Aave vs Morpho: Welcher Lending-Token erfasst die Gebühren seines Protokolls?

Aaves AAVE-Token gewinnt im Vergleich Aave vs Morpho bei der Gebührenerfassung, da das Aave-Protokoll in den 30 Tagen bis zum 29. September 2026 von 36,97 Millionen US-Dollar an Gebühren 5,07 Millionen US-Dollar einbehielt, während Morpho von 19,51 Millionen US-Dollar 0 US-Dollar einbehielt. Morphos Gebührenschalter, der auf 25 % der Zinsen der Kreditnehmer begrenzt ist, war bei einer Vertragsabfrage am 30. September um 12:57 UTC deaktiviert.

Der Markt preist Morpho so, als würde dieser Schalter aktiviert werden. MORPHO stieg 2026 bis zum Schlusskurs am 29. September auf CoinMarketCap um 126,37 %, während AAVE um 13,04 % stieg. DefiLlama verzeichnet für Morpho an allen 958 Tagen vom 15. Februar 2024 bis zu diesem Schlusskurs 0 US-Dollar an Protokolleinnahmen. Am Balken des 29. Septembers legte AAVE um 10,65 % zu, während MORPHO um 2,48 % nachgab.

Aave vs Morpho auf einen Blick

Was ist Aave?

Aave ist ein Lending-Protokoll, bei dem Einleger Vermögenswerte in gemeinsame Pools einzahlen und Kreditnehmer Zinsen zahlen, um darauf zuzugreifen. In seiner Dokumentation wird AAVE als nativer Governance-Token des Aave-Protokolls bezeichnet, und Inhaber stimmen über Bereitstellungen und Parameteränderungen ab oder übertragen ihre Stimme an einen Delegierten. Unser Erklärungsartikel zu Was AAVE als DeFi-Lending-Protokoll ist behandelt die Funktionsweise des Pool-Modells.

Das Protokoll behält einen Anteil der Gebühren ein, die seine Märkte erwirtschaften, und dieser Anteil ist der Ausgangspunkt für AAVES Anspruch auf Gebühren. Die DAO wandelte einen Teil davon in ein Rückkaufprogramm um, das die Governance im August 2024 genehmigte und im April 2025 gemäß der AAVE-Token-Dokumentation mit der Ausführung begann. Die Dokumentation fügt hinzu, dass die gekauften Token in die Ökosystemreserve der DAO fließen, die Staking-Belohnungen und Grants finanziert, und dass sie nicht verbrannt werden. Bis zum 4. März 2026 hatte das Programm mehr als 205.000 AAVE gekauft, was 1,28 % des Angebots von 16 Millionen entspricht, laut einem TokenLogic-Vorschlag von diesem Tag.

Die Käufe stoppten nach dem rsETH-Brückenincident vom 18. April 2026, als ungedeckte Token in Aave V3-Märkten auf mehreren Chains erschienen. Der Vorschlag vom 22. April zur Pause der AAVE-Rückkäufe besagt, dass seit dem 19. April kein Rückkauf mehr durchgeführt wurde, und eine Snapshot-Abstimmung, die am 1. Mai endete, unterstützte die Pause. Keine der Finanzierungsaktualisierungen der DAO seitdem, bis hin zu der am 5. September veröffentlichten, kündigt einen Neustart an.

Was ist Morpho?

Morpho Crypto umfasst zwei Dinge: das Morpho-Lending-Protokoll und MORPHO, den Token, der es verwaltet. Seine Kernmärkte, die in der Dokumentation als Variable Rate Markets oder Morpho Blue bezeichnet werden, koppeln jeweils einen Sicherheitenasset mit einem Darlehensasset. Morphos Dokumentation beschreibt jeden Markt als isoliert und unveränderlich, und jeder kann einen solchen ohne Governance-Abstimmung erstellen.

Die Morpho-Governance-Dokumentation hält die Befugnisse der Governance kurz. Sie kontrolliert die MORPHO in der Governance-Treasury und whitelistet die Liquidations-Loan-to-Value-Level und Zinsmodelle, die neue Märkte verwenden dürfen. Sie kann auch den Gebührenschalter aktivieren, der auf 25 % der von Kreditnehmern gezahlten Zinsen begrenzt ist, und die Adresse festlegen, an die die Gebühren gehen.

Der ursprüngliche MORPHO-Token-Vertrag ging am 24. Juni 2022 live, aber Inhaber konnten den Token erst bewegen, als die Governance am 21. November 2024 Transfers ermöglichte, dem Tag des ersten CoinMarketCap-Schlusskurses von MORPHO.

