Mặc dù có những tuyên bố về sự trưởng thành của thị trường, nghiên cứu gần đây của Kaiko cho thấy các đợt IPO của sàn giao dịch tiền điện tử vẫn bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi biến động giá của Bitcoin. Thành công trong các đợt IPO năm 2025 của Circle và Bullish, mỗi công ty huy động được hơn 1 tỷ đô la, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với việc tiếp cận tiền điện tử được quản lý. Tuy nhiên, phân tích của Kaiko chỉ ra rằng hoạt động giao dịch và định giá của các sàn vẫn gắn chặt với hiệu suất của Bitcoin. Sự biến động của Bitcoin tiếp tục chi phối khối lượng giao dịch và do đó, doanh thu của các sàn. Sự phụ thuộc này được làm nổi bật qua đợt IPO của Gemini, khi giá cổ phiếu giảm mạnh sau khi Bitcoin giảm giá, dẫn đến việc cắt giảm nhân sự và rút lui khỏi thị trường. Khi các sàn như Kraken trì hoãn kế hoạch IPO do điều kiện thị trường không thuận lợi, ngành này đang đối mặt với sự giám sát về khả năng tạo ra lợi nhuận ổn định độc lập với biến động của Bitcoin. Sự khác biệt giữa các công ty hạ tầng stablecoin như Circle và các sàn giao dịch truyền thống ngày càng rõ rệt. Trong khi nguồn doanh thu của Circle ít phụ thuộc vào khối lượng giao dịch hơn, các sàn giao dịch phải chứng minh được nguồn thu nhập đa dạng để có thể chống chọi với các chu kỳ thị trường. Cho đến khi các sàn có thể chứng minh được sự bền bỉ thông qua các báo cáo kiểm toán, Bitcoin vẫn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thành công trên thị trường công khai của họ.