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Bitcoin cayó por debajo de los $65,000 el 23 de febrero de 2026, retrocediendo más de un 5% en pocas horas después de que el presidente Trump elevara la tasa global de aranceles al 15%. Sin embargo, la noticia del arancel fue solo el detonante, no la causa principal. Factores como cinco semanas consecutivas de salidas de ETFs, un descenso del 59% en el volumen spot semanal, un Índice de Miedo y Codicia en niveles mínimos y un mercado de derivados con apalancamiento suficiente para generar liquidaciones masivas en movimientos bajistas contribuyeron a la fragilidad del mercado.
En 24 horas, se liquidaron posiciones por más de $458 millones, el 92% de ellas eran operaciones de compra (long). Más de 136,000 traders fueron afectados. El pico de liquidaciones por hora alcanzó los $367 millones, generando ventas forzadas que transformaron una caída del 3% en un retroceso superior al 5%.
Este artículo explica lo que ocurrió, por qué el mercado estaba vulnerable y cómo utilizar herramientas de gestión de riesgo en Phemex para afrontar escenarios similares en el futuro.
¿Qué sucedió en realidad?
El orden de los factores es importante. No fue un evento de causa única. Cuatro fuerzas coincidieron en una ventana de 72 horas.
20 de febrero: La Corte Suprema anula los aranceles de la IEEPA. La Corte Suprema de EE. UU. dictaminó (6-3) que los aranceles de Trump bajo la International Emergency Economic Powers Act eran ilegales. Hubo un breve alivio en los mercados y Bitcoin rebotó de $66,500 a cerca de $68,000.
20-21 de febrero: Trump responde con aranceles Sección 122. Horas después, Trump firmó una orden ejecutiva imponiendo un nuevo arancel global del 10% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, calificando el fallo como "antiestadounidense". Para el sábado, el arancel subió al 15%, el máximo permitido por esa ley. Aunque cambió la base legal, el impacto económico seguía siendo el mismo: mayores costos de importación, expectativas de inflación y menor apetito por el riesgo.
22-23 de febrero: Se acelera la caída el fin de semana. Bitcoin descendió a $67,500 el domingo y el lunes la venta se intensificó en la sesión asiática, bajando de $68,000 a menos de $65,000 en pocas horas. Según CNBC, BTC tocó un mínimo de ocho meses en $63,119 antes de encontrar soporte. ETH cayó por debajo de $1,870 y altcoins como SOL, XRP y AVAX retrocedieron entre un 6% y 9%.
Deshace del carry trade del yen. Un fuerte repunte del yen japonés, debido a la expectativa de un endurecimiento monetario en Japón, forzó a fondos a reducir posiciones apalancadas. Este fenómeno, combinado con la baja liquidez durante el fin de semana, agravó las caídas en cripto.
¿Por qué estaba frágil el mercado?
La noticia del arancel afectó a un mercado estructuralmente débil. Comprender este contexto es relevante para anticipar futuras caídas.
Cinco semanas seguidas de salidas de ETFs. Los ETFs de Bitcoin registraron salidas por casi $4 mil millones desde mediados de enero. Los principales fondos, como IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity, redujeron significativamente su patrimonio. Cuando los mayores compradores venden, cualquier noticia negativa se amplifica.
Apalancamiento elevado pese a la tendencia bajista. La investigación de VanEck mostró que el interés abierto en futuros de BTC cayó de $90 mil millones en octubre a $49 mil millones, pero el apalancamiento restante era suficiente para generar liquidaciones en cascada. A pesar de la reducción, muchos traders seguían con posiciones largas.
Colapso del volumen spot. El volumen spot descendió un 59% en la semana previa, dejando libros de órdenes poco profundos. Movimientos de venta relativamente bajos generaban caídas fuertes en precios.
Índice de Miedo y Codicia en niveles extremos. El índice se situó en 5-6 el 23 de febrero, uno de sus valores más bajos desde 2018. En tales condiciones, los traders tienden a cerrar posiciones por pánico, no por análisis racional.
