Circle veröffentlicht heute Morgen, am 5. August 2026, die Ergebnisse für das zweite Quartal – und die Analysten-Schätzungen liegen bei keiner anderen Krypto-Aktie weiter auseinander. Circle ist das Unternehmen hinter USDC, einem an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, und erzielt den Großteil seiner Einnahmen durch Zinsen auf die Staatsanleihen-Reserven, die den Token decken. Am Montag, dem 3. August, senkte Morgan Stanley das Kursziel für die Aktie auf $38 – das bisher niedrigste Ziel laut CoinDesk – während der Durchschnitt der 21 Analysten-Schätzungen bei rund $120 liegt. Eine Seite irrt sich gewaltig, und die heutigen Quartalszahlen werden für die eine wie die andere Seite zum entscheidenden Beweis.
Der Bericht erscheint mit der Management-Webcast um 14:00 Uhr MESZ, also zu der Zeit (oder danach), zu der Sie dies lesen. Alles Folgende bietet einen Überblick vor dem Event – die Positionen der beiden Lager und die entscheidenden Passagen im Bericht, die die Debatte entscheiden werden.
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CRCL im Vorfeld der Zahlen
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Lesart
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Aktienkurs
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Rund $62, etwa 30% Rückgang in 2026 (Benzinga)
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Performance im Juli
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Schlechtester Monat in der Unternehmensgeschichte (Benzinga)
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Short Interest
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Steigend im Vorfeld der Zahlen (Benzinga)
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Q2-Umsatz-Konsens
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Ca. $714 Mio. bis $744 Mio., je nach Anbieter
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Q2-EPS-Konsens
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$0,16–$0,18, je nach Anbieter
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Earnings-Webcast
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Heute, 5. August 2026, 14:00 Uhr MESZ, lt. Circle-Investor-Relations
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Aktie nach dem schlechtesten Monat ihrer Geschichte
Der Juli war der schwächste Monat in der noch jungen Börsengeschichte von Circle seit dem IPO im Juni 2025. Benzinga berichtet, dass Short-Seller ihre Positionen bis zum heutigen Bericht weiter ausgebaut haben. Die Probleme begannen jedoch nicht erst im letzten Monat: Die Aktie verzeichnete 2026 schon zwei einzelne Crash-Tage – zunächst den Stablecoin-Yield-Ban-Sell-Off den wir analysierten, als CRCL an einem Tag 20 % verlor, sowie den Einbruch am 30. Juni, über den wir berichteten, als das Open USD Konsortium vorgestellt wurde und weitere 17 % in einem Tag kostete.
Vor diesem Hintergrund bleibt die Umsatzlatte hoch. Die Konsensschätzungen liegen, je nach Quelle, im Bereich von ca. $714 Mio. bis $744 Mio. – Benzinga nennt $713,7 Mio. und $0,16 EPS, Zacks und Yahoo $734,7 Mio. und etwa 11 % Wachstum, während Moomoo an der Spitze mit $744 Mio. Umsatz und $0,18 EPS steht. Man sollte dies als Spannbreite betrachten, denn sich nur an einer einzelnen Prognose zu orientieren, führt für Trader häufig zu Fehlinterpretationen in den ersten Handelsminuten.
Eine so stark gefallene Aktie vor so kontroversen Zahlen bietet genau das Setup, bei dem die Marktreaktion die tatsächlichen Zahlen in beide Richtungen deutlich übertreffen kann. Deshalb sind die lautesten Stimmen an der Wall Street heute besonders wichtig.
Inside Morgan Stanleys $38-Call
Morgan Stanley setzte die Bewertung am 3. August auf "Underweight" herab und senkte das Kursziel von $106 (laut CoinDesk) auf $38 – das mit weitem Abstand niedrigste Ziel an der Wall Street. Grund ist laut Bank der Rückgang der umlaufenden USDC-Stückzahl. Das USDC-Angebot lag zum Quartalsende bei rund $73 Mrd., gegenüber $77 Mrd. im Vorquartal, und Circles Einnahmen hängen direkt an dieser Float-Größe. Weniger Tokens bedeuten niedrigere Reserven, die Zinsen abwerfen, und eine sinkende Basis untergräbt selbst nach dem diesjährigen Kursrutsch das Bewertungs-Multiple.
Morgan Stanley verweist in seiner Analyse auch auf eine auffällig niedrige Zahl: Nur etwa 41.900 US-Dollar täglich im agentenbasierten Zahlungsverkehr – damit wird das an USDC geknüpfte KI/AI-Commerce-Narrativ als Marginalie im aktuellen Volumen klassifiziert.
