Cổ phiếu Tesla (TSLA) năm 2026: Cược phân cực lớn nhất thị trường tiếp tục mở rộng

Tesla (TSLAUSDT) không còn đặt mục tiêu trở thành hãng