Wintermute đã thông báo rằng chu kỳ Bitcoin truyền thống bốn năm đang mất dần ảnh hưởng, với động lực thị trường hiện nay được điều khiển bởi dòng chảy thanh khoản và sự tập trung của nhà đầu tư. Theo dữ liệu thanh khoản OTC của Wintermute, việc truyền tải tài sản gốc tiền điện tử đã suy yếu vào năm 2025, khi các quỹ ETF và DAT trở thành "khu vườn có tường bao" duy trì nhu cầu đối với các tài sản vốn hóa lớn mà không tự nhiên luân chuyển vốn vào các thị trường rộng lớn hơn. Sự thay đổi này đã dẫn đến một thị trường tập trung, với sự phục hồi của altcoin trung bình chỉ kéo dài 20 ngày vào năm 2025, so với 60 ngày vào năm 2024. Nhìn về năm 2026, Wintermute gợi ý rằng thị trường cần những chất xúc tác quan trọng để phá vỡ các giới hạn hiện tại. Những yếu tố này bao gồm việc mở rộng các quỹ ETF và DAT để bao gồm các tài sản như SOL và XRP, hiệu suất mạnh mẽ từ các đồng tiền điện tử lớn như Bitcoin hoặc ETH, hoặc sự chuyển hướng quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ trở lại tiền điện tử từ cổ phiếu. Kết quả sẽ phụ thuộc vào việc các yếu tố này có thể mở rộng thanh khoản vượt ra ngoài một vài tài sản vốn hóa lớn hay không, hoặc liệu sự tập trung thị trường sẽ tiếp tục tồn tại.