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Palantir (PLTRUSDT) a clôturé 2025 avec la croissance la plus rapide de son chiffre d’affaires depuis son introduction en bourse. Au quatrième trimestre, les revenus ont atteint 1,41 milliard de dollars (+70 % sur un an), tandis que les revenus commerciaux américains ont plus que doublé (+137 %). L’entreprise prévoit 7,2 milliards de dollars de revenus pour 2026 (+61 %), affirmant sa vision d’une nouvelle génération de logiciels d’entreprise.
L’action a connu une forte volatilité. Après avoir atteint un sommet proche de 207 $ fin 2025, PLTR a reculé d’environ 35 % et se négocie actuellement autour de 130 $. Les prévisions des analystes varient de 50 $ à 260 $, illustrant la diversité des opinions face à ce titre.
Prochaine publication de résultats : 5 mai 2026. D’ici là, les principaux catalyseurs sont les annonces de contrats gouvernementaux, l’évolution du budget de la défense et le sentiment général sur l’IA.
L’activité résumée en 60 secondes
Palantir conçoit des logiciels qui aident les grandes organisations, publiques et privées, à analyser et exploiter de vastes ensembles de données. Fondée en 2003 par Peter Thiel et Alex Karp, l’entreprise visait initialement à soutenir les agences américaines dans la lutte antiterroriste. Elle est entrée en bourse par cotation directe en 2020.
Aujourd’hui, Palantir opère à travers deux segments et quatre plateformes principales :
Gouvernement (~55 % du CA) : La plateforme Gotham sert la défense et le renseignement à l’échelle mondiale. Le programme Maven, IA de champ de bataille du Pentagone, est l’une des applications phares. Parmi les contrats récents figurent un accord de 10 milliards de dollars sur 10 ans avec l’Armée américaine, et des marchés avec l’ICE, la DISA et le Trésor US.
Commercial (~45 % du CA, croissance plus rapide) : La plateforme Foundry permet aux entreprises du Fortune 500 d’intégrer leurs données et de développer des applications d’IA opérationnelles. La récente Artificial Intelligence Platform (AIP) est devenue le moteur commercial principal depuis 2023, permettant aux entreprises de déployer de grands modèles de langage sur leurs propres données.
La stratégie « Bootcamp » est centrale : Palantir organise des ateliers intensifs pour permettre aux clients de développer des applications concrètes sur leurs propres données en quelques jours, accélérant le cycle de vente et renforçant la fidélisation. Le taux de rétention nette était de 139% au T4 2025.
L’entreprise affiche plus de 4 milliards de dollars de trésorerie, aucune dette, et environ 3 000 employés. Elle a rejoint le S&P 500 en septembre 2024.
Facteurs influençant l’action
Différents moteurs influencent le cours de PLTR, souvent dans des directions opposées.
Croissance commerciale via AIP. Les revenus commerciaux américains ont augmenté de 137 % au T4 pour atteindre 507 millions $. La valeur des contrats commerciaux US restants a bondi de 145 % à 4,38 milliards $, illustrant la solidité du carnet de commandes. Ce chiffre rassure sur l’adoption concrète de la plateforme IA de Palantir au-delà du secteur public.
Dynamique des contrats gouvernementaux. Palantir a souscrit plus de 900 millions $ de nouveaux contrats fédéraux récemment, avec l’armée, l’ICE, l’IRS, la Space Force et le Trésor. Les projets d’augmentation du budget de la défense sous l’administration Trump et le rôle de Palantir dans la modernisation fédérale (DOGE) renforcent sa position de partenaire technologique majeur. Cela représente à la fois un moteur de croissance et une source de débats politiques.
Débat sur la valorisation. PLTR se négocie autour de 200 fois son bénéfice passé, l’un des multiples les plus élevés du secteur logiciel. Même en anticipant la croissance, la prime reste marquée. Les optimistes invoquent un Rule of 40 de 127, exceptionnel pour une société de cette taille. Les sceptiques, comme l’analyste Rishi Jaluria (RBC, objectif 50 $), estiment que les contrats longs terme anticipent la demande et que la croissance devrait se normaliser.
Position vendeuse de Michael Burry. L’investisseur connu pour « The Big Short » a misé contre Palantir et NVIDIA fin 2025. Le PDG Karp a publiquement relativisé cette position, mais ces échanges ajoutent à la volatilité et au risque de titres, notamment lors des corrections.
Extension du partenariat Airbus. En février 2026, Palantir a renforcé sa collaboration avec Airbus via un contrat pluriannuel pour la plateforme Skywise, utilisée par plus de 50 000 personnes par jour. Cela consolide sa présence dans le secteur aéronautique et défense européen, alors que l’activité internationale reste le point faible du groupe (+8 % seulement au T4).
