Báo cáo mới nhất của Delphi Digital, "Ứng dụng và Chuỗi, Không phải Nhà phát hành," gợi ý một sự thay đổi mô hình trong thị trường stablecoin, nhấn mạnh sức mạnh phân phối hơn là sự thống trị của nhà phát hành. Hiện tại, Tether và Circle kiểm soát khoảng 85% nguồn cung stablecoin, nhưng sự thống trị của họ đang giảm dần khi các stablecoin bản địa trong hệ sinh thái và phát hành nhãn trắng ngày càng phát triển. Báo cáo nêu bật ba yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này: lợi thế phân phối, khả năng tương tác đa chuỗi và sự rõ ràng về quy định. Việc Hyperliquid ra mắt stablecoin bản địa của mình, USDH, nhằm mục tiêu chiếm lĩnh các dòng doanh thu truyền thống do Circle và Coinbase thống trị. Ngoài ra, các nền tảng như Jupiter và MegaETH đang tích hợp stablecoin để nội bộ hóa lợi suất, trong khi Sui và các nền tảng khác đang áp dụng các giải pháp nhãn trắng. Xu hướng này cho thấy các chuỗi và ứng dụng có khả năng phân phối mạnh mẽ đang định nghĩa lại kinh tế stablecoin, có thể thay đổi các mô hình định giá trong lĩnh vực tiền điện tử.