec des plafonds initiaux lors des phases de tests pour garantir la stabilité.

À quoi sert l’USDH ?

USDH sert d’actif stable principal d’Hyperliquid, avec les utilités suivantes :

• Trading et marge : Sert de collatéral pour les marchés perpétuels et spot sur Hyperliquid.
• Fourniture de liquidité : Permet de renforcer la profondeur des pools et de réduire le slippage dans les applications DeFi.
• Capture de rendement : Génère des revenus à partir des réserves, répartis entre rachats HYPE et incitations écosystème.
• Ramps fiat : Permet le mint/redemption via Stripe Bridge pour des on/off-ramps fluides.

Ces fonctionnalités rendent l’USDH essentiel pour tout trader souhaitant s’exposer à un stablecoin à faible risque et haute utilité au sein d’Hyperliquid.

USDH vs. USDC

Ce qui distingue l’USDH

Le partage des revenus avec l’écosystème et l’intégration native donnent à l’USDH un avantage sur l’USDC, permettant potentiellement de récupérer 150 à 220 millions $ de rendements annuels pour Hyperliquid. Son émission via sélection par les validateurs met l’accent sur l’alignement, même si la migration face aux stablecoins déjà implantés reste un défi.

Technologie derrière l’USDH

USDH exploite un modèle hybride associant infrastructure financière traditionnelle et technologie blockchain. Les réserves sont tokenisées via Stripe Bridge, permettant un minting/redemption conforme. La transparence on-chain est assurée via Superstate, tandis que BlackRock assure une garde off-chain institutionnelle.

Caractéristiques principales

• Adossement fiat : Couvert à 100% en équivalents cash pour une rachatabilité 1:1.
• Déploiement progressif : Phase de test (plafonnement ~800$/transaction), suivi de paires USDH/USDC et d’un accès sans plafond.
• Outils de conformité : Alignement avec le GENIUS Act américain pour la sécurité réglementaire.
• Intégration écosystème : Natif HyperEVM, supportant perps, spots et futures expansions DeFi.

Selon CoinGecko, cette architecture permet à l’USDH de rivaliser avec les stablecoins dominants tout en minimisant les risques de centralisation.

Équipe & Origines

Native Markets, émetteur de l’USDH, a été cofondée par Max Fiege (investisseur précoce Hyperliquid), Anish Agnihotri (chercheur blockchain) et MC Lader (ex-COO Uniswap Labs). Le projet est né suite à l'appel à projets d’Hyperliquid le 5 septembre 2025, visant à internaliser la valeur stablecoin. Native Markets a remporté la proposition malgré une part de revenu plus faible, preuve de la confiance de l’écosystème.

Actualités et Événements clés

• 5 septembre 2025 : Annonce du processus de proposition pour l’USDH par Hyperliquid.
• 11–15 septembre 2025 : Vote des validateurs, Native Markets l’emporte face à Paxos, Frax, etc.
• Après le vote : Lancement progressif dans les jours suivants, débutant par une phase de test.

Le vote a déclenché une envolée du token HYPE, culminant à 57,30$ sous l’effet de l’enthousiasme généré.

L’USDH : un bon investissement ?

En tant que stablecoin indexé à 1$, l’USDH n’est pas destiné à la spéculation mais à la stabilité et à l’utilité. Son potentiel repose sur l’adoption écosystémique : avec 5,6 Mds$ de dépôts USDC sur Hyperliquid, une migration réussie pourrait générer un rendement significatif pour les détenteurs de HYPE via les rachats.

• Contexte marché : La hausse des volumes DeFi favorise les stablecoins natifs ; la part de marché perps (>70%) d’Hyperliquid soutient la croissance potentielle.
• Progrès technique : L’intégration avec Bridge garantit conformité et scalabilité.
• Adoption : Des incitations de liquidité pourraient stimuler l’engagement, mais la concurrence de l’USDC demeure forte.
• Risques : Variations de la réglementation, retards, ou faible taux de migration pourraient affecter la stabilité du peg.
• À considérer : Privilégier la détention pour l’exposition au rendement, plutôt qu’à la plus-value.

Effectuez vos propres recherches ; les performances dépendront de la dynamique du marché et de l’évolution d’Hyperliquid.

FAQ

1. Qu’est-ce que l’USDH ?
   Le stablecoin natif d’Hyperliquid, émis par Native Markets et adossé à des Treasuries américains.
2. En quoi USDH diffère-t-il de l’USDC ?
   L’USDH redistribue les rendements à l’écosystème, alors que l’USDC en réserve le bénéfice à son émetteur.
3. L’USDH est-il sûr ?
   Adossé à des actifs fiat, audité et conforme, mais en tant que nouvel actif, surveillez toujours la stabilité du peg.
4. Comment obtenir de l’USDH ?
   Par mint sur Hyperliquid après le lancement, avec ramps fiat via Bridge.
5. Quel avenir pour l’USDC sur Hyperliquid ? Il reste supporté, mais l’USDH vise à s’y substituer progressivement.
6. Pourquoi Native Markets a-t-il été choisi ?
   Les validateurs ont privilégié l’alignement écosystémique plutôt qu’une allocation de revenus maximale.

Conclusion

USDH incarne le virage stratégique d’Hyperliquid vers l’indépendance économique, via un stablecoin conforme et générateur de rendement pour la DeFi. Porté par Native Markets, il pourrait redéfinir la circulation de valeur des marchés perpétuels. Prometteur pour la croissance de l’écosystème, surveillez la réussite du déploiement et de l’adoption. Suivez l’évolution de l’USDH dans le paysage concurrentiel des stablecoins. Pour en savoir plus, visitez Phemex Academy.