Reale Vermögenswerte (RWA) - Gehypeter Trend oder von Dauer?

Viele in der Krypto-Community glauben, dass der aktuelle Zyklus 2024 teilweise durch institutionelles Interesse ausgelöst wurde, da große Organisationen wie Blackrock und Fidelity Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs eingeführt haben. Diese institutionelle Beteiligung hat den Aufstieg des RWA-Narrativs (Real World Assets) mit sich gebracht, da viele große Finanzfonds Interesse bekundet haben, Blockchain-Technologie zu nutzen, um andere finanzielle Vermögenswerte on-chain zu bringen. Obwohl das Konzept der RWA schon lange vor dem aktuellen Zyklus existiert, blieb es ohne bedeutende technologische Durchbrüche etwas im Hintergrund. Da RWA nun im Vordergrund der Kryptowährungsentwicklungen steht, ist es nützlich, die Kernideen hinter dem Narrativ zu untersuchen und zu sehen, ob es sich um einen kurzfristigen Hype oder einen echten Gamechanger handelt.

Wie funktionieren RWAs und welche Vorteile bieten sie?

Das RWA-Konzept dreht sich darum, die Nützlichkeit der Blockchain zu entfesseln, indem digitale Token von greifbaren Vermögenswerten wie Immobilien, Rohstoffen, Kunstwerken und sogar immateriellen Vermögenswerten wie geistigem Eigentum geschaffen werden. Die Kerntechnologie, die diesen Prozess ermöglicht, ist die Tokenisierung, die reale Vermögenswerte (RWAs) in digitale Token auf einer Blockchain umwandelt und physische Vermögenswerte mit dem Kryptowährungsökosystem verbindet. Diese Transformation bietet mehrere Vorteile, wie erhöhte Liquidität, reduzierte Transaktionskosten und Bruchteilseigentum.

• Verbesserte Transparenz: Die Tokenisierung von RWAs führt zu größerer Transparenz und Nachverfolgbarkeit von Vermögenseigentum und Transaktionen, da jeder Transfer nun auf der Blockchain aufgezeichnet werden kann. Dies minimiert das Betrugsrisiko und fördert Vertrauen in das System, das in einigen traditionell undurchsichtigen Märkten wie der Kunst oder seltenen Sammlerstücken stark fehlt. Tokenisierte Vermögenswerte ermöglichen es Käufern auch, die Marktnachfrage in Echtzeit zu überwachen und fundierte Entscheidungen basierend auf aktuellen Trends zu treffen.
• 24-Stunden-Globaler Handel: Durch die On-Chain-Platzierung traditioneller Vermögenswerte können sie rund um die Uhr gehandelt werden, wie der Rest des Kryptowährungsmarktes. Tokenisierte Vermögenswerte können jederzeit auf dezentralen Börsen gehandelt werden, was Zugang zu sofortiger, globaler Liquidität bietet. Dieser kontinuierliche Zugang steigert nicht nur die Effizienz, sondern ermöglicht es Investoren auch, schnell auf Marktveränderungen zu reagieren und so die Verzögerungen, zusätzlichen Kosten und Bürokratie im traditionellen Handel zu umgehen.
• Bruchteilseigentum: Anstatt erhebliches Kapital zu benötigen, um in hochwertige Vermögenswerte wie Luxusimmobilien oder Kunst zu investieren, können Investoren nun digital kleinere Anteile – Fraktionstoken – erwerben, die Teilstücke dieser Vermögenswerte repräsentieren. Diese Innovation demokratisiert den Zugang zu traditionell exklusiven Investitionen.
• DeFi-Dienste: Dezentrale Finanzen tragen ebenfalls zur Verbesserung des RWA-Sektors bei, indem sie innovative Finanzprodukte und -dienstleistungen einführen. Zum Beispiel ermöglichen DeFi-Kreditprotokolle Investoren, gegen ihre tokenisierten Vermögenswerte zu leihen und Cashflow zu erhalten, ohne die Vermögenswerte selbst verkaufen zu müssen. Darüber hinaus können DeFi-Plattformen verfeinerte Derivatemärkte für RWAs entwickeln, um eine größere Kapitaleffizienz und ausgefeiltere Finanzinstrumente für zuvor illiquide Vermögenswerte freizusetzen.