Beide Protokolle führen den grundlegenden Handel aus, den unser Leitfaden zu Was Krypto-Lending ist darlegt, wobei Anbieter Zinsen von Kreditnehmern verdienen, die Sicherheiten hinterlegen.

Wie unterscheiden sich Aave und Morpho?

Die Differenzierung zwischen Morpho und Aave reicht von der Art und Weise, wie jedes Protokoll mit Risiken umgeht, bis hin dazu, wer bezahlt wird, wenn ein Kreditnehmer Zinsen zahlt.

Technologie

Der Unterschied zwischen Morpho Blue und Aave liegt darin, wo Risikoentscheidungen getroffen werden. Aaves Parameter durchlaufen seine DAO, und LlamaRisk hat am 28. September 2026 eine weitere Runde empfohlener Cap- und Zinsänderungen für Aave V3 im Forum der DAO veröffentlicht. Ein Morpho-Markt sperrt seine Parameter am Tag seiner Erstellung und wählt aus neun von der Governance genehmigten Loan-to-Value-Leveln zwischen 0 % und 98 % sowie einem einzigen genehmigten Zinsmodell.

Aave V4 bewegt sich in Richtung Isolation von der anderen Seite, mit Hubs gemeinsamer Liquidität und Speichen, die Assets nach Risiko trennen. TokenLogics Vorschlag zur Bereitstellung von Aave V4 auf Monad, veröffentlicht am 28. September, legt dieses Design für einen Hub vor, der um tokenisierte Aktien herum aufgebaut ist.

Tokenomics

AAVES Angebot ist nahezu vollständig im Umlauf, mit 15.433.980 AAVE, die von CoinMarketCap am Schlusskurs des 29. Septembers gezählt wurden, was 96,46 % des Maximums von 16 Millionen entspricht. MORPHO hat ein Maximum von 1 Milliarde und zwei Umlaufzahlen, die um 31,4 % auseinanderliegen: 532,5 Millionen auf CoinMarketCap und etwa 699,6 Millionen, impliziert durch CoinGeckos Marktkapitalisierung am gleichen Schlusskurs.

Ein großer Teil des nicht im Umlauf befindlichen MORPHO ist mit Daten versehen. Die MORPHO-Token-Seite gibt den Gründern 15,2 % des Angebots, das spätestens bis zum 17. Mai 2028 vollständig vested ist. Eine dritte Gruppe strategischer Partner hat 6,7 %, die spätestens bis zum 21. November 2027 vesten, und die Morpho-Governance besaß am 7. November 2024 laut der Verteilungstabelle der Seite 35,4 %.

Marktstruktur

Basierend auf den Umlaufzahlen von CoinMarketCap an den Schlusskursen des 29. Septembers war AAVE 2,55 Milliarden US-Dollar wert und MORPHO 1,32 Milliarden US-Dollar, was einem Faktor von 1,94 entspricht. Die höhere MORPHO-Zahl von CoinGecko verringert diese Lücke auf das 1,47-fache.

Aave hält auch mehr Kapital. DefiLlama zeigte am 30. September um 12:57 UTC 18,73 Milliarden US-Dollar, die in Aave gesperrt waren, und 11,11 Milliarden US-Dollar in Morpho. Im Verhältnis zu diesen Einlagen entsprach die Marktkapitalisierung von AAVE etwa 0,14 des Gesamtwerts von Aave und die von MORPHO etwa 0,12. Unser Erklärungsartikel zum Verhältnis von Marktkapitalisierung zu TVL erläutert diese Kennzahl.

Auf Phemex wird AAVE als Spot-Paar und als AAVE/USDT-Perpetual mit bis zu 50-facher Hebelwirkung und Funding alle acht Stunden gehandelt, gemäß den Produktdaten von Phemex. MORPHO hat ein Phemex-Spot-Paar und keinen aktiven Perpetual.

Die historische Performance

Die beiden Token nahmen 2026 unterschiedliche Wege. AAVE erreichte am 14. Januar seinen höchsten Schlusskurs 2026 von 178,62 $, fiel bis zum 6. Juni um 65,89 % auf 60,92 $ und stieg dann bis zum Schlusskurs am 29. September um 171,19 %. Der niedrigste Schlusskurs 2026 von MORPHO lag am 5. Februar bei 1,0255 $ und der höchste am 23. August bei 2,9092 $, und sein Schlusskurs am 29. September lag 15,09 % unter diesem Höchstschlusskurs.

