Một phân tích gần đây của Bitwise đã tiết lộ rằng Bitcoin vẫn là yếu tố chính chi phối biến động giá của Ethereum, vượt qua cả tiến trình phát triển thể chế và trên chuỗi của Ethereum. Phân tích mô hình nhân tố của nhà quản lý tài sản này, dựa trên 406 quan sát hàng tuần kể từ tháng 5 năm 2018, cho thấy Bitcoin chiếm khoảng 65% phương sai lợi nhuận của Ethereum. Điều này cho thấy Ethereum được giao dịch nhiều hơn như một đại diện cho Bitcoin thay vì được định giá dựa trên các yếu tố cơ bản riêng của nó. Mặc dù có những cải thiện về sự rõ ràng trong quy định và khả năng tiếp cận thể chế, giá của Ethereum vẫn thấp hơn khoảng 62% so với mức cao nhất mọi thời đại. Báo cáo của Bitwise chỉ ra rằng các điều kiện tài chính và hoạt động mạng đóng vai trò thứ yếu trong việc ảnh hưởng đến giá Ethereum, trong khi ảnh hưởng của Bitcoin là quan trọng nhất. Phân tích cũng nhấn mạnh rằng trong một số điều kiện thị trường nhất định, chẳng hạn như giai đoạn căng thẳng sau sự kiện FTX năm 2022, tác động của Bitcoin đối với giá Ethereum còn rõ rệt hơn, giải thích tới 90% lợi nhuận. Tại thời điểm báo cáo, Ethereum đang được giao dịch ở mức 2.305 USD.