Das Timing gibt dem Kursziel zusätzliche Brisanz: Ein derart niedriges Ziel 48 Stunden vor Veröffentlichung der Zahlen wirkt wie eine Kampfansage. Ein starkes Ergebnis würde die Prognose sehr schnell widerlegen, ein schwaches würde $38 zur neuen Schlagzeilen-Zahl machen.
Der Bull-Case setzt auf $82 und $120
TD Cowen sieht es gegensätzlich und startete mit "Buy" und Ziel $82. Der Analysten-Durchschnitt von rund $120 signalisiert: Im Mittel gehen Experten von einer Verdoppelung des Aktienkurses aus. Die Bullen bewerten das Unternehmen anders als Morgan Stanley.
Ihr Argument: Die Plattform gibt der Float neue Möglichkeiten. Circle hat 2026 das Produktportfolio erweitert und cirBTC auf Ethereum als institutionelles DeFi-Kollateral gestartet und Gespräche über USDC-Adoption mit Banken und Börsen in Südkorea aufgenommen. Noch schlagen sich diese Initiativen nicht in den Quartalsumsätzen nieder. Doch diese Optionalität braucht es, damit $120 als Ziel verteidigt werden kann – und heute kann das Management beweisen, dass diese Pipeline mehr als nur Vision ist.
Auch der Wettbewerb spielt eine Rolle in jedem Bewertungsmodell: Der Open USD-Konsortium-Token, den wir vorstellten, als das von Visa, Mastercard und BlackRock unterstützte Projekt angekündigt wurde, wurde so konzipiert, dass der Reservezins an die Unternehmen fließt, die ihn nutzen. Die Bullen meinen, dass die Bedrohung nach 30%-Kursrückgang bereits eingepreist ist. Die Bären argumentieren, dass das erst der Anfang ist. Die Zahlen zur Angebotsentwicklung heute liefern den ersten klaren Befund, wer recht hat.
Zahl, die beide Lager erklären müssen: 62 %
Eine Zahl passt nicht in das bearishe Narrativ: USDC wickelte im Juli $849 Mrd. an Stablecoin-Handelsvolumen ab – das sind 62 % des Marktes, gegenüber $502 Mrd. für USDT laut CoinGape. Der Marktanteil von USDC wuchs also genau in dem Zeitraum, in dem das Angebot schrumpfte. Diese Spannung steht im Zentrum dieses Berichts.
Die beiden Zahlen messen Verschiedenes: Volumen zeigt, wie stark ein Token genutzt wird, das Angebot dagegen, wie viel Dollar darin "parken". Circle verdient nur an den parkenden Dollarwerten. Weniger Dollar im Umlauf, die schneller bewegt werden, zeichnen ein Zahlungsnetzwerk, das an Fahrt gewinnt, auch wenn die zinsbringende Basis schrumpft. Den aktuellen Float können Sie jederzeit bei USDC-Marktdaten auf CoinGecko nachschauen.
Welcher Wert wichtiger ist, hängt davon ab, was USDC künftig wird: Entwickelt sich der Token zur Settlement-Infrastruktur, ziehen Geschwindigkeit und Nutzung irgendwann wieder neue Einlagen an, z. B. weil Unternehmen Working Balances halten. Wenn jedoch weiter abgezogen und nur noch gehandelt wird, schrumpft der Umsatz trotz Marktführerschaft im Volumen. Die Angebotszahl im heutigen Bericht ist der Schiedsrichter.
Wie Circle wirklich Geld verdient
Betrachten Sie USDC wie einen zinslosen Kredit der Tokenhalter an Circle: Die Investoren geben US-Dollar ab, erhalten Tokens, die keine Rendite bringen, und Circle legt diese Dollar in kurzfristigen US-Staatsanleihen und ähnlichen Instrumenten an und behält die Zinsen. Falls Sie neu im Thema Stablecoins sind, erklären wir in unserem Stablecoin-Guide, wie das Reservesystem bei verschiedenen Emittenten funktioniert.
Dieses Modell macht das Unternehmen zu einer Wette mit Hebelwirkung auf zwei Variablen. Erstens: die Zinssätze. Mit einer Federal Funds Rate von 3,50–3,75 % unter Fed-Chef Kevin Warsh bleibt die Reserverendite hoch. Das heutige makroökonomische Umfeld – siehe dazu auch unsere separaten Beiträge zu Öl-Crash und Hormus-Abkommen – entscheidet, wie lange sich das hält. Im ersten Quartal (Q1) erzielte Circle $694 Mio. Umsatz, ein Plus von 20 % zum Vorjahr, aus einer Reserve-Rendite von 3,5 %.
