TSMC et ASML publient tous deux leurs résultats en milieu de semaine, ouvrant ainsi la saison des résultats du deuxième trimestre pour le secteur des semi-conducteurs. TSM s’échange autour de 438,09 $ à l’approche de cet événement, une stabilité relative au vu de la volatilité du secteur ces dernières semaines. Intel recule d’environ 4,6 % aujourd’hui suite à un retard annoncé de rendement sur son procédé 18A, une publication inférieure aux attentes de Samsung a pesé sur l’ensemble du groupe, et Bank of America a évoqué un « risque de bulle » pour les valorisations des puces IA dans une note de recherche largement débattue.
Aperçu du secteur des semi-conducteurs – 13 juillet 2026
- Cours TSM : environ 438,09 $
- Fenêtre de publication : ASML publie en premier, suivi de TSMC environ un jour plus tard
- À surveiller chez ASML : Nouvelles commandes nettes et carnet de commandes, indicateurs avancés de la capacité future des usines
- À surveiller chez TSMC : Prévisions de chiffre d’affaires et proportion de procédés avancés, reflet de la demande réelle pour les puces IA
- Contexte sectoriel : INTC en baisse d’environ 4,6 % aujourd’hui, vente liée à Samsung toujours présente, avertissement « bulle » de Bank of America, et Micron qui augmente son engagement d’investissement aux États-Unis à plus de 250 milliards $ d’ici 2035
Le marché est partagé entre ceux qui considèrent la demande IA comme structurelle et ceux qui jugent les valorisations trop avancées par rapport aux revenus. Voici les indicateurs clés publiés par chaque entreprise, la façon dont ils influencent le secteur, et l’impact d’un dépassement ou d’un repli sur l’ensemble de la filière des puces IA.
Ce qu’ASML publie et pourquoi les commandes nettes sont déterminantes
ASML est la seule entreprise au monde à produire des machines de lithographie ultraviolette extrême, essentielles à la fabrication des puces les plus avancées. Tous les sites de production de pointe s’approvisionnent auprès de ce fournisseur néerlandais, ce qui fait d’ASML un indicateur unique de la capacité future du secteur.
Le chiffre décisif n’est pas le chiffre d’affaires, mais les commandes nettes : la valeur des nouvelles commandes de machines enregistrées sur le trimestre. Les revenus reflètent des commandes passées, parfois il y a un à trois ans. Les commandes nettes, elles, révèlent les engagements actuels des fabricants pour 2027 et 2028.
Pour illustrer, cela ressemble à la différence entre les tickets encaissés d’un restaurant (le passé) et son carnet de réservations (le futur).
Des commandes robustes indiquent que les usines continuent d’investir dans de la capacité de pointe pour l’IA et la mémoire haut débit. Un chiffre faible, même si le revenu publié est bon, suggère une pause et serait l’indicateur le plus négatif pour le secteur cette semaine. Les chiffres sont disponibles sur la page financière des investisseurs d’ASML, où la ligne « commandes nettes » figure en haut de publication.
Ce qu’annonce TSMC et pourquoi les prévisions sont cruciales
TSMC fabrique les puces rendues possibles par les machines d’ASML, pour la plupart des acteurs majeurs de l’IA. Les accélérateurs IA dans les centres de données reposent sur les procédés les plus avancés de TSMC, ce qui fait de son carnet de commandes un indicateur fiable de la demande réelle en matériel IA.
Trois éléments sont clés :
- Les prévisions de chiffre d’affaires (guidance) : déclaration de TSMC sur les volumes attendus au trimestre suivant.
- La proportion de procédés avancés (3nm et 5nm) : part du chiffre d’affaires provenant de l’IA et du calcul haute performance, par opposition à l’automobile ou aux smartphones.
- L’investissement annuel (capex) : montant que TSMC prévoit d’investir pour répondre à la demande anticipée, ce qui impacte en retour les commandes d’ASML.
La marge brute est aussi scrutée, car TSMC dispose actuellement d’un pouvoir de fixation des prix unique parmi les fondeurs. Des marges stables avec un capex en hausse renforcent la confiance dans la croissance. Les chiffres sont publiés sur la page résultats trimestriels de TSMC ; les commentaires lors de l’appel sont souvent plus influents que les chiffres eux-mêmes. Cette guidance façonne également les attentes pour [les concepteurs de puces IA comme NVIDIA et autres]NVIDIA et les autres concepteurs IA qui dépendent de la capacité de TSMC, car un concepteur ne peut livrer que ce que son fondeur est en mesure de produire.
Les chiffres à surveiller dans les deux publications
Deux entreprises, deux signaux différents. Voici le résumé :
| Indicateur | Entreprise | Ce qu’il indique | Vision prudente |
|---|---|---|---|
| Commandes nettes | ASML | Capacité engagée pour 2027/2028 | Un recul séquentiel indique une pause des investissements |
| Carnet de commandes | ASML | Visibilité sur le cycle d’équipement | Carnet en baisse = moins de sécurité pour le secteur |
| Prévisions de chiffre d’affaires | TSMC | Demande IA effective pour le trimestre à venir | Guidance sous la tendance = ralentissement des commandes |
| Proportion avancée | TSMC | Part de l’activité relevant de l’IA et HPC | Part 3nm stable ou en baisse = pas d’extension IA |
| Capex annuel | TSMC | Confiance dans la demande à deux ans | Baisse du capex = signal d’essoufflement |
| Marge brute | TSMC | Pouvoir de fixation des prix de pointe | Baisse des marges = prix réduits pour remplir la capacité |
Lisez-les dans cet ordre : ASML donne le plafond de capacité future, TSMC la cadence de consommation de cette capacité, et le marché valorise l’écart entre les deux.
