Các công ty kho bạc Bitcoin đang đánh giá lại mô hình kinh doanh của họ sau khi xảy ra sự sụp đổ đáng kể về mức chênh lệch cổ phiếu so với giá trị tài sản ròng vào cuối năm 2025. Sự đảo ngược cấu trúc này, được Galaxy Digital nhấn mạnh, đã trở nên nghiêm trọng hơn do một sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng Mười, dẫn đến sự giảm mạnh về lãi suất mở và thanh khoản. Các nhân vật chủ chốt như Strategy (MSTR) đã chứng kiến hệ số nhân so với giá trị tài sản ròng giảm xuống dưới 1.0, trong khi Metaplanet và Nakamoto (NAKA) phải đối mặt với sự nén mạnh mẽ trong mNAV. Sự suy thoái đã biến lợi nhuận chưa thực hiện thành thua lỗ khi giá Bitcoin giảm từ 126.000 USD xuống còn khoảng 90.000 USD. Galaxy Research đã cảnh báo rằng mô hình kho bạc hiện nay giống như một công cụ phụ thuộc vào đường đi, với các kết quả trong tương lai phụ thuộc nhiều vào chiến lược phát hành và sức khỏe của bảng cân đối kế toán.