Dentro de la cascada de liquidaciones
Los datos de liquidación muestran quiénes estaban mal posicionados y la magnitud del impacto.
| Métrica | Datos (23 feb 2026) |
|---|---|
| Liquidaciones 24h | ~$458 millones en total |
| Pico de liquidación 1h | $367 millones |
| Proporción long/short | 92% de las liquidaciones eran longs |
| Traders liquidados | Más de 136,000 |
| Caída de BTC | $68,000 a $64,000 (~5.9%) |
| Caída de ETH | Por debajo de $1,870 (~7%) |
| Daño en altcoins | SOL, XRP, AVAX -6% a -9% |
| Índice Miedo/Codicia | 5-6 (Miedo extremo) |
El dato clave es el 92% de liquidaciones en largos, revelando que la mayoría del mercado apostaba por un rebote que no ocurrió. Cuando la noticia del arancel impactó, estas posiciones apalancadas se convirtieron en ventas forzadas, generando nuevas liquidaciones y retroalimentando la caída.
Este ciclo de liquidaciones termina solo cuando se drena suficiente apalancamiento del sistema y quedan principalmente holders spot tomando decisiones voluntarias.
En contexto, este evento fue significativo pero no el mayor de 2026. Por ejemplo, la caída del 1 de febrero a $76,000 generó $2,200 millones en liquidaciones en 24h y 335,000 traders afectados. Durante febrero, las liquidaciones totalizaron entre $3 y $4 mil millones en una sola semana.
Señales de las ballenas bajo la volatilidad
Mientras los traders minoristas sufrían liquidaciones y los ETFs perdían capital, los grandes tenedores (ballenas) mostraban un comportamiento opuesto. Según Glassnode, las ballenas aumentaron sus tenencias en 230,000 BTC en tres meses (~$15,590 millones). Direcciones con 1,000 a 100,000 BTC sumaron 150,000 BTC desde enero a un precio promedio de $77,000, creando un soporte notable.
El 6 de febrero, cuando el Índice de Miedo y Codicia cayó a 9, billeteras de ballenas acumularon 66,940 BTC en un solo día, el mayor flujo desde el mínimo de 2022 en $16,000.
Esta divergencia entre pánico minorista y acumulación de ballenas históricamente ha precedido recuperaciones. No garantiza un repunte, pero indica que quienes tienen mayor capital y visión a largo plazo están comprando lo que otros venden por obligación.
Cómo los traders profesionales evitaron la liquidación
Las liquidaciones no son inevitables en una caída; suelen ser resultado de errores de gestión de riesgo evitables con buenas prácticas.
Define el tamaño de la posición antes de operar
La mayoría de liquidados no fue por la magnitud del movimiento, sino por no adecuar el tamaño de su posición en relación al margen disponible. En futuros BTC con 10x de apalancamiento, una caída del 5% puede borrar el 50% del margen; con 20x, el margen se agota completamente.
A 5x de apalancamiento puedes resistir un movimiento adverso de hasta 20%. Con 10x, solo el 10%. Con 25x, apenas el 4%. En el evento del 23 de febrero, cualquier posición larga por encima de 15x estuvo en riesgo inmediato de liquidación.
Usa órdenes stop-loss como seguro
Un stop-loss en $66,000 (con BTC en $68,000) hubiera limitado la pérdida al 2.9% en vez de dejarla escalar a un 5-6% por liquidación forzada. Phemex ofrece tanto stop-loss estándar como órdenes condicionales para gestionar mejor el riesgo.
Las órdenes condicionales permiten programar escenarios: "Si BTC baja de $66,000, cierra el 50% de la posición; si cae por debajo de $64,000, cierra el resto". Así se protege el capital sin cerrar toda la operación de golpe.
Apalancamiento cruzado vs aislado: elige adecuadamente
El margen aislado limita tu exposición solo al margen asignado a una posición. Si se liquida, solo se pierde ese margen, el resto de la cuenta permanece intacto.
El margen cruzado usa todo el saldo como garantía para todas las posiciones abiertas. Brinda más margen antes de la liquidación, pero pone todo el saldo en riesgo si la operación va en contra.
En eventos de alta volatilidad, lo más seguro suele ser el margen aislado, ya que limita la pérdida máxima de antemano.
Órdenes "reduce-only": freno de emergencia
La función reduce-only de Phemex evita aumentar accidentalmente una posición cuando solo deseas reducirla o cerrarla, protegiendo tu gestión de riesgo en mercados volátiles.
La tasa de financiación como indicador de precaución
Antes de la caída, las tasas de financiación en futuros perpetuos eran positivas: los largos pagaban a los cortos para mantener posiciones. Tasas persistentemente positivas indican saturación en largos. Cuando el 92% de las liquidaciones son en longs, el mercado estaba pagando por estar largo justo antes de la caída.
Consultar las tasas de financiación en CoinGlass antes de abrir posiciones apalancadas puede prevenir riesgos; tasas elevadas y mercado sobrecomprado vuelven cualquier noticia negativa en un posible detonante.
¿Qué esperar ahora?
El panorama macroeconómico sigue incierto. El arancel del 15% ya está vigente bajo la Sección 122, y se esperan nuevas investigaciones bajo otras secciones. La visita de Trump a Pekín el 31 de marzo podría introducir más volatilidad.
La estructura de Bitcoin se mantiene bajista bajo análisis técnico tradicional: tras alcanzar $125,000 en octubre de 2025, ha formado máximos descendentes. La caída de febrero a menos de $65,000 supone una baja del 26% en el año y más del 47% desde el máximo de octubre.
Sin embargo, la acumulación de ballenas en estos niveles es la más alta desde 2022 y las salidas de ETFs podrían estar desacelerándose. El análisis de Phemex resalta que el precio de Bitcoin durante el evento del arancel mostró "resiliencia más que fortaleza", manteniéndose en un rango relativamente estrecho mientras los mercados tradicionales registraban caídas más fuertes.
El miedo es extremo, el apalancamiento ha sido reducido y las ballenas compran. Estas condiciones no garantizan un suelo, pero suelen precederlo.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto se liquidó en la caída del 23 de febrero?
Se liquidaron más de $458 millones en posiciones de futuros cripto en 24 horas, el 92% en posiciones largas y más de 136,000 traders afectados. El pico horario fue de $367 millones. La semana previa hubo entre $3,000 y $4,000 millones en liquidaciones cripto totales.
¿Los aranceles de Trump causaron directamente la caída de Bitcoin?
Fueron el detonante inmediato, pero no la causa raíz. Bitcoin ya había retrocedido un 47% desde el máximo de octubre, las salidas de ETF sumaban casi $4 mil millones en cinco semanas, el volumen spot caía un 59% y el apalancamiento largo era significativo. La noticia impactó un mercado vulnerable.
¿Qué apalancamiento es recomendable en alta volatilidad?
Menor es mejor. A 5x puedes soportar una caída del 20%. A 10x, solo el 10%. El retroceso del 23 de febrero fue de aproximadamente 6% en pocas horas. Operadores profesionales rara vez superan 3-5x en volatilidad y muchos prefieren reducir a 1-2x o moverse a spot.
Conclusión
La caída del 23 de febrero fue una prueba de gestión de riesgo. El titular del arancel fue el detonante, pero las salidas de ETF, la baja liquidez, el unwind del carry trade del yen y el apalancamiento largo aportaron al resultado. Quienes gestionaron bien el tamaño, usaron stops y eligieron margen aislado limitaron pérdidas. Aquellos con apalancamiento elevado y sin stops formaron parte de las liquidaciones.
En mercados así, el proceso es más importante que el resultado. No puedes controlar las noticias macro, pero sí tu apalancamiento, stop y modo de margen. Haciendo esto correctamente, una caída puede ser una oportunidad, no una amenaza.
Este artículo es solo educativo y no constituye asesoramiento financiero. El trading de futuros implica riesgos significativos y no es adecuado para todos los inversores. Los datos pasados no predicen eventos futuros. Nunca opere con dinero que no pueda permitirse perder.
