Các thợ đào Bitcoin đã tận dụng cơ sở hạ tầng năng lượng rộng lớn của họ để hỗ trợ ngành công nghiệp AI đang phát triển mạnh mẽ, dẫn đến sự gia tăng phát hành trái phiếu rác lên tới 33 tỷ đô la. Các thợ đào, những người đã xây dựng các trạm biến áp, các kết nối truyền tải và các hợp đồng cung cấp điện dài hạn, hiện đang bán công suất này cho các công ty AI, vốn cần các hệ thống cung cấp điện mạnh mẽ. Sự chuyển đổi này cho phép các thợ đào tạo ra biên lợi nhuận ổn định hơn so với thị trường Bitcoin biến động. Trong năm qua, các công ty như CoreWeave, Applied Digital, TeraWulf và Cipher Mining đã phát hành các trái phiếu dài hạn với lãi suất từ 6,125% đến 9,25%. Những mức lãi suất này phản ánh quan điểm của các chủ nợ về tính dự đoán được của dòng tiền từ cơ sở hạ tầng AI so với các tiện ích truyền thống. Mặc dù các công ty cơ sở hạ tầng AI có các hợp đồng mua bán điện, các chủ nợ vẫn thận trọng do khả năng biến động nhu cầu và rủi ro thanh khoản của khách hàng. Sự chuyển đổi từ khai thác sang cơ sở hạ tầng AI được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng về năng lực tính toán, được chứng minh qua lợi nhuận và doanh thu đáng kể của Nvidia. Tuy nhiên, sự thành công của mô hình kinh doanh này phụ thuộc vào khả năng tái cấp vốn nợ với lãi suất thấp hơn và duy trì các hợp đồng dài hạn, trong bối cảnh các thách thức tiềm ẩn như giá năng lượng tăng và khách hàng chuyển sang cơ sở hạ tầng riêng.