Một tòa phúc thẩm liên bang đã ra phán quyết bất lợi cho nhà cung cấp thị trường dự đoán Kalshi, khi xác định rằng các hợp đồng dựa trên sự kiện thể thao của công ty này phải chịu sự điều chỉnh của quy định cấp bang thay vì sự giám sát của liên bang. Hội đồng gồm ba thẩm phán kết luận rằng mặc dù các hợp đồng này được xác lập dựa trên những sự kiện cụ thể, chúng không phụ thuộc vào các kết quả gắn với những hệ quả tiềm tàng về tài chính, kinh tế hoặc thương mại — điều kiện cần thiết để được phân loại là hợp đồng hoán đổi (swap) do liên bang quản lý. Phán quyết này giải quyết các tranh chấp đang diễn ra giữa các thị trường dự đoán và cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang liên quan đến nghĩa vụ thuế và giới hạn độ tuổi. Các bang lập luận rằng những nền tảng do liên bang quản lý cạnh tranh không công bằng với các nhà điều hành được cấp phép ở cấp bang, bởi họ tránh được thuế của bang và cho phép người tham gia chỉ từ 18 tuổi, so với mức tối thiểu tiêu chuẩn 21 tuổi đối với hoạt động cờ bạc. Tòa án công nhận Kalshi có tư cách khởi kiện trong vụ việc này nhưng bác bỏ lập luận cho rằng các sản phẩm cá cược thể thao thuộc phạm vi điều chỉnh của quy định về hợp đồng hoán đổi liên bang.