Tỷ lệ vốn hóa thị trường so với lượng Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy, được gọi là mNAV, đã có những biến động đáng kể trong năm qua. Trước đây, mNAV đã mở rộng lên gấp bốn lần giá trị lượng Bitcoin mà công ty sở hữu, nhưng kể từ đó đã thu hẹp lại để gần sát với lượng Bitcoin này. Sự thay đổi này đã gây ra tranh luận về việc liệu mức giá cao hơn đó chỉ là hiện tượng đầu cơ tạm thời hay sẽ trở lại khi giá Bitcoin tăng. Việc công ty sử dụng chiến lược cổ phiếu thông qua chương trình ATM là trọng tâm của cuộc thảo luận này. Các nhà phê bình cho rằng điều này làm loãng giá trị cổ đông, trong khi những người ủng hộ coi đây là bước đi hợp lý để tích lũy Bitcoin. Phương pháp của MicroStrategy bao gồm một cấu trúc vốn nhiều tầng, trong đó việc phát hành cổ phiếu được sử dụng để mua Bitcoin khi mNAV thấp, và quản lý nợ khi mNAV cao. Chiến lược này bao gồm phát hành chứng khoán ưu đãi để thu hút các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, cân bằng giữa tăng trưởng Bitcoin, khả năng chi trả cổ tức và pha loãng cổ phiếu. Khi MicroStrategy phát triển, công ty có thể chuyển mình từ một người nắm giữ Bitcoin thành một nền tảng tài chính Bitcoin, có khả năng thúc đẩy sự mở rộng mNAV thông qua đổi mới cấu trúc vốn thay vì chỉ dựa vào sự tăng giá của Bitcoin. Sự chuyển đổi này có thể định nghĩa lại giá trị của công ty, nhấn mạnh khả năng thu hút vốn và tạo ra các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin, từ đó duy trì mức giá cao bền vững trong mNAV của mình.