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Die größten Perpetual-Futures-Händler auf Hyperliquid haben laut CoinDesk-Daten vom 26. April ihre Positionierung von netto short auf die stärkste netto Long-Ausrichtung seit Anfang März umgestellt. Wallets mit Positionen über 10 Millionen US-Dollar halten nun rund 257 Millionen US-Dollar in BTC Long-Positionen gegenüber 126 Millionen US-Dollar in Shorts – ein Ungleichgewicht von 2:1, das stetig zunimmt, während der BTC-Kurs von Mitte 60.000 US-Dollar auf aktuell rund 79.000 US-Dollar gestiegen ist.
Gleichzeitig liegt der 7-Tage-gewichtete Durchschnitt des Finanzierungssatzes über große Börsen bei -0,13 %. Negative Finanzierung hält bereits seit 47 Tagen ununterbrochen an – eine der längsten bärischen Derivatephasen der Geschichte, vergleichbar mit der Zeit rund um den FTX-Kollaps Ende 2022. Short-Positionen zahlen aktuell etwa 0,13 % pro Woche an Longs, nur um ihre Positionen offen zu halten, während die Mehrheit der Privatanleger und mittleren Trader weiterhin klar auf fallende Kurse setzt.
Solche Konstellationen können Short Squeezes begünstigen: Großinvestoren setzen auf steigende Kurse, während die Masse short bleibt und der steigende Spot-Preis Druck auf gehebelte Bären ausübt. Offen bleibt, ob ein Short Squeeze tatsächlich auslöst oder ob die große Long-Ausrichtung diesmal nicht zum Erfolg führt.
Was die Whale-Positionierung auf Hyperliquid aussagt
Hyperliquid verarbeitet mehr Volumen als jede andere dezentrale Perpetual-Futures-Plattform – im ersten Quartal 2026 mehr als 619 Milliarden US-Dollar laut Blockworks-Analytics. Das bedeutet, dass die Whale-Daten von Hyperliquid als Sentiment-Indikator für große, professionelle Trader besonders aussagekräftig sind.
Quelle: blockworks
Der Positionswechsel verlief schrittweise: Ende Februar waren die Netto-Positionen der Wallets über 10 Mio. USD noch leicht short. Mitte März drehte die Gruppe netto long, und diese Ausrichtung verstärkte sich seither wöchentlich. Es handelt sich dabei nicht um einen einzelnen Großinvestor, sondern um einen anhaltenden, kollektiven Trend der größten Accounts, der zeitlich mit dem Kursanstieg von BTC von 65.000 auf 79.000 US-Dollar zusammenfällt.
Bemerkenswert ist die Divergenz: Die 590 profitabelsten Wallets auf Hyperliquid sind weiterhin netto short – sie halten 417 Mio. USD Short-Positionen gegenüber 207 Mio. USD in Longs. Damit stehen zwei Gruppen institutioneller Marktteilnehmer gegeneinander: Die kapitalstärksten Trader setzen auf Long, die profitabelsten auf Short. Diese Spannung muss sich auflösen – historisch gesehen setzt sich meist die Kapitalstärke gegenüber der bisherigen Erfolgsbilanz durch.
Warum 47 Tage mit negativer Finanzierung relevant sind
Finanzierungssätze bei Perpetual Futures existieren, um Kontraktpreise an den Spotmarkt zu koppeln. Bei negativer Finanzierung zahlen Shorts alle acht Stunden an Longs – das bedeutet, mehr Trader spekulieren auf fallende Kurse und zahlen dafür laufende Kosten.
Bei -0,13 % auf 7-Tages-Basis ergibt sich eine annualisierte Kostenbelastung von ca. 6,8 % für Short-Positionen. Diese Kosten summieren sich: Wer seit 47 Tagen short ist, hat bereits mehrere Prozentpunkte allein durch Finanzierungszahlungen geleistet – zusätzlich zu potenziellen Buchverlusten, sofern der BTC-Preis von rund 65.000 auf 79.000 US-Dollar gestiegen ist. Jeder Tag, an dem der Preis seitwärts läuft oder steigt, bedeutet weiteren Kapitalabfluss für Shorts.
