Circle presenta resultados del segundo trimestre esta mañana, 5 de agosto de 2026, y la diferencia de expectativas entre analistas que debe resolver es la más amplia de cualquier acción vinculada al sector cripto. Circle es la empresa detrás de USDC, una stablecoin anclada al dólar, y obtiene la mayor parte de sus ingresos por los intereses de las reservas en bonos del Tesoro que respaldan al token. El lunes 3 de agosto, Morgan Stanley redujo su precio objetivo sobre la acción a un mínimo en Wall Street de $38, según CoinDesk, mientras que el objetivo promedio entre 21 analistas aún ronda los $120. Uno de los dos extremos está gravemente equivocado, y el reporte de hoy es la mejor evidencia que tendrán ambas partes en este trimestre.
El informe llega junto al webcast de directivos a las 8:00 AM ET, así que los números se conocerán cuando leas esto o después. Todo lo que sigue es el mapa previo al evento: las posturas de cada lado y las líneas clave en el reporte que resolverán el debate.
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CRCL previo al reporte
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Lectura
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Precio de la acción
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Aproximadamente $62, caída de cerca del 30% en 2026 (Benzinga)
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Desempeño en julio
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El peor mes en la historia de la compañía (Benzinga)
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Interés en corto
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En aumento previo al reporte (Benzinga)
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Consenso de ingresos Q2
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Aproximadamente $714M-$744M, según la fuente
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Consenso EPS Q2
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$0.16-$0.18, según la fuente
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Webcast de resultados
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8:00 AM ET hoy, 5 de agosto de 2026, según la página de relaciones con inversionistas de Circle
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Una Acción Saliendo de su Peor Mes Histórico
Julio fue el peor mes en la historia bursátil de Circle, una historia que apenas se remonta a su IPO en junio de 2025. Benzinga reporta que los vendedores en corto han estado ampliando posiciones previo al anuncio de hoy. El daño no comenzó el mes pasado. La acción ha absorbido dos desplomes en sesiones únicas este año: primero la caída tras la prohibición de rendimientos de stablecoin que detallamos cuando CRCL perdió 20% en una sesión, y después la caída del 30 de junio que cubrimos cuando se anunció el plan del consorcio Open USD y restó otro 17% en un día.
Ante ese contexto, la vara de ingresos sigue alta. El consenso varía entre $714 y $744 millones dependiendo de la fuente: Benzinga estima $713.7 millones y $0.16 en EPS, Zacks y Yahoo reportan $734.7 millones para un crecimiento del 11%, y Moomoo lidera con $744 millones y $0.18. Tómalo como un rango, porque juzgar el resultado solo contra un proveedor es cómo los traders acaban quedando atrapados tras la apertura.
Una acción tan castigada frente a un reporte tan polémico es el escenario perfecto donde la reacción puede superar lo que digan los números en cualquier dirección. Por eso, las dos posturas más sonoras de Wall Street importan más que nunca hoy.
Por Dentro de la Proyección de $38 de Morgan Stanley
Morgan Stanley pasó a postura negativa ("Underweight") el 3 de agosto y recortó su objetivo de $106, según CoinDesk, dejándolo como el precio objetivo más bajo en Wall Street. El eje principal del banco es la oferta: el USDC en circulación cerró el segundo trimestre alrededor de $73 mil millones, desde $77 mil millones al cierre del primer trimestre, y los ingresos de Circle dependen directamente de ese float. Menos tokens en circulación implican una reserva menor generando intereses, y una base decreciente erosiona el multiplicador de crecimiento que aún sostiene la acción pese a la caída del año.
El informe también destaca una cifra llamativamente baja: Morgan Stanley señala unos $41,900 diarios en actividad de pagos agentes, su forma de argumentar que la narrativa de comercio con IA ligada a USDC no representa flujos significativos aún.
Y el momento aumenta el impacto: publicar un precio objetivo tan bajo 48 horas antes del reporte suena a reto, porque un buen informe lo desacreditaría rápidamente, mientras que uno malo convertiría los $38 en el dato citado en cada titular.
