Zwei der größten Tokenisierungsplattformen haben innerhalb von 24 Stunden bedeutende Fortschritte gemacht: Am 4. Mai genehmigte die FINRA Securitize Markets als ersten Broker-Dealer, der tokenisierte Wertpapiere verwahren, tokenisierte IPOs begleiten und atomare Abwicklungen innerhalb des eigenen alternativen Handelssystems durchführen darf. Am 5. Mai ernannte Coinbase Centrifuge zum bevorzugten Tokenisierungs-Backbone für das Base-Ökosystem und investierte zusätzlich einen siebenstelligen Betrag in das Unternehmen. Der CFG-Token reagierte mit einem Kursanstieg von rund 15 % auf diese Nachricht.
Obwohl beide Entwicklungen ähnlich erscheinen, bedienen Centrifuge und Securitize unterschiedliche Kapitalströme im mittlerweile 27 Milliarden US-Dollar großen Markt für reale digitale Vermögenswerte (RWA). Wie die beiden Modelle funktionieren, welche Zielgruppen sie bedienen und worauf Anleger achten sollten, wird nachfolgend erläutert.
Was Coinbase mit Centrifuge getan hat
Die am 5. Mai von CoinDesk berichtete Partnerschaft macht Centrifuge zur Standard-Plattform für Emissionen im Coinbase-Ökosystem. Dies betrifft strukturierte Kredite, tokenisierte ETFs, Onchain-Indexprodukte und weitere regulierte Anlageprodukte auf Base. Coinbase Ventures unterstützte Centrifuge bereits 2022; mit dem neuen Vertrag kommt nun eine weitere Eigenkapitalbeteiligung hinzu, sowie eine tiefere Protokollintegration.
Entscheidend ist, dass es sich nicht um ein einmaliges Produkt handelt. Coinbase verpflichtet sich öffentlich auf ein einziges Tokenisierungprotokoll, sodass alle zukünftigen RWA-Produkte im Base-Ökosystem über die gleiche Infrastruktur laufen. The Block berichtet, dass die Kooperation auf dem ersten regelkonformen Onchain S&P 500-Fonds auf Base aufbaut und dieses Modell nun auf eine größere Produktpalette ausgedehnt wird.
Für CFG-Inhaber ist dies direkt relevant: Jeder tokenisierte Fonds, der über Centrifuge ausgegeben wird, trägt zum Wert des Protokolls bei. Der kurzfristige Kursanstieg reflektiert die Erwartungen an das zukünftige Emissionsvolumen.
Was FINRA Securitize genehmigt hat
Securitize feierte einen Tag zuvor einen ähnlichen Meilenstein. The Block bestätigte, dass FINRA Securitize Markets LLC als erster Broker-Dealer drei regulierte Tätigkeiten innerhalb eines Unternehmens genehmigte: Verwahrung von tokenisierten Wertpapieren, Begleitung von Emissionen (IPO & Sekundärmarkt) und atomare Abwicklung von Wertpapieren und Cash im eigenen alternativen Handelssystem.
Die offizielle Pressemitteilung stellt den Kontext klar: Securitize arbeitet mit BlackRock (BUIDL-Fonds), Apollo und Hamilton Lane zusammen und kann nun den gesamten institutionellen Lebenszyklus von der Emission über den Handel bis zur Abwicklung abdecken. Dies vereinfacht Prozesse, die traditionell auf verschiedene Dienstleister verteilt sind.
Securitize bereitet zudem einen Börsengang vor: Das Unternehmen plant einen SPAC-Merger mit Cantor Equity Partners II, mit Ziel einer Nasdaq-Notierung (Ticker: CEPT) im ersten Halbjahr 2026. Einen eigenen Token gibt es nicht; die Beteiligung ist ausschließlich über Aktien möglich.
Die Unterschiede der Modelle
Obwohl beide Plattformen im gleichen Bereich agieren, verfolgen sie verschiedene Ansätze. Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Unterschiede zusammen:
| Dimension | Centrifuge | Securitize |
|---|---|---|
| Modell | Offenes Protokoll mit eigenem CFG-Token | Reguliertes Broker-Dealer-Modell, kein Token |
| Distribution | Coinbase, Base, Krypto-native Nutzung | TradFi (BlackRock, Apollo, Hamilton Lane) |
| Verwahrung | Smart Contracts und eigene Wallets | Erstes Broker-Dealer-Custody für tokenisierte Werte |
| Abwicklung | Onchain per Smart Contracts | Atomare Wertpapier- und Cash-Abwicklung im ATS |
| Governance | DAO und Protokollabstimmungen (CFG-basiert) | Unternehmensführung, SEC- & FINRA-reguliert |
| Zielgruppe | Krypto-native, DeFi-Kredite, strukturierte Produkte | Institutionelle, RIAs, Family Offices, Staatsfonds |
Die Tabelle zeigt: Centrifuge bietet offene Infrastruktur für DeFi-Protokolle und Krypto-native Emittenten, während Securitize für institutionelle und regulierte Anforderungen konzipiert ist. Beide adressieren unterschiedliche Marktsegmente.