Analyse optimistes vs. sceptiques
| Optimistes | Sceptiques | |
|---|---|---|
| Croissance | +70 % de revenus T4, guidance à +61 % pour 2026. | Contrats longs tirent la demande vers l’avant, croissance à normaliser. |
| Traction commerciale | Revenu commercial US +137 % ; carnet de commandes +145 % à 4,38 Mds$. | Succès commerciaux concentrés aux US, international seulement +8 %. |
| Rentabilité | Rule of 40 à 127 ; marge opérationnelle ajustée à 57 %, 2,3 Mds$ de free cash flow. | La rémunération en actions gonfle les marges, moins impressionnant en GAAP. |
| Valorisation | La prime est méritée : aucune autre société logicielle ne croît à 60 %+ avec >50 % de marge. | Valorisation à 200x les bénéfices ; toute déception pourrait entraîner une correction. |
| Secteur public | Contrat armée à 10 Mds$, rôle accru dans la modernisation fédérale/DOGE, budgets défense en hausse. | Concentration à 55 % sur le secteur public, risque politique/budgétaire. |
| Position concurrentielle | Forte intégration, habilitations sécurité, moats de données sur 20 ans, difficilement réplicable. | Microsoft, Amazon et Google élargissent leurs offres IA avec plus de distribution. |
| Consensus analystes | Objectif médian ~190 $. Citi passe à l’achat (objectif 235 $). | RBC maintient 50 $. Michael Burry à découvert. |
Chiffres clés
Revenus 2025 : 4,48 Mds$ (+56 %). Confirme la croissance structurelle. En 2023, Palantir n’affichait que 1,9 Md$ de CA annuel.
Revenus T4 2025 : 1,41 Md$ (+70 %). Plus forte croissance trimestrielle jamais enregistrée. Le chiffre d’affaires US dépasse 1 Md$ sur un trimestre pour la première fois.
Marge opérationnelle ajustée : 57 % au T4. Palantir allie croissance rapide et rentabilité. Résultat opérationnel ajusté 2025 : 2,3 Mds$ à 50 % de marge. Free cash flow de 2,3 Mds$ sur l’année (marge de 51 %).
Prévisions 2026 : 7,18 à 7,20 Mds$ (+61 %). Les revenus commerciaux US devraient dépasser 3,14 Mds$ (+115 %). Résultat opérationnel ajusté attendu : 4,13 à 4,14 Mds$. Ces prévisions dépassent le consensus (analystes autour de 6,3 Mds$).
Valorisation : ~200x bénéfices passés, ~80x estimations 2026. À titre de comparaison, la plupart des éditeurs de logiciels d’entreprise se négocient 25-40x leurs BNA prévus. La prime reflète la croissance et la perception que Palantir devient le système d’exploitation IA des entreprises. Un ralentissement serait fortement sanctionné.
Bilan : plus de 4 Mds$ de trésorerie, aucune dette. Aucun risque de financement. La croissance est autofinancée, bien que la rémunération en actions reste débattue.
Risques clés pour les traders
Compression de valorisation. À 200x les bénéfices, le titre intègre une forte croissance. Si celle-ci ralentit, le multiple peut se contracter fortement. Une hausse des taux ou une correction tech accentuerait ce risque.
Dépendance gouvernementale. Malgré la dynamique commerciale, 55 % du CA provient encore de contrats gouvernementaux US. Cela expose Palantir aux cycles budgétaires, changements politiques et retards de passation.
Controverses politiques et éthiques. Les activités de Palantir avec l’ICE, le DOGE et certains programmes de surveillance suscitent des critiques de la part de législateurs et d’ONG. Treize anciens employés ont publiquement critiqué la stratégie du groupe début 2026. Si cela n'a pas eu d'impact sur le chiffre d'affaires à ce jour, cela représente un risque de réputation et peut compliquer de futurs contrats.
Faiblesse à l’international. Croissance de seulement 8 % sur le marché international au T4. Le PDG Karp a souligné la lenteur d’adoption en Europe. Si cela ne s’accélère pas, le potentiel de marché total serait limité.
Dilution par rémunération en actions. Bien que profitable en normes GAAP, la rémunération en actions reste élevée et dilue les actionnaires, réduisant le rendement par action.
Concurrence des hyperscalers. Microsoft, Amazon et Google développent des outils IA et d’analyse de données de plus en plus avancés. Leur réseau de distribution est plus large et ils intègrent l’IA à leurs offres cloud. Le moat de Palantir (intégration, sécurité) est réel mais pas invulnérable.
Trader PLTR sur Phemex
Palantir est disponible en contrat à terme TradFi sur Phemex, accessible 24/7 avec la même interface USDT que pour les futures crypto.
PLTR figure parmi les valeurs à grande capitalisation les plus volatiles, ayant évolué de plus de 10 % en une seule séance à plusieurs reprises l’an dernier. Cette volatilité offre des opportunités à la hausse comme à la baisse, et Phemex TradFi permet d’y accéder 24h/24, y compris lors des réactions post-résultats et le week-end.
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En résumé
Palantir affiche parmi les plus fortes croissances du secteur logiciel, tout en restant rentable. La question n’est pas de savoir si le modèle fonctionne, mais si cette performance est déjà intégrée dans le cours ou si le cycle IA justifie la prime actuelle. Avec la prochaine publication le 5 mai 2026 et de fréquentes annonces de contrats, PLTR restera l’une des actions les plus actives.
Article à visée éducative uniquement, ne constitue pas un conseil financier. Les contrats à terme TradFi sont des produits dérivés à risque élevé. L’effet de levier amplifie gains et pertes. Évaluez rigoureusement votre tolérance au risque avant toute opération.