Vom 21. November 2024 bis zum 29. September 2026 verlor AAVE auf CoinMarketCap-Schlusskursen 2,38 % und MORPHO gewann 154,68 %. Die Schlusskurse am 29. September ließen AAVE 73,87 % unter seinem Rekordabschluss von 632,27 $ am 18. Mai 2021 und MORPHO 37,04 % unter seinem Rekord von 3,9234 $ am 18. Januar 2025.

Beide Trends zeigen auf den gleitenden Durchschnitten nach oben. AAVES 50-Tage-Durchschnitt schloss am 29. September 25,41 % über seinem 200-Tage-Durchschnitt nach einem Golden Cross am 26. August 2026, und MORPHOS lag nach einem Golden Cross am 23. März 18,46 % darüber.

AAVES zwei Phemex-Perpetuals rangierten am 29. September bei der Bewegung an zweiter und dritter Stelle der 133 gelisteten Perpetuals, nur hinter PUMP. Der AAVE/USDC-Kontrakt stieg um 10,58 % und AAVE/USDT um 10,56 %, während CoinMarketCap das Volumen von AAVE an diesem Tag mit 833,8 Millionen US-Dollar angab, das 2,31-mal so hoch war wie die 360,5 Millionen US-Dollar vom 28. September. Kein Beitrag im Aave-Governance-Forum vom 28. oder 29. September erklärt den Sprung.

Unser Uniswap vs Aave Vergleich der DeFi-Blue-Chip-Rallye stellt AAVE einem weiteren DeFi-Blue-Chip gegenüber.

Welches ist besser, um von Protokollgebühren zu profitieren?

Wenn Sie Protokollgebühren hinter dem Token suchen, den Sie halten, ist AAVE die bessere der beiden Optionen. Bei der Frage Morpho oder Aave lautet die Antwort anhand der Zahlen von 2026 klar. Vom 1. Januar bis zum 29. September zeigt DefiLlama, dass Aave 13,06 % von 451,27 Millionen US-Dollar an Gebühren, also 58,95 Millionen US-Dollar, einbehielt, während Morpho von 145,52 Millionen US-Dollar 0 US-Dollar einbehielt.

Methode: Wir haben den Kernvertrag von Morpho Blue auf Ethereum am 30. September 2026 um 12:57 UTC, Block 26.090.440, abgefragt, und seine Gebührenempfängeradresse gab die Nulladresse zurück. Eine zweite Abfrage um 13:17 UTC ergab dasselbe auf Base und eine Gebühr von null auf den vier größten Ethereum- und Base-Märkten nach Kreditaufnahme in Morphos eigener Marktliste. Die Zahlen von DefiLlama sind Summen seiner täglichen Punkte, die bei dem am 29. September gestempelten Punkt enden, sodass der unfertige Punkt vom 30. September ausgeschlossen bleibt.

AAVES Anspruch läuft weiterhin über die DAO. Die Einnahmen landen in der Treasury, und der Rückkauf, der sie in AAVE-Käufe umwandelte, ist seit dem 19. April pausiert. Die Einnahmen schrumpften auch vor der Pause. Der März-Vorschlag zum Rückkaufbudget zitierte Einnahmen im Januar 2026 von 7,95 Millionen US-Dollar gegenüber 13,5 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Eine Snapshot-Abstimmung, die am 15. März endete, unterstützte dann die Kürzung des Budgets von etwa 50 Millionen US-Dollar pro Jahr auf etwa 30 Millionen US-Dollar.

Die Kaufseite dieser Geschichte finden Sie in unserem Artikel darüber, warum AAVE aufgrund seiner automatisierten Rückkaufmaschine stieg.

MORPHO gibt seinen Inhabern eine Stimme über den Schalter und keinen direkten Anspruch auf das, was er einnehmen würde. Die Organisationsseite von Morpho besagt, dass Governance-Entscheidungen „nicht unbedingt einen direkten oder individuellen Vorteil für jeden Token-Inhaber einzeln bedeuten“, und der Gebührenempfänger ist eine Adresse, die die Governance wählt. Eine Gebühr würde auch aus den Zinsen stammen, die Anbieter verdienen, daher bedeutet das Aktivieren, dass die Kreditgeber von Morpho weniger erhalten. MORPHO eignet sich für einen Trader, der darauf setzt, dass die Governance den Gebührenschalter aktiviert, und auf Phemex läuft diese Wette nur über Spot.

Was sind die Risiken von Aave und Morpho?

