Tres gestoras compiten por lanzar el primer ETF spot de HYPE

Tres de los nombres más reconocidos en gestión de activos cripto compiten actualmente por lanzar el primer ETF spot basado en HYPE, el token nativo de Hyperliquid, una plataforma de derivados descentralizada. Bitwise presentó su producto BHYP en septiembre de 2025, Grayscale siguió con GHYP en marzo de 2026 y 21Shares registró la segunda enmienda para THYP el 14 de abril de 2026. Los tres buscan el listado en Nasdaq o NYSE Arca, y actualmente coinciden en el custodio seleccionado. HYPE cotiza alrededor de $43.32, con una subida semanal del 5,7%. Las presentaciones han sido actualizadas repetidamente en función de la percepción de que la SEC estaría próxima a una decisión.

Es la primera vez que un token nativo DeFi despierta un interés institucional simultáneo para ETFs al margen de las autorizaciones originales de BTC y ETH spot. A continuación se detalla el contenido de cada solicitud, el motivo de la coincidencia en el custodio Anchorage Digital y los aspectos clave para los titulares de HYPE, a medida que la cuestión del ETF con recompensas de staking avanza en la agenda de la SEC.

Quién presentó qué y cuándo

La carrera comenzó discretamente en septiembre de 2025, cuando Bitwise presentó su S-1 inicial para BHYP en NYSE Arca. El expediente permaneció inactivo durante meses hasta que Bitwise presentó una actualización en abril de 2026, señalando un diálogo activo con la SEC. Grayscale se sumó en marzo de 2026 al registrar GHYP en Nasdaq, añadiendo el producto a su gama junto a ETF de BTC, ETH y SOL. 21Shares completó el trío al presentar la Enmienda 2 de THYP el 14 de abril de 2026, buscando también la cotización en Nasdaq.

Las tres firmas proponen productos similares en estructura: cada uno mantendría HYPE de forma directa, replicando el precio spot y ofreciendo exposición a los rendimientos de staking. Las diferencias principales recaen en las comisiones y la custodia, sobre las que la SEC focaliza en la revisión.

Bitwise BHYP. Listado en NYSE Arca, comisión de gestión anual del 0,67%, custodia a cargo de Anchorage Digital. La integración del staking es la más ambiciosa, reteniendo el fondo aproximadamente el 85% de las recompensas tras comisiones y transfiriendo el resto a los inversores. El S-1 ha sido actualizado varias veces desde septiembre de 2025, la última en abril de 2026.

Grayscale GHYP. Producto inicialmente programado para Nasdaq con Coinbase Custody como custodio calificado. El 20 de abril de 2026, Grayscale modificó el expediente, sustituyendo Coinbase por Anchorage Digital Bank como custodio. Este cambio es indicativo de la preferencia de la SEC por bancos cripto con licencia federal para productos con yield de staking. GHYP se agregaría a la oferta de ETF cripto de Grayscale, beneficiándose de su distribución institucional.

21Shares THYP. Listado en Nasdaq, con Anchorage Digital Bank y BitGo Bank & Trust como custodios conjuntos. El staking se subcontrata a Figment, firma que también opera la infraestructura de staking de Ethereum para otros productos de 21Shares. Entre el 30% y el 70% del HYPE del fondo estaría en staking activo, dejando el resto líquido para rescates. Se estima una comisión de gestión del 2%, pendiente de confirmación en la documentación final.

Por qué todos optan por Anchorage

El detalle más relevante es que las tres entidades ahora mencionan a Anchorage Digital Bank, aunque inicialmente Grayscale eligió Coinbase Custody. Anchorage posee la única licencia federal OCC para una entidad cripto, permitiendo actuar como custodio calificado bajo regulación bancaria federal. Para ETF con yield de staking, esto es clave ya que la SEC exige que la custodia cumpla tanto con la Investment Company Act como con la Custody Rule.

Coinbase Custody, como trust de Nueva York, es ampliamente utilizada en ETF spot de BTC y ETH existentes, pero carece de licencia bancaria federal. En los productos spot sin staking, esto no ha representado un obstáculo. Para ETF de HYPE con yield, la licencia federal parece haberse convertido en requisito durante la revisión de la SEC, como evidencia el cambio en GHYP del 20 de abril.

21Shares se cubre nombrando tanto a Anchorage como a BitGo (que recientemente obtuvo licencia federal), ofreciendo así dos custodios federales en un solo fondo. Esta redundancia probablemente responde a peticiones de la SEC en la primera ronda de enmiendas.

Cómo funciona la mecánica de staking-yield

Es la primera vez que un ETF cripto en EE. UU. propone este mecanismo. Los ETF spot de BTC y ETH aprobados no permiten staking. Incluso los ETF recientes de staking de Ethereum de BlackRock y Bitwise aplican límites estrictos al porcentaje de activos en staking en cada momento. Los expedientes de HYPE llevan esto un paso más allá.

El BHYP de Bitwise retiene cerca del 85% de las recompensas tras comisiones, acumulando el rendimiento de staking en el NAV en lugar de distribuirlo a los partícipes. El restante 15% cubre costes y gastos del fondo. Esto se asemeja al tratamiento de dividendos en fondos cerrados y convierte el yield en apreciación de capital, con implicaciones fiscales a tener en cuenta para titulares estadounidenses.