Die zweite Variable: Der Anteil, den Circle behält. Ein erheblicher Teil der Zinseinnahmen wird an den Distributionspartner (der USDC vermarktet) ausgeschüttet, sodass der Bruttoertrag auf $73 Mrd. Reserve nicht komplett den Aktionären zufließt. Sinkt der Float, schrumpft die Zinsbasis – aber die Vertriebskosten skalieren nicht im gleichen Maße runter. Die Marge wird also von beiden Seiten unter Druck gesetzt. Genau dieses Detail steht bei Morgan Stanleys Modell im Mittelpunkt – und wird in vielen Vorschauen unterschlagen.
Darauf kommt es bei Veröffentlichung der Zahlen an
Reserverendite: Q1 lag bei 3,5 % und bildet die Messlatte. Ein Wert in dieser Größenordnung signalisiert, dass der Zinsrückenwind weiter weht. Ein Rückgang würde zeigen, dass die Zinskurve auf den Umsatz drückt, bevor die Fed überhaupt senkt.
Distributionskosten: Entscheidend ist, welcher Anteil der Zinseinnahmen das Unternehmen verlässt. Steigt die Ausschüttungsquote an den Distributionspartner bei gleichzeitig sinkendem Float, multipliziert sich das bearishe Szenario. Verbesserungen in diesen Relationen können die Margengeschichte schnell wenden.
Entwicklung des USDC-Angebots: Der Float zum Quartalsende Juni ist das Fundament für das Bärenlager. Jeglicher Kommentar zu Juli- und August-Beständen gibt Aufschluss, ob sich die Schrumpfung auch ins Q3 zog oder ob die 62%-Volumenquote das Angebotswachstum gestoppt hat.
Für den menschlichen Kontext zu diesen Kennzahlen: Unser Porträt von Jeremy Fox-Geen, dem CFO, der heute präsentiert, beleuchtet, wie ein Stablecoin-Finanzchef diese Maschine in der Praxis steuert.
Häufig gestellte Fragen
Wann veröffentlicht Circle Quartalszahlen?
Circle veröffentlicht heute, am 5. August 2026, die Ergebnisse für Q2 2026. Der Management-Webcast beginnt um 14:00 Uhr MESZ. Die Veröffentlichung erfolgt vor US-Börsenstart; die frühen Kurse spiegeln die Zahlen meist, bevor die meisten Privatanleger reagieren.
Welches Kursziel gibt Morgan Stanley für die Circle-Aktie aus?
Morgan Stanley hat das Ziel auf $38 und "Underweight" herabgestuft (zuvor $106 am 3. August 2026 laut CoinDesk). Das ist das tiefste Ziel an der Wall Street. Bei Kursen um die tiefen $60 bedeutet das ein rechnerisches Abwärtspotenzial von ca. 40 % (unsere Rechnung auf Basis des veröffentlichten Ziels).
Warum sinkt 2026 das USDC-Angebot?
Das Stablecoin-Angebot sinkt, wenn Halter mehr Tokens gegen Dollar zurücktauschen (redimen) als neue Käufer frische USDC minten. Dadurch verringert sich der ausstehende Float. Obwohl das Handelsvolumen steigt, überwiegen die Rückgaben – darauf weist hin, dass hauptsächlich "parkende" Guthaben abziehen, während für Transaktionen USDC weiterhin genutzt wird. Auch Zinserwartungen spielen eine Rolle, da Halter das Geld in alternativen Anlagen verzinsen können – USDC selbst zahlt ja keine Rendite.
Hat ein Kursrückgang der Circle-Aktie Auswirkungen auf USDC?
Die Deckung des Tokens hängt nicht vom Aktienkurs ab. USDC ist durch eine separierte Reserve aus Bargeld und kurzfristigen US-Staatsanleihen besichert, die außerhalb der Firmen-Assets gehalten wird. Kursschwankungen betreffen die Aktionäre, nicht die Rücktauschbarkeit. Ein Kursrückgang spiegelt Zweifel an Circles Gewinnkraft wider, der Peg-Mechanismus bleibt davon unberührt.
Fazit
Circle geht mit starkem Short-Interest, einem 48 Stunden alten Tiefstziel und einer Konsensprognose, die eine Kursverdopplung verlangt, ins heutige Webcast. Bleiben Reserverendite und Float stabil, verliert die Bären-Story ihren Treibstoff – der Short-Squeeze könnte das Thema werden. Steigen die Distributionskosten und signalisiert das Management, dass der Float weiter sinkt, wird Morgan Stanleys Rechnung vom Sonderfall zum Konsens. Überspringen Sie die Überschriften mit den Umsatzzahlen um 14 Uhr – entscheidend ist, was zu Float und Angebot gesagt wird. Denn jede weitere Kennzahl ist letztlich nur das Ergebnis der Entwicklung des USDC-Floats.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen ist mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie stets eigene Recherchen durch, bevor Sie Handelsentscheidungen treffen.
