Tres gestoras de activos han presentado solicitudes para ETFs spot del token HYPE de Hyperliquid, y la competencia por ser la primera en el mercado se ha intensificado en una ventana de pocas semanas. Bitwise fue la primera en solicitar el ETF BHYP en septiembre de 2025, Grayscale ingresó en marzo de 2026 con GHYP y 21Shares presentó la segunda enmienda para THYP el 14 de abril de 2026. Las tres buscan ser el primer producto listado en EE. UU. que ofrezca a inversionistas institucionales exposición regulada a un token puro de protocolo DeFi, diferente a un token de cadena Layer-1 o de red de pagos.
Es relevante destacar que los tres expedientes presentan diferencias significativas. Varían en el lugar de cotización, la estructura de custodia, el modelo de staking y la comisión de gestión; estos factores determinan el tipo de inversionista institucional que puede optar por cada producto.
Comparativa de los tres ETFs de HYPE
La forma más clara de analizar la competencia es comparar los tres productos en una tabla. Algunos datos están confirmados en los formularios públicos S-1, otros están pendientes o marcados como "por determinar" según comentarios finales de la SEC.
| Dimensión | Bitwise BHYP | Grayscale GHYP | 21Shares THYP |
|---|---|---|---|
| Listado | NYSE Arca | Nasdaq | Nasdaq |
| Custodio | Anchorage Digital | Anchorage Digital Bank | Anchorage Digital Bank + BitGo Bank & Trust |
| Socio de staking | Anchorage y otros agentes | Sujeto a aprobación regulatoria | Figment Inc. |
| Rendimiento de staking retenido | Aproximadamente 85% tras comisiones | No revelado | No revelado |
| Comisión de gestión | 0,67% | No revelado | No revelado |
| Fecha de solicitud original | Septiembre 2025 | Marzo 2026 | Presentado 2025, enmienda abril 2026 |
El patrón de divulgación refleja la madurez de cada presentación. Bitwise ha tenido el mayor tiempo ante la SEC y ya fijó comisión, porcentaje de staking y presentó un S-1 actualizado en abril de 2026, lo que sugiere que la aprobación podría llegar en semanas. Grayscale y 21Shares mantienen más variables abiertas, habitual en emisores que siguen respondiendo a comentarios regulatorios sobre el staking.
Resumen de cada expediente
Bitwise BHYP. Presentado en septiembre de 2025 y actualizado en abril de 2026, es el más detallado. Cotiza en NYSE Arca, custodia HYPE con Anchorage Digital y realiza staking de una parte importante de los activos a través de Anchorage y otros agentes. Tras aplicar la comisión de gestión del 0,67% y costos operativos del staking, cerca del 85% de las recompensas por staking se reflejan en el valor neto del fondo, ofreciendo a los inversores exposición al precio y al rendimiento en cadena en un solo producto regulado. La comisión de 0,67% se sitúa en la gama estándar para ETFs de staking de activos alternativos. El reporte detallado de Phemex sobre el expediente de Bitwise BHYP y el análisis reciente de CoinDesk sobre el S-1 actualizado explican por qué los analistas consideran probable el lanzamiento en la ventana actual de revisión de la SEC.
Grayscale GHYP. Presentado ante la SEC en marzo de 2026 para cotizar en Nasdaq, fue el segundo en la competencia. La actualización clave llegó el 20 de abril de 2026, cuando Grayscale sustituyó Coinbase por Anchorage Digital Bank como custodio. Este cambio es relevante porque Anchorage tiene una licencia nacional OCC, otorgando el estatus de custodio calificado según la legislación bancaria federal. La presentación de Grayscale mantiene el staking como opción, condicionado a aprobación regulatoria; la distribución de rendimientos seguirá las indicaciones de la SEC. La comisión no ha sido publicada aún. Crypto Times documenta el expediente de marzo y aporta contexto sobre el proceso.
21Shares THYP. El ETF de Hyperliquid de 21Shares recibió su segunda enmienda al S-1 el 14 de abril de 2026, fijando el ticker THYP para cotizar en Nasdaq. Utiliza custodia conjunta entre Anchorage Digital Bank y BitGo Bank & Trust para almacenar HYPE y contrata a Figment Inc. para hacer staking entre el 30% y el 70% de los activos del trust. El ratio exacto de staking se determina mediante un modelo propietario que equilibra el rendimiento esperado frente a la liquidez y el riesgo de redención, lo que aporta flexibilidad. Comisión y porcentaje neto de staking aún por revelar. La custodia conjunta es un aspecto relevante para instituciones porque reduce el riesgo de concentración a costa de una mayor complejidad operativa.
La relevancia del lugar de cotización
Dos productos cotizarán en Nasdaq y uno en NYSE Arca. Esta decisión afecta a la liquidez y a la operativa de creación/redención de participaciones.
NYSE Arca, donde cotizará BHYP de Bitwise, es el lugar preferido para la mayoría de ETFs spot de cripto desde 2024, incluyendo los productos de BlackRock y Fidelity sobre Bitcoin. Su red de participantes autorizados para cripto es la más amplia, con infraestructura para creaciones in-kind, publicación de NAV y acuerdos de vigilancia con exchanges. Esto se traduce en spreads más ajustados y descubrimiento de precios más rápido en las primeras semanas de negociación.