Die 47 Tage sind auch wegen historischer Vergleiche bemerkenswert. Nur zwei andere Episoden in den letzten fünf Jahren dauerten ähnlich lange:
Zeitraum | Dauer negative Finanzierung | BTC-Preis zu Beginn | BTC-Preis 60 Tage später | Auslöser |
Nov-Dez 2022 (FTX-Kollaps) | ~50 Tage | ~15.500 $ | ~23.000 $ (+48 %) | Short-Kapitulation, Spot-Ansammlungen |
Jun-Jul 2021 (China-Mining-Ban) | ~40 Tage | ~29.000 $ | ~48.000 $ (+66 %) | Hashrate-Erholung, institutionelle Käufe |
Mrz-Apr 2026 (aktuell) | 47 Tage und steigend | ~65.000 $ | ? | In Bearbeitung |
Beide früheren Phasen endeten mit deutlichen Kursanstiegen. Die 2022er-Phase führte zu +48 % in zwei Monaten, 2021 waren es +66 %. Die Stichprobe ist klein (drei Zeitpunkte), daher sollte dies nicht als Garantie verstanden werden – das Muster ist aber auffällig genug, um nicht ignoriert zu werden.
Mechanik eines Short Squeeze bei 80.000 $
Ein Short Squeeze entsteht, wenn steigende Preise Short-Seller zwingen, ihre Positionen zurückzukaufen, was die Kurse weiter nach oben treibt und weitere Shorts zur Liquidation zwingt – ein sich selbst verstärkender Effekt. Die Bedingungen dafür sind aktuell gegeben.
Das offene Interesse an Bitcoin-Perpetuals ist weiterhin hoch; allein auf Hyperliquid sind es etwa 7,35 Milliarden US-Dollar über alle Assets hinweg. Ein bedeutender Teil davon ist auf der Short-Seite konzentriert. Wenn das offene Interesse hoch und auf Shorts fokussiert ist, kann schon eine kleinere Kursbewegung eine Kaskade von Liquidationen auslösen.
Die 80.000 $-Marke wirkt als Druckpunkt: BTC testete dieses Niveau in den letzten zwei Wochen wiederholt, konnte es aber nie nachhaltig überwinden. Bei jedem Test bauten Shorts ihre Positionen weiter aus. Sollte ein Katalysator den Spotpreis überzeugend über 80.000 $ bringen, könnte eine Liquidationskette starten. Zunächst werden enge Stop-Loss-Shorts liquidiert, deren Käufe treiben den Kurs weiter nach oben und lösen Stopps bei größeren Positionen, was die Kaskade verstärkt.
Die meisten Trader werden von solchen Bewegungen überrascht, da sich ein Short Squeeze nicht vorher ankündigt – er sieht zunächst wie eine normale Aufwärtsbewegung aus, beschleunigt dann aber plötzlich. Die Whale-Positionierungen auf Hyperliquid deuten darauf hin, dass die größten Marktteilnehmer bereits auf dieses Szenario vorbereitet sind – daher ist es wichtiger, deren Verhalten zu verfolgen als nur den Preis.
Was könnte für die Wale schiefgehen?
Whale-Positionierungen sind ein Signal, keine Garantie. Auch große Händler lagen schon daneben; es gibt Szenarien, in denen sich der aktuelle Long-Bias umkehren kann.
Ein makroökonomischer Schock könnte die Derivate-Positionierung überlagern. Beispielsweise könnten neue Zölle, geopolitische Eskalationen oder eine unerwartet restriktive US-Notenbank Risikoanlagen insgesamt belasten – unabhängig von der Überzeugung großer Hyperliquid-Trader. Auch der FTX-Kollaps 2022 ist ein Beispiel; damals waren institutionelle Gelder long positioniert, wurden aber von einem kaum vorhersehbaren Ereignis überrascht. Damals waren die Finanzierungssätze sogar positiv – nicht negativ.
Die „smarten Shorts“ könnten recht behalten. Die 590 profitabelsten Wallets sind netto short – keine zu vernachlässigende Kennzahl. Diese Trader haben die besten Track Records auf der Plattform. Sollte BTC die 80.000 $ nicht nachhaltig überwinden und auf 72.000–74.000 $ zurückfallen, geraten die großen Longs unter Druck, während die profitablen Shorts sowohl von Kursbewegung als auch von Finanzierungszahlungen profitieren.
Hyperliquid-spezifisches Risiko. Die Analyse bezieht sich ausschließlich auf Hyperliquid – das größte dezentrale Perpetuals-Exchange. Das birgt Selektionsverzerrungen. Das Whale-Verhalten auf Binance, OKX oder CME-Futures könnte abweichen; dort ist Wallet-Level-Positionierung nicht öffentlich einsehbar.
Auf welche Signale und Levels achten?