Scénario haussier pour les puces IA
Le scénario positif ne suppose pas nécessairement que les deux entreprises dépassent largement les attentes, mais que la tendance reste solide. Plusieurs éléments suggèrent un maintien :
Micron a porté son engagement d’investissement aux États-Unis à plus de 250 milliards $ d’ici 2035, un horizon temporel peu compatible avec une chute anticipée de la demande IA. La demande de mémoire IA, particulièrement la mémoire à large bande passante, est telle qu’elle devient le facteur limitant, ce qui soutient l’utilisation des capacités. Notre analyse sur Micron au centre de la chaîne mémoire IA détaille la tension sur la chaîne d’approvisionnement.
L’argument structurel est simple : les budgets capex des hyperscalers sont fixés annuellement et ont été révisés à la hausse, les puces achetées avec ces budgets sont fabriquées sur les nœuds avancés de TSMC, et les usines sont équipées via ASML. Tant qu’aucun de ces maillons ne fléchit, chaque baisse est lue comme un bruit de marché plus qu’un signal sur la demande.
Les dernières faiblesses du secteur s’expliquent aussi par des facteurs spécifiques : la baisse d’Intel provient d’un problème de rendement interne et non d’une réduction de commandes, comme l’indique le communiqué de presse d’Intel. Un échec chez Samsung est avant tout un problème propre à Samsung (voir analyse sur Samsung 2026).
Scénario prudent et signal d’alerte de Bank of America
L’approche prudente ne remet pas en cause l’existence de la demande IA, mais suggère que les cours anticipent déjà une croissance prolongée, laissant peu de marge pour une déception trimestrielle.
L’avertissement de Bank of America a marqué les esprits, car les multiples de valorisation des puces IA ont augmenté plus vite que les bénéfices, ce qui expose à une correction brutale à la moindre déception. Un titre valorisé à la perfection n’a pas besoin de mauvaise nouvelle pour baisser, une simple confirmation peut suffire.
Des signaux d’alerte sont déjà visibles. Intel recule d’environ 4,6 % aujourd’hui suite au retard sur le rendement 18A, perçu comme une preuve des difficultés de la production de pointe. La baisse liée à Samsung a touché d’autres titres, symptôme d’un positionnement trop chargé. Ce schéma est récurrent depuis plusieurs semaines.
Le risque spécifique cette semaine serait une déception sur les commandes ASML couplée à une guidance prudente de TSMC, signe d’un ralentissement simultané sur l’équipement et la demande. Ce double signal serait difficile à interpréter positivement. La récente correction sur ARM rappelle la rapidité avec laquelle la prime « IA » disparaît quand le scénario faiblit.
Stratégies de trading encadrées par la gestion du risque
La publication des résultats est par nature un événement binaire. Il est difficile de prévoir la direction du marché sur deux publications rapprochées. Les investisseurs particuliers perdent souvent en misant fortement sur l’un des scénarios, se retrouvant stoppés sur un mouvement initial avant l’évolution réelle.
La gestion disciplinée du risque commence par définir les niveaux. TSM autour de 438 $ sert de référence et la réaction post-publication pèse plus que le chiffre brut. Un écart positif qui tient le lendemain suggère un soutien institutionnel, alors qu’un retour rapide au niveau d’avant publication indique une prise de bénéfices.
L’ordre de publication est également important : ASML publie en premier, donc ses chiffres servent de cadre pour lire ceux de TSMC. Forte commande puis bonne guidance = validation du scénario haussier. Forte commande puis guidance prudente = scénario le plus complexe, machines commandées pour une demande déjà en ralentissement. Les divergences équipement/fonderie structurent le récit du secteur.
Foire Aux Questions
Quand TSMC publie-t-il ses résultats ?
TSMC publie en milieu de semaine, après ASML, les deux dans une fenêtre rapprochée. L’heure précise est disponible sur le site investisseurs de TSMC. Les commentaires de l’appel influencent souvent plus le titre que les chiffres bruts.
Pourquoi les commandes ASML sont-elles scrutées ?
Les commandes correspondent à la valeur des nouvelles machines commandées sur le trimestre, livrables un à trois ans plus tard. Ce sont des indicateurs avancés, alors que le chiffre d’affaires reflète le passé.
Faut-il acheter TSM avant les résultats ?
Acheter avant un événement binaire revient à parier sur la réaction du marché. Une approche prudente consiste à limiter l’exposition avant publication ou à attendre la première séance complète après la guidance, lorsque le marché a digéré les chiffres.
Quelles conséquences si TSMC déçoit sur ses prévisions ?
Une guidance inférieure toucherait aussi les concepteurs de puces dépendant de sa capacité de production : une baisse attendue est le signe que les clients ont réduit leurs commandes. L’impact s’étendrait probablement à l’ensemble de la chaîne (équipementiers, mémoire).
Conclusion
Cette semaine constitue un test important pour le segment des puces IA depuis l’avertissement « bulle » de Bank of America, alors que le secteur reste volatile. De bonnes commandes ASML combinées à une guidance TSMC solide confirmeraient le maintien du cycle d’investissement, tandis qu’un double signal négatif serait interprété comme un essoufflement et se répercuterait sur tout le secteur, pas seulement sur les deux sociétés concernées. Le scénario intermédiaire, commandes fortes et guidance prudente, est le moins anticipé et mérite une attention particulière. TSM autour de 438 $ reste le seuil clé : s’il tient après les deux publications, la dynamique persiste ; sinon, le marché aura tranché.
Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Les opérations sur cryptoactifs comportent des risques. Effectuez vos propres recherches avant toute décision de trading.
