Broadcom đã kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Năm, 4/6 với mức giảm 15%, sau khi công bố kết quả quý tài chính thứ hai vượt kỳ vọng về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) nhưng doanh thu lại thiếu so với kỳ vọng. EPS đạt 2,44 USD so với mức dự báo 2,40 USD của Refinitiv, doanh thu ghi nhận 22,19 tỷ USD so với kỳ vọng 22,27 tỷ USD và lợi nhuận ròng tăng 88% so với cùng kỳ năm trước, đạt 9,31 tỷ USD. Doanh thu từ AI đạt 10,8 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Các chỉ số tài chính đều cho thấy một quý mạnh mẽ.
Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn giảm mạnh do kết quả cuộc họp báo cáo. CEO Hock Tan giữ nguyên mục tiêu thị trường khả dụng dịch vụ chip AI 100 tỷ USD cho cả năm thay vì nâng lên và dự báo doanh thu chip AI quý sau vào khoảng 16 tỷ USD, thấp hơn dự báo 17,2 tỷ USD từ các nhà phân tích. Thị trường xem đây là tín hiệu xác nhận giai đoạn điều chỉnh nhu cầu từ các khách hàng hyperscaler và giá cổ phiếu đã được điều chỉnh tương ứng.
Vì sao cổ phiếu giảm mạnh dù kết quả vượt kỳ vọng
Nguồn: Yahoo.Finance
Lý do chính là do kỳ vọng của thị trường. AVGO đã tăng khoảng 28% trong hai tháng trước đó do kỳ vọng đà tăng trưởng chip AI sẽ khiến ông Tan nâng mục tiêu 100 tỷ USD cho năm 2027. Các nhà phân tích dự đoán mục tiêu mới có thể lên 115–120 tỷ USD. Khi hướng dẫn vẫn giữ ở mức 100 tỷ USD và doanh thu quý sau thấp hơn kỳ vọng, sự khác biệt giữa thực tế và dự đoán đã khiến nhiều nhà đầu tư chốt lời.
Phân tích từ Bloomberg sau cuộc họp cũng cho thấy lượng bán lớn nhất tập trung trong 45 phút đầu tiên của phiên thứ Sáu, chủ yếu đến từ các quỹ giao dịch theo thuật toán và động lượng, thay vì các nhà đầu tư dài hạn. Số lượng cổ phiếu nắm giữ lâu dài hầu như không thay đổi, cho thấy hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn ổn định và đợt giảm vừa rồi chủ yếu là do tái cấu trúc vị thế, không phải do thay đổi cơ bản.
Đây là lần thứ hai trong chu kỳ AI một cổ phiếu chip quy mô lớn giảm 15% dù kết quả vượt kỳ vọng. Trường hợp trước là vào tháng 5/2025 với cổ phiếu NVDA, khi dự báo tương lai thấp hơn kỳ vọng mạnh nhất và cổ phiếu giảm 11% trước khi phục hồi trong ba tuần. Dữ liệu lịch sử cho thấy AVGO có thể sẽ phục hồi theo mô hình tương tự, theo dõi qua các cổ phiếu bán dẫn lớn trên TradingView.
Ý nghĩa thực sự của việc không nâng mục tiêu 100 tỷ USD
Mục tiêu thị trường AI trị giá 100 tỷ USD cho năm 2027 lần đầu được ông Tan đề cập trong cuộc họp kết quả tài chính tháng 12/2024 của Broadcom, với phạm vi bao gồm ba khách hàng hyperscaler lớn nhất (được hiểu rộng rãi là Google, Meta và ByteDance) cộng thêm khách hàng thứ tư và thứ năm đang trong đàm phán. Thị trường cho rằng mục tiêu ban đầu là thận trọng và kỳ vọng sẽ được nâng trong bốn quý kế tiếp khi Broadcom ký thêm khách hàng mới.