Institutionsgetriebene Entwicklungen in RWA

Am 19. März dieses Jahres kündigte BlackRock Pläne zur Einführung eines neuen Fonds in Zusammenarbeit mit Securitize, einem Spezialisten für digitale Asset-Tokenisierung, an. Laut einer Anmeldung bei der SEC beabsichtigt der Finanzriese, den BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) zu schaffen.

Dieser Fonds hält physische Vermögenswerte wie US-Dollar, Staatsanleihen und Rückkaufvereinbarungen und bietet BUIDL-Stablecoin-Token, die an den Dollar gebunden sind, qualifizierten Investoren an. Token-Inhaber erhalten monatliche Einnahmen aus diesen realen Vermögenswerten direkt auf ihre Blockchain-Adressen. BUIDL erfordert eine Mindestinvestition von 5 Millionen US-Dollar, wobei Token-Subskriptionen und -Übertragungen von einem KYC-Prozess abhängen. Da der Fonds für institutionelle Kunden konzipiert ist, priorisiert er Compliance, Vermögenssicherheit und Transparenz, die sowohl auf On-Chain- als auch physische Vermögenswerte ausgeweitet werden. Mit über 380 Millionen US-Dollar verwaltetem Vermögen und einem monatlichen Wachstum von fast 30 % steht BUIDL derzeit als größter RWA-tokenisierter Fonds seiner Art.

Derzeit dominieren fiat-gestützte Stablecoins den RWA-Markt und halten einen beträchtlichen Anteil von 96 %. Sechs der zehn größten tokenisierten Vermögenswerte fallen in diese Kategorie, wobei bekannte Emittenten wie Tether und Circle den US-Dollar verwenden, um Stablecoins zu prägen, die Kryptowährungstransaktionen und -zahlungen erleichtern. Allerdings erzielen Stablecoin-Inhaber keine Renditen aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten (fiat USD), die sicher gehalten werden müssen, um den Stablecoin-Peg zu erhalten.

Im Gegensatz dazu bieten tokenisierte Staatsanleihen Einkommensverteilungen an Token-Inhaber und bringen stabile Renditen aus realen Vermögenswerten auf die Blockchain. Derzeit sind Staatsanleihen die zweitgrößte Klasse tokenisierter Vermögenswerte auf BUIDL, mit einem jährlichen Wachstum von 155 % und starkem Potenzial. Initiativen von Securitize, Ondo und Franklin Templeton zeichnen sich durch hohe Compliance etablierter Finanzinstitute aus und machen sie für bedeutende Kapitalzuflüsse von Kunden des traditionellen Finanzwesens attraktiv.

Mit dem Zustrom bedeutenden institutionellen Kapitals könnte RWA eine echte Schnittstelle sein, die traditionelles und dezentrales Finanzwesen verbindet und langfristig bestehen und wachsen wird. Citigroup prognostiziert, dass der globale Markt für tokenisierte Vermögenswerte bis 2030 auf zwischen 3 Billionen und 4 Billionen US-Dollar expandieren könnte, mit einem erwarteten Handelsvolumen von etwa 1 Billion US-Dollar. Ein Vorteil von RWA ist, dass ihre Renditen relativ isoliert von der breiteren Krypto-Marktschwankungen sind und eine stabilere Einkommensquelle für On-Chain-Finanzierungen bieten. All diese jüngsten Entwicklungen deuten darauf hin, dass die RWA-Tokenisierung bereit ist, ein dauerhafter Trend zu werden, der sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten Bestand hat.

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