Các tòa án Hoa Kỳ đang sử dụng Bài kiểm tra Howey để xác định liệu các token tiền điện tử có đủ điều kiện là chứng khoán hay không, theo một báo cáo của Kelman Law. Bài kiểm tra Howey, bao gồm bốn yếu tố—đầu tư tiền, doanh nghiệp chung, kỳ vọng lợi nhuận và dựa vào nỗ lực của người khác—đang được các tòa án và SEC điều chỉnh để phù hợp với bản chất độc đáo của hệ sinh thái token. Việc phân loại một token là chứng khoán bị ảnh hưởng bởi bối cảnh bán hàng và tiếp thị của nó hơn là thiết kế kỹ thuật. SEC duy trì rằng các tài sản được mã hóa token được coi là chứng khoán trừ khi cấu trúc giao dịch được thay đổi. Các tòa án cũng đã phán quyết rằng token không phải tự bản chất là chứng khoán, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu khung pháp lý Howey để tuân thủ và quản lý rủi ro trong bối cảnh pháp lý đang phát triển của quy định tiền điện tử.