Der 27-Milliarden-Dollar-Markt teilt sich auf
Der Markt für tokenisierte reale Vermögenswerte belief sich Anfang Mai plattformübergreifend auf rund 27 Mrd. US-Dollar. Dazu zählen tokenisierte US-Staatsanleihen, Private Credit, Aktien, Rohstoffe und strukturierte Produkte. Wichtig: Es handelt sich nicht um einen einheitlichen Markt mit einem einzigen Gewinner. Das Kapital, das in BUIDL fließt, unterscheidet sich grundlegend von dem in onchain Kreditpools auf Base.
Securitize bedient mit Geldmarktfonds, Staatsanleihen und institutionellem Kredit das Segment, in dem BlackRock, Apollo und Hamilton Lane aktiv sind. Hier agieren professionelle Treasury-Teams, RIAs oder Family Offices, die Wert auf regulatorische Klarheit legen.
Centrifuge adressiert strukturierte Kreditpools, onchain ETFs und Krypto-native Asset Manager, die Wert auf Smart-Contract-Integration und Kompatibilität mit Base legen. Genau deshalb hat sich Coinbase für ein offenes Protokoll als Emissions-Backbone entschieden. Das eigene RWA-Tokenisierungs-Glossar von Phemex erläutert diese Unterscheidung ausführlich.
Warum beide Erfolge das gleiche Grundprinzip stützen
Die zentrale Erkenntnis dieser Entwicklungen ist nicht, wer "gewinnt", sondern dass beide Marktsegmente innerhalb von 24 Stunden die größten regulatorischen und Distributionshürden überwinden konnten. Das deutet auf eine Professionalisierung des Sektors hin.
Für den regulierten Bereich signalisiert die FINRA-Lizenz, dass die SEC und FINRA tokenisierte Wertpapiere im gleichen Rahmen wie traditionelle Werte akzeptieren. Die anstehende Börsennotierung von Securitize zu einer Bewertung von 1,25 Mrd. US-Dollar unterstreicht das Vertrauen des Marktes.
Für den Krypto-nativen Bereich zeigt die Entscheidung von Coinbase für Centrifuge die wachsende Relevanz offener Protokolle für eine Nutzerbasis von über 100 Millionen. Coinbase hätte eine eigene Lösung entwickeln können, entschied sich jedoch für die Integration eines permissionless Protokolls.
Fazit: Der RWA-Markt entwickelt sich nicht zu einem Nullsummenspiel, sondern zu einer parallelen Ausdifferenzierung, in der spezialisierte Plattformen jeweils ihren Markt bedienen.
Was beide Plattformen noch beweisen müssen
Beide Geschichten sind noch nicht abgeschlossen. Centrifuge verfügt zwar über die Coinbase-Distribution, muss aber noch signifikante Produktvolumina liefern. Erst dann kann der CFG-Token von nachhaltigen Gebührenströmen profitieren.
Securitize hat die FINRA-Genehmigung, muss aber noch den SPAC-Merger und den erfolgreichen Börsengang realisieren. Ohne eigenen Token profitieren ausschließlich Aktionäre von künftigen Gewinnen.
Für Anleger stellt sich die Frage, welches Engagement zur eigenen Strategie passt: CFG ist ein liquider, volatiler Token, der direkt auf Krypto-native RWA-Verteilung setzt. CEPT (über Cantor) ist ein Aktieninstrument, das erst nach erfolgreichem SPAC-Merger handelbar ist.
Häufig gestellte Fragen
Welche Tokenisierungsplattform ist besser?
Eine pauschal bessere Plattform gibt es nicht. Centrifuge punktet bei DeFi-Integrationen und erhält durch die Coinbase-Partnerschaft Zugang zu Krypto-nativen Flows. Securitize hingegen ist als regulierter Broker-Dealer die bevorzugte Wahl institutioneller Mandate.
Gibt es einen Securitize-Token?
Nein, Securitize ist ein privates US-Unternehmen ohne eigenen Token. Eine Beteiligung ist erst nach Abschluss des SPAC-Mergers über die Aktie (CEPT) möglich.
Was genau hat Coinbase mit Centrifuge vereinbart?
Coinbase hat Centrifuge zur bevorzugten Tokenisierungsplattform im eigenen Ökosystem gemacht und das Investment vertieft.
Kann eine Plattform beide Marktsegmente bedienen?
In der Theorie ja, praktisch jedoch trennt die regulatorische Ausrichtung die Modelle. Securitize ist auf institutionelle Anforderungen ausgerichtet, Centrifuge auf offene, permissionless Integrationen.
Fazit
Das Rennen um den 27-Milliarden-Dollar-RWA-Markt ist kein Nullsummenspiel. Securitize erschließt den institutionellen Sektor durch regulatorische Pionierarbeit, Centrifuge etabliert sich als Krypto-native Infrastruktur über die Coinbase-Partnerschaft. Entscheidend für Anleger ist, welcher Markt und welches Modell zur eigenen Strategie passt. Weitere Entwicklungen – etwa neue Produkte von BlackRock oder Apollo – werden die Segmentierung weiter vorantreiben.
Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen ist mit Risiken verbunden. Bitte führen Sie vor Entscheidungen stets eigene Recherchen durch.