El Argumento Alcista: Proyecciones de $82 y $120
TD Cowen tomó la postura opuesta, iniciando cobertura con recomendación de compra y objetivo de $82, y el promedio de los 21 analistas cerca de $120 indica que el pronóstico promedio sigue viendo potencial para que la acción duplique su precio actual. Los alcistas no están valorando a la misma empresa que describe Morgan Stanley.
Su apuesta se basa en la franquicia entorno al float. Circle ha aprovechado 2026 para ampliar su portafolio, lanzando cirBTC en Ethereum para colateral institucional en DeFi y avanzando en negociaciones de adopción de USDC con bancos y exchanges en Corea del Sur. Nada de esto se refleja aún de forma significativa en los ingresos trimestrales. Todo ello es la opcionalidad que justifica un objetivo promedio de $120 y hoy es cuando la directiva puede defender que el pipeline es real.
También queda la pregunta competitiva en cada modelo: el token del consorcio Open USD, que analizamos cuando se anunció el proyecto respaldado por Visa, Mastercard y BlackRock, fue construido para entregar el rendimiento de la reserva a los negocios que lo adopten. Los alcistas argumentan que la amenaza ya se descontó tras un año en rojo de 30%. Los bajistas argumentan que apenas empieza a sentirse. La trayectoria de suministro en el informe de hoy es la primera prueba clara de quién tiene razón.
El Contrahecho del 62% que Ambas Partes Deben Explicar
Un número se resiste a encajar en la narrativa bajista. USDC manejó $849 mil millones en volumen negociado de stablecoins en julio, el 62% del mercado, frente a los $502 mil millones de USDT, según CoinGape. La cuota de mercado creció justo cuando el suministro de tokens estaba cayendo, y esa combinación es la tensión central en este reporte.
Las dos métricas miden dimensiones diferentes; por eso, ambas pueden ser ciertas a la vez. El volumen mide cuán activo es el uso del token, mientras el suministro muestra cuántos dólares están estacionados en él, y Circle solo gana por los dólares estacionados. Menos dólares en el float moviéndose más rápido describe un sistema de pagos ganando tracción, aunque su base generadora de intereses se reduzca. Puedes comprobar el float actual en los datos de mercado de USDC en CoinGecko.
Qué número gana depende de en qué se convierta USDC. Si madura como infraestructura de liquidación, su velocidad eventualmente atrae nuevos fondos de empresas que mantendrán balances para operar. Si los holders siguen rescatando y solo los traders circulan el token entre sí, los ingresos seguirán cayendo sin importar cuán dominante sea la cuota de volumen. El dato de suministro de hoy es el árbitro.
Cómo Gana Dinero Circle Realmente
Piensa en USDC como un préstamo sin intereses de los titulares de tokens hacia Circle. Los holders entregan dólares, reciben tokens que no les pagan nada, y Circle coloca esos dólares en bonos del Tesoro a corto plazo y equivalentes de efectivo, quedándose con el interés. Si no entiendes el mecanismo de los tokens anclados, nuestro explicador de stablecoins detalla cómo opera el modelo de reservas entre diferentes emisores.
Esa estructura convierte a la compañía en una apuesta apalancada sobre dos variables. La primera son las tasas de interés. Con la Fed manteniendo entre 3.50%-3.75% bajo el presidente Kevin Warsh, los intereses por reservas siguen siendo atractivos, y la agenda macro actual, que cubrimos en nuestra pieza sobre la caída del petróleo y el acuerdo en Hormuz, determinará cuánto dura ese contexto. En el primer trimestre (Q1), Circle produjo $694 millones en ingresos, un alza del 20% interanual, con un retorno de reservas del 3.5%.
La segunda variable es cuánto retiene Circle. Una parte importante del ingreso por reservas se va para su socio de distribución, la empresa encargada de llevar USDC a los usuarios, así que el rendimiento bruto sobre $73 mil millones no es lo que llega a los accionistas. Cuando el suministro disminuye, la base generadora de intereses cae, pero esos pagos de distribución no bajan al mismo ritmo, apretando el margen por ambos lados. Ese es el mecanismo silencioso en el modelo de Morgan Stanley, una línea que muchos análisis previos omiten.
