Các nhà giao dịch bán lẻ thường được xem là những nhân tố chính thúc đẩy cuộc tăng giá Santa Rally vào tháng 12, vì các lệnh nhỏ của họ có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trong các thị trường thường mỏng trong mùa lễ hội. Hiện tượng này không chỉ do hoạt động bán lẻ; nó còn bao gồm sự kết hợp giữa sự lạc quan theo mùa và việc định vị chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức lớn hơn. Sự kết hợp của các yếu tố này góp phần tạo nên những biến động đặc trưng của thị trường vào cuối năm.