Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, đã phân tích lý do tại sao Bitcoin kém hiệu quả hơn so với vàng và Nasdaq trong năm 2025. Hayes cho rằng hiệu suất kém của Bitcoin là do sự phụ thuộc vào thanh khoản đô la Mỹ, vốn không mở rộng như dự kiến. Ngược lại, vàng tăng mạnh do các quốc gia có chủ quyền tích trữ vàng giữa lúc lo ngại về việc tài sản Mỹ bị tịch thu, trong khi Nasdaq được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ đối với các ngành công nghiệp AI. Hayes cho rằng hiệu suất tương lai của Bitcoin phụ thuộc vào sự gia tăng thanh khoản đô la Mỹ, điều mà ông dự đoán sẽ xảy ra vào năm 2026. Ông dự báo các biện pháp như chương trình in tiền mới của Cục Dự trữ Liên bang và việc tăng cường cho vay ngân hàng cho các ngành chiến lược sẽ thúc đẩy thanh khoản, có thể đẩy giá trị Bitcoin lên cao hơn. Hayes vẫn lạc quan về triển vọng của Bitcoin, khuyến nghị tiếp xúc có đòn bẩy thông qua các cổ phiếu liên quan như MicroStrategy và Metaplanet.