BTC steht bei 79.000 $ knapp unter dem Widerstand von 80.000 $, der alle Rallye-Versuche in diesem Monat begrenzt hat. Die Entscheidung im Duell „Whales vs. Shorts“ dürfte von folgenden Kursbereichen abhängen:
80.000–82.000 $ als Trigger-Zone. Ein Tagesschluss über 80.000 $ bei steigendem Volumen wäre das erste Signal für eine einsetzende Short Squeeze. Fällt gleichzeitig das offene Interesse (also Shorts werden geschlossen, nicht neue Longs eröffnet), bestätigt das Zwangsliquidationen.
74.000–75.000 $ als Invalidation-Level. Fällt BTC unter diesen Bereich, ist die Long-These der Whales beschädigt. Das bedeutet zwar nicht, dass sie alle Positionen sofort schließen – aber der Druck durch steigende Buchverluste und strengere Margin-Anforderungen nimmt zu.
Wechsel des Finanzierungssatzes ins Positive. Wenn nach einer langen Negativ-Phase der Finanzierungssatz positiv wird, signalisiert das meist, dass die Shorts kapituliert haben. Dieser Umschwung ist noch nicht erfolgt. Es lohnt sich, die Finanzierungssätze auf CoinGlass zu beobachten – der Wechsel geht dem explosivsten Abschnitt der Kursbewegung meist um 24–48 Stunden voraus.
Häufig gestellte Fragen
Warum sind Whale-Positionen auf Hyperliquid aussagekräftiger als auf anderen Plattformen?
Hyperliquid ist die größte dezentrale Perpetuals-Börse und wickelt etwa 60 % des gesamten dezentralen Perp-Volumens ab. Entscheidender Vorteil: Wallet-Level-Positionen sind öffentlich on-chain einsehbar – so lassen sich die Bewegungen der größten Accounts nahezu in Echtzeit verfolgen. Bei zentralisierten Börsen ist das nicht möglich.
Wie lange können negative Finanzierungssätze anhalten, bevor ein Squeeze einsetzt?
Es gibt keine feste Dauer. Die FTX-Phase dauerte rund 50 Tage, die China-Mining-Ban-Episode etwa 40 Tage. Die aktuelle 47-Tage-Serie ist historisch selten, aber „selten“ bedeutet nicht, dass die Auflösung unmittelbar bevorsteht. Negative Finanzierung kann noch wochenlang anhalten, falls neue Shorts liquidierte Positionen ersetzen.
Ist das Setup vergleichbar mit dem FTX-Tief 2022?
Strukturell ja: In beiden Fällen gab es eine lange negative Finanzierung, Whale-Akkumulation gegen die Masse und einen steigenden Spotpreis bei bärischen Derivaten. Der Unterschied liegt im Ausmaß: BTC bei 79.000 $ ist 37 % unter dem Allzeithoch von 126.000 $, während das FTX-Tief bei 15.500 $ rund 77 % unter dem 2021er-ATH lag. Der aktuelle Rückgang ist also weniger extrem.
Welches Kursziel wäre bei einem Short Squeeze realistisch?
Vorherige Squeeze-Phasen ergaben 48 % (2022) und 66 % (2021) Kursanstieg über zwei Monate. Überträgt man das konservativ auf 79.000 $, ergäbe das einen Bereich von 95.000–100.000 $. Frühere prozentuale Bewegungen sind allerdings eine grobe Orientierung, keine Prognose – das tatsächliche Ausmaß hängt davon ab, wie viel Short-Interesse liquidiert und wie intensiv Spotkäufe folgen.
Fazit
Die größten Trader auf Hyperliquid bauen aktuell die größten BTC-Long-Positionen seit zwei Monaten auf, während 47 Tage in Folge negative Finanzierung darauf hindeutet, dass der breite Markt weiterhin auf fallende Kurse setzt. Diese technische Konstellation ging auch den starken Aufwärtsbewegungen nach dem FTX-Kollaps und dem China-Mining-Ban voraus – die Fallzahl ist jedoch gering, daher sollte die Bestätigung durch aktuelle Kursbewegungen abgewartet werden.
Wichtige Kursbereiche: Ein nachhaltiger Ausbruch über 80.000 $ bei fallendem offenen Interesse signalisiert den Beginn eines Squeeze. Ein Rückfall unter 74.000 $ spricht gegen die Long-These der Whales. Wenn die Finanzierung nach 47 Tagen ins Positive dreht, folgt meist die dynamischste Marktbewegung. Die Whales sind bereits positioniert – wann der Markt die Richtung vorgibt, zeigt der Finanzierungssatz.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen beinhaltet erhebliche Risiken. Bitte informieren Sie sich eigenständig, bevor Sie Handelsentscheidungen treffen.