Qué Observar Cuando Salgan los Números
Retorno de reserva. El 3.5% del Q1 es la base de comparación. Una cifra manteniéndose cerca de ese nivel indica que el viento de cola por tasas sigue presente; una caída mostraría que la curva ya está impactando los ingresos antes de cualquier recorte de la Fed.
Costos de distribución. Observa qué porcentaje del ingreso por reservas sale hacia el socio de distribución. Si la proporción aumenta mientras el float disminuye, la matemática bajista se intensifica. Si Circle muestra cualquier mejora en esa economía, la historia de margen puede cambiar rápidamente.
Trayectoria del suministro. El float al cierre del trimestre de junio es la piedra angular del argumento bajista. Cualquier comentario sobre los saldos de julio y agosto revelará si la contracción siguió en el Q3 o se revirtió junto a ese 62% de cuota en volumen.
Para entender el verdadero contexto detrás de estas líneas, nuestro perfil mismo día de Jeremy Fox-Geen, director financiero que presenta los números, explica cómo gestiona este mecanismo un CFO especializado en stablecoins.
Preguntas Frecuentes
¿Cuándo reporta resultados Circle?
Circle presenta los resultados del segundo trimestre de 2026 hoy, 5 de agosto de 2026, con el webcast de directivos a las 8:00 AM ET. El reporte sale antes de la apertura en EE. UU., por lo que el movimiento inicial ya reflejará los datos antes de que la mayoría de traders minoristas reaccione.
¿Cuál es el precio objetivo de Morgan Stanley para las acciones de Circle?
Morgan Stanley mantiene un objetivo de $38 con una calificación negativa ("Underweight"), recortado desde $106 el 3 de agosto de 2026, según CoinDesk, y es el mínimo en Wall Street. Desde los niveles actuales alrededor del rango bajo de $60, eso implica un potencial de baja de aproximadamente 40%, según nuestra aritmética basada en ese objetivo publicado.
¿Por qué el suministro de USDC cae en 2026?
El suministro de una stablecoin cae cuando los holders rescatan más tokens por dólares de lo que nuevos compradores mintean, reduciendo el float en circulación. Los rescates han superado la emisión incluso cuando la actividad de trading crecía, lo cual indica que los saldos inactivos se están yendo mientras el uso transaccional se expande. Las expectativas de tasas también cuentan, ya que los holders pueden encontrar rendimiento en otros instrumentos que USDC nunca paga directamente.
¿Afecta a USDC que caiga la acción de Circle?
El respaldo del token no depende del precio de las acciones de Circle. USDC es rescatable contra una reserva segregada de efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo mantenida separada de los activos empresariales, así que las fluctuaciones de la acción afectan únicamente a los accionistas. Una caída en bolsa refleja dudas sobre los ingresos futuros de Circle, pero el mecanismo del peg opera de forma independiente de esa variación de precio en el equity.
Resumen Final
Circle llega al webcast de esta mañana con los bajistas presionando, un precio objetivo mínimo con solo 48 horas en el mercado y una expectativa promedio que exige que la acción doble su valor. Si el reporte muestra que el retorno de reservas se mantiene cerca de los niveles de Q1 y el float se estabiliza, el motor de contracción que alimenta el caso bajista pierde gasolina y el short crowd es la nueva narrativa. Si los costos de distribución suben y la directiva señala que el float siguió cayendo en julio, la matemática de Morgan Stanley pasa de ser la excepción a la base. No te quedes solo con la cifra de ingresos a las 8:00 AM ET; ve directo al comentario sobre el float, porque todos los demás temas dependen de hacia dónde irá ese suministro.
Este artículo es únicamente para fines informativos y no constituye recomendación financiera o de inversión. El trading de criptomonedas implica riesgos significativos. Realiza siempre tu propia investigación antes de tomar decisiones de trading.