21Shares adopta un enfoque distinto: Figment gestiona el staking de entre 30% y 70% de los HYPE en todo momento, manteniendo el resto líquido para eventuales rescates. Este colchón de liquidez responde a la principal preocupación de la SEC: la gestión de rescates cuando los activos subyacentes están sujetos a un periodo de "unbonding" de 21 días.

Grayscale aún no ha revelado públicamente todos los detalles de su mecánica de staking, aunque se espera un enfoque conservador por su perfil institucional. El cambio de custodia a Anchorage en abril sugiere un movimiento hacia un modelo con staking activo en vez de solo spot.

Por qué HYPE y por qué ahora

Hyperliquid no es un altcoin genérico. Es la principal plataforma descentralizada de derivados, construida sobre su propia Hyperliquid Layer-1 chain con un mecanismo de consenso hecho a medida para trading con libro de órdenes. El protocolo genera ingresos reales. Según el equipo de análisis de Phemex, la tasa anualizada de comisiones de Hyperliquid oscila entre $676 y $843 millones, posicionándola como uno de los protocolos de mayor facturación fuera de emisores de stablecoins.

El 97% de esos ingresos se destinan al Assistance Fund, que realiza recompras diarias de HYPE en el mercado y quema los tokens adquiridos. Este mecanismo mantiene HYPE en una fase deflacionaria cuando los ingresos superan las nuevas emisiones, y ha sido así desde el primer trimestre de 2026. Se ha detectado acumulación significativa por parte de grandes titulares en cadena, especialmente en las semanas previas a cada enmienda de ETF.

Los gestores de activos comprenden este contexto. La demanda de ETF responde a argumentos que las instituciones pueden evaluar: ingresos reales, recompras en cadena, y componente de staking-yield le otorgan a HYPE una narrativa distinta frente a otros tokens DeFi como UNI o AAVE. El modelo de flujo de ETF de bitcoin se está aplicando por primera vez a un activo nativo DeFi a gran escala.

Riesgos y aspectos a considerar

El escenario optimista es claro, pero también se deben considerar los riesgos principales:

• Tiempo de aprobación de la SEC: La resolución es incierta, a diferencia de los ETF de BTC y ETH, que contaban con mayor historia y regulación previa. HYPE es un activo más reciente, con menor volumen y mecanismos novedosos de staking.
• Liquidez: Aunque notable para un token no mayoritario, la liquidez de HYPE es mucho menor que BTC o ETH. Para los participantes autorizados, esto podría dificultar grandes operaciones sin afectar el precio significativamente.
• Regulación del staking-yield: El marco normativo aún se está definiendo, y la SEC puede requerir divulgaciones adicionales o más tiempo de revisión en comparación con productos spot.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo podría lanzarse el primer ETF de HYPE?

No hay fecha anunciada, pero la frecuencia de las enmiendas indica un diálogo activo con la SEC. Analistas prevén una ventana de decisión a finales de 2026 o principios de 2027, con 21Shares y Bitwise algo más avanzadas en el ciclo de comentarios.

¿Puedo hacer staking de HYPE en el ETF como lo haría directamente?

No. El staking lo gestiona el administrador del fondo; las recompensas se retienen en el NAV (modelo Bitwise) o pueden distribuirse como ingresos (modelo potencial de 21Shares). No se tiene control sobre validadores ni tiempos de "unbonding" y se aplica la comisión de gestión.

¿Por qué las tres firmas optan por Anchorage Digital?

Anchorage cuenta con una licencia OCC federal, que la SEC parece exigir para ETF con yield de staking. Los trusts estatales como Coinbase Custody son adecuados para productos spot sin staking, pero un marco bancario federal ofrece mayor claridad para productos que requieren bloqueo del activo subyacente.

¿Es recomendable comprar HYPE antes de la aprobación del ETF?

HYPE ha experimentado un fuerte crecimiento desde menos de $10 en 2024 hasta $43 a día de hoy, por lo que gran parte de la revalorización esperada por el ETF ya estaría reflejada. El activo cuenta con fundamentos sólidos (ingresos reales, mecanismo de recompra y quema, alto volumen en DEX), pero la fase deflacionaria y el posible viento de cola por el ETF parecen ya incorporados al precio. Suele recomendarse como posición satélite (2-5% de la cartera), no como núcleo.

Conclusión

Tres gestoras con más de $200.000 millones en activos compiten por el primer ETF spot de Hyperliquid. La coincidencia en Anchorage Digital en las solicitudes refleja el desarrollo de un marco regulatorio para productos con yield de staking. El seguimiento debe centrarse en las próximas enmiendas S-1, la evolución de la liquidez spot de HYPE y cualquier cambio adicional en la custodia que indique el marco final de la SEC.

La primera gestora en superar el ciclo de comentarios de la SEC obtendría una ventaja clara en distribución, comisiones y activos bajo gestión. Bitwise tiene el historial más largo en solicitudes, Grayscale la mayor distribución institucional y 21Shares la mecánica de staking más agresiva. Si la SEC aprueba una antes que las demás, el momento será más relevante que la posición actual. Si HYPE mantiene los $43,32 y los ingresos actuales de Hyperliquid, la fase deflacionaria del suministro será un factor estructural favorable cuando se produzca la aprobación.

Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. El trading de criptomonedas implica riesgos significativos. Realice su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.