Aave trägt das Risiko dessen, was es als Sicherheit akzeptiert

Das April-Incident ist das datierte Beispiel. AAVES Schlusskurs fiel am 18. April, dem Tag, an dem ungedecktes rsETH in Aave V3-Märkte gelangte, um 11,99 % und am 19. April um weitere 11,01 %. Der Pausenvorschlag besagt, dass der Aave Protocol Guardian und Risk Steward die betroffenen Reserven über alle Bereitstellungen hinweg eingefroren haben.

Morpho trägt noch vestendes Angebot

Das im Umlauf befindliche MORPHO deckt 53,25 % des Maximums von 1 Milliarde laut CoinMarketCaps Zählung ab, und die 21,9 %, die von den Gründern und der dritten Partnergruppe gehalten werden, vesten nach Zeitplänen, die spätestens am 17. Mai 2028 enden. Jeder Token, den die Governance als Belohnungen ausgibt, erhöht das im Umlauf befindliche Angebot ohne Protokolleinnahmen dahinter.

Der Schalter selbst birgt ein zweites Risiko. Eine Abstimmung, die ihn aktiviert, nimmt bis zu einem Viertel dessen weg, was Kreditgeber verdienen, und Kreditgeber, die gehen, würden die Gebühren reduzieren, die der Schalter erfassen sollte.

Beide handeln als hochvolatile DeFi-Token

Über die 365 täglichen Renditen bis zum 29. September bewegten sich AAVE und MORPHO an 237 Tagen gleich und zeigten eine Korrelation von 0,551 auf CoinMarketCap-Schlusskursen. Die annualisierte Volatilität lag bei 87,9 % für AAVE und 93,8 % für MORPHO. Wenn Sie MORPHO halten, können Sie es nicht mit einem Short auf Phemex absichern, da das Paar dort keinen aktiven Perpetual hat.

Häufig gestellte Fragen

Können MORPHO-Inhaber den Gebührenschalter aktivieren?

Ja, über Snapshot. Jeder, der mindestens 500.000 MORPHO selbst besitzt oder delegiert bekommt, kann einen Vorschlag einreichen, und eine Governance-Multisig führt das durch, was verabschiedet wird. Die Owner-Adresse, die unsere Vertragsabfrage um 12:57 UTC zurückgab, ist diese Multisig, ein Safe, der zu diesem Block auf Ethereum 6 von 10 Unterzeichnern benötigte (die Organisationsseite von Morpho listet es als 5 von 9 auf, seine Einstellung auf Base).

Wie vergleichen sich Aave, Morpho und Compound bei den Gebühren?

In einem Dreiervergleich Aave vs Morpho vs Compound ist Compound das kleinste. DefiLlama zeigt, dass Compound Finance in den gleichen 30 Tagen 2,45 Millionen US-Dollar an Gebühren generierte und 0,32 Millionen US-Dollar als Einnahmen einbehielt, etwa ein Achtel der Gesamtgebühren von Morpho. Es hatte am 30. September um 13:05 UTC 1,62 Milliarden US-Dollar gesperrt.

Wann hat Phemex AAVE und MORPHO gelistet?

Produktdaten von Phemex datieren das AAVE-Spot-Paar auf den 19. Mai 2021 um 03:00 UTC und den AAVE/USDT-Perpetual auf den 29. Dezember 2022 um 12:00 UTC. Das MORPHO-Spot-Paar folgte am 22. November 2024 um 10:00 UTC, dem Tag nach Öffnung der Transfers. Sein Perpetual, der am 28. November 2024 gelistet wurde, ist delisted.

Wie viele Gebühren hat Morpho generiert, ohne welche einzubehalten?

DefiLlama zählt 357,08 Millionen US-Dollar an Gebühren auf Morphos Märkten vom 15. Februar 2024 bis zum 29. September 2026, mit Protokolleinnahmen von 0 US-Dollar an jedem dieser Tage. Alles blieb auf der Angebotsseite, bei den Kreditgebern und Vaults, die das Kapital bereitstellten.

Fazit

MORPHO handelt als Anspruch auf eine Abstimmung, die noch nicht stattgefunden hat. Bei der Obergrenze von 25 % hätten die gleichen 30 Tage Morpho-Zinsen seinem Protokoll bis zu 4,88 Millionen US-Dollar eingebracht, knapp unter den 5,07 Millionen US-Dollar, die Aave bei 1,90-fachen Gebühren einbehielt. Bis die Governance eine Gebühr festlegt und einen Empfänger benennt, ist AAVE der Lending-Token mit Einnahmen dahinter, trotz pausiertem Rückkauf.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen birgt erhebliche Risiken. Führen Sie immer Ihre eigenen Recherchen durch, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.