Việc không nâng mục tiêu lần này không phải là tín hiệu cầu giảm mạnh mà là tín hiệu giai đoạn "tiêu hóa" trong ngành. Các hyperscaler đã đặt hàng chip ASIC tùy chỉnh lớn nhất trong giai đoạn 2024–đầu 2026. Lượng chip này hiện đang được sử dụng trong các hệ thống huấn luyện và suy luận AI. Chu kỳ đặt hàng tiếp theo cho thế hệ kiến trúc mới sẽ cần 12–18 tháng từ lúc khóa thông số kỹ thuật đến khi giao hàng, và hiện tại khách hàng đang trong giai đoạn xác định thông số thay vì đặt hàng mới.
Ông Tan cho biết, việc đánh giá đến năm tài chính 2027 vẫn hỗ trợ mục tiêu 100 tỷ USD mà không cần điều chỉnh và bất kỳ nâng cấp nào chỉ xảy ra sau khi có thêm cam kết khách hàng mới. Đây chính là đặc điểm của giai đoạn "tiêu hóa" trong ngành. Điều này không có nghĩa là làn sóng xây dựng AI đã kết thúc mà chỉ là dòng đơn đặt hàng không đều và tăng tốc tiếp theo sẽ đến muộn hơn mong đợi.
Ý nghĩa đối với NVDA, MRVL và TSM
Trong hai ngày thứ Năm và thứ Sáu, lĩnh vực bán dẫn đã mất khoảng 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường, và ảnh hưởng lan tỏa không đồng đều giữa các công ty. Điều này phụ thuộc vào tỷ trọng doanh thu và vị trí của từng công ty trong chuỗi cung ứng AI.
NVDA duy trì ổn định hơn do mảng GPU thương mại của họ không liên quan trực tiếp đến chu kỳ ASIC tùy chỉnh mà Broadcom cung cấp. Các khách hàng hyperscaler đặt chip ASIC của AVGO cũng là những khách hàng mua chip NVDA H200 và Blackwell, và lượng đặt hàng của NVDA vẫn ở mức kỷ lục. NVDA giảm khoảng 5% trong hai ngày, cho thấy thị trường coi hướng dẫn của AVGO chỉ tác động riêng đến ASIC tùy chỉnh.
MRVL chịu ảnh hưởng mạnh nhất, giảm 8% chỉ trong ngày thứ Sáu, do mô hình kinh doanh ASIC tùy chỉnh của họ (Trainium và TPU) giống với AVGO. AI agents là một phần quan trọng trong ngăn xếp tính toán AI tổng thể mà MRVL và AVGO cùng tham gia.
TSM, với vai trò là lớp sản xuất cho toàn bộ mảng ASIC tùy chỉnh, bị ảnh hưởng gián tiếp. Các cam kết sản xuất wafer giữa TSM với AVGO, MRVL và các chương trình khách hàng trực tiếp đã được chốt đến 2026, nhưng các quyết định về phân bổ công suất năm 2027 sẽ được cân nhắc dựa trên tín hiệu giai đoạn "tiêu hóa" vừa được đưa ra. TSM giảm khoảng 4%, chủ yếu do biến động toàn ngành chứ không phải thay đổi về cấu trúc cơ bản.
Các ngưỡng hỗ trợ chính của AVGO
AVGO đóng cửa thứ Sáu ở khoảng 1.510 USD sau khi giảm 15%. Các vùng hỗ trợ hiện tại được xác định rõ ràng dựa trên các vùng tích lũy trước đó.
1.470 USD là ngưỡng kiểm tra gần nhất. Đây là đáy tích lũy đầu tháng 5 và là mức mà lực mua xuất hiện hai lần trong giai đoạn biến động mùa xuân. Nếu giữ được 1.470 USD và vượt lại 1.540 USD trong hai tuần sẽ là tín hiệu tích cực cho thấy đợt điều chỉnh đã kết thúc.
1.400 USD là ngưỡng hỗ trợ cấu trúc dài hạn. Đây là đáy dao động tháng 2/2026 và là mức đã giải quyết xong đợt biến động lớn trước đó. Nếu thủng 1.470 USD thì khả năng kiểm tra nhanh vùng 1.400 USD rất cao; nếu giữ được vùng này và dòng tiền quay lại khi phục hồi, tín hiệu tăng sẽ được xác nhận. Nếu đóng cửa dưới 1.400 USD thì vùng hỗ trợ tiếp theo là 1.280 USD.
Từ nay đến lần công bố kết quả tiếp theo, lịch sự kiện không quá dày. Sự kiện lớn nhất là NVDA công bố Q2 ngày 27/8, sẽ định hình lại kỳ vọng toàn ngành bán dẫn AI. AVGO sẽ biến động cùng xu hướng ngành AI trong thời gian này, trừ khi xuất hiện yếu tố riêng biệt liên quan đến Broadcom.
Câu hỏi thường gặp
Đợt giảm của AVGO có phải cơ hội đầu tư không?
Cơ hội này phù hợp cho nhà đầu tư tin rằng giai đoạn "tiêu hóa" là hợp lý và chu kỳ đặt hàng sẽ phục hồi từ quý 4 tài chính. Rủi ro là giai đoạn này kéo dài đến 2027 và mục tiêu 100 tỷ USD không thay đổi hoặc bị hạ thấp. Điểm mua hợp lý là khi AVGO giữ được 1.470 USD sau kiểm tra lại và dòng tiền AI xác nhận chu kỳ cam kết khách hàng quay trở lại.
Điều này có nghĩa chu kỳ đầu tư AI đã kết thúc chưa?
Chưa. Chu kỳ đầu tư AI vẫn duy trì và đang ở mức trên 200 tỷ USD mỗi năm với các hyperscaler lớn. Số liệu của AVGO chỉ phản ánh dòng đặt hàng không đều ở mảng ASIC tùy chỉnh, không phải tổng thể đầu tư giảm. Nhu cầu GPU thương mại và chip suy luận vẫn tăng mạnh đến 2026 theo các công bố công khai.
Ảnh hưởng đến cổ phiếu hóa token trên Phemex như thế nào?
Các sản phẩm cổ phiếu hóa token theo dõi nhóm bán dẫn AI sẽ biến động tương tự cổ phiếu cơ sở. AVGO-USDT và MRVL-USDT sẽ bám sát giá giao ngay. NVDA-USDT giảm ít hơn, tương ứng với vị thế AI ổn định nhất hiện nay.
Khi nào AVGO có sự kiện lớn tiếp theo?
Lịch công bố kết quả quý 3 vào đầu tháng 9/2026. Sự kiện đột biến có thể đến từ cam kết khách hàng hyperscaler mới, giúp ông Tan nâng mục tiêu 100 tỷ USD trong bản cập nhật giữa chu kỳ. Nếu không, AVGO sẽ biến động cùng ngành bán dẫn rộng hơn và kết quả NVDA ngày 27/8.
Kết luận
Broadcom ghi nhận một quý vượt trội về nhiều chỉ số tuyệt đối, nhưng cổ phiếu vẫn giảm 15%. Nguyên nhân chính là độ chênh giữa kỳ vọng và hướng dẫn thận trọng từ CEO Hock Tan, không phải do nhu cầu AI yếu đi. Mục tiêu 100 tỷ USD cho năm 2027 vẫn giữ nguyên, giai đoạn "tiêu hóa" là thực tế, và chu kỳ cam kết khách hàng mới sẽ là động lực tăng tiếp theo. AVGO có các vùng hỗ trợ ở 1.470 USD và 1.400 USD. Vùng đầu là điểm kiểm tra ngắn hạn, vùng sau là nền tảng dài hạn. Ảnh hưởng đến NVDA nhẹ, MRVL mạnh, TSM trung tính. Dữ liệu quan trọng tiếp theo là MRVL công bố ngày 18/6 và NVDA ngày 27/8.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành khuyến nghị tài chính hoặc đầu tư. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro. Hãy tự nghiên cứu trước khi ra quyết định.