Nasdaq, sede de GHYP y THYP, también ha albergado grandes productos relacionados con cripto, pero su ecosistema de participantes autorizados para creaciones spot es más reciente. La ventaja de Nasdaq está en la distribución minorista gracias a su reconocimiento de marca y su integración con plataformas de brókers, lo que puede atraer mayor volumen de inversores individuales en el primer mes. Este segmento fue clave para el crecimiento de GBTC antes de su conversión a ETF.
Para participantes institucionales, la infraestructura de Arca suele ser preferida. Para inversores minoristas, Nasdaq suele igualar la actividad hacia la tercera o cuarta semana.
Ventajas competitivas de cada fondo
Los tres productos buscan diferentes segmentos de mercado institucional y asesoría, por lo que es probable que todos sean lanzados y tengan demanda propia.
Ventaja de Bitwise: rapidez y transparencia en el rendimiento. Al solicitar primero, Bitwise ha tenido más tiempo de revisión ante la SEC. La enmienda de abril de 2026 fijó comisión y estructura de staking de forma definitiva. Para instituciones que requieren modelar el retorno esperado, BHYP es el único donde todos los parámetros son públicos y claros.
Ventaja de Grayscale: marca y alcance en asesoría financiera. Grayscale cuenta con una década de relaciones con asesores vía GBTC y ETHE, lo que facilita la integración operativa de GHYP para clientes que ya tienen exposición a otros productos de la firma.
Ventaja de 21Shares: redundancia operativa y experiencia global. 21Shares gestiona ETPs cripto en Europa desde 2018 y posee el historial más extenso en productos de staking integrados. La custodia conjunta y la infraestructura de staking de Figment otorgan el perfil más conservador, ideal para fondos de pensiones o endowments preocupados por riesgos operativos a largo plazo.
Implicaciones de que HYPE sea el subyacente del ETF
Ya existen ETFs spot para Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP y otros tokens que la SEC y CFTC han clasificado como commodities. HYPE es distinto: es el token de gobernanza y captura de comisiones de un protocolo DEX, no una Layer-1 ni un token de pagos. Si alguno de estos tres productos es aprobado, sería el primer token DeFi puro en contar con un ETF regulado en EE. UU.
Esta distinción podría abrir la puerta a ETFs de otros tokens como Aave, Uniswap, Pendle, Curve y Lido. Los gestores probablemente presentarán más solicitudes tan pronto haya una primera aprobación de HYPE, lo que sugiere una posible nueva ola de ETFs DeFi, como analiza yellow.com sobre la carrera por los ETFs HYPE.
En el caso de HYPE, la configuración de flujos esperados hacia los ETFs indica un interés institucional significativo, evidenciado por la competencia entre emisores y la comisión del 0,67% anunciada por Bitwise, inferior a la de productos sobre Ethereum en proporción al tamaño del activo subyacente.
Preguntas frecuentes
¿Cuál ETF de HYPE podría recibir primero la aprobación de la SEC?
Bitwise BHYP es el candidato más probable por orden de revisión y por haber presentado la enmienda más reciente con términos definidos. Grayscale y 21Shares van seis a ocho meses detrás en el proceso regulatorio.
¿El staking dentro del ETF impacta el precio del token HYPE?
De manera indirecta. El staking reduce la circulación líquida de HYPE al inmovilizarlo dentro del trust, bajando la oferta disponible en exchanges. Si todos los ETFs son aprobados y realizan staking, la reducción de flotación podría ser relevante para la dinámica del token.
¿Por qué los tres fondos utilizan Anchorage Digital como custodio?
Anchorage es el único custodio cripto-nativo en EE. UU. con licencia OCC nacional, lo que simplifica el cumplimiento regulatorio para los emisores de ETFs y minimiza riesgos asociados a reglas de custodia.
¿Qué diferencia hay entre comprar HYPE directamente y mantener el ETF?
Comprar HYPE directamente otorga control del token, permite hacer staking y participar en el ecosistema de Hyperliquid. El ETF ofrece exposición en una cuenta regulada, con el staking gestionado por el emisor y una comisión de gestión asociada. Son productos complementarios para diferentes necesidades y tipos de cuenta. El artículo explicativo sobre Hyperliquid y su funcionamiento profundiza en los detalles técnicos del token subyacente.
Conclusión
Es probable que los tres productos sean lanzados, ya que sus mercados objetivo no se solapan totalmente. El orden de lanzamiento es menos importante que el AUM acumulado. Bitwise BHYP atraerá los primeros flujos institucionales gracias a su transparencia en comisiones y staking. Grayscale GHYP captará el canal de asesores y RIAs donde la marca y los procesos existentes pesan más que una diferencia mínima en comisiones. 21Shares THYP puede captar el capital institucional más conservador por su modelo de custodia conjunta y la experiencia de Figment en staking. Los factores clave a seguir son la decisión final de la SEC sobre BHYP, la publicación de comisiones de Grayscale y 21Shares, y los datos de AUM tras el lanzamiento, los cuales indicarán si HYPE se comporta como ETH (acumulación intensa vía ETF) o como un altcoin con menor liquidez.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Operar criptomonedas implica riesgos. Siempre investiga antes de tomar decisiones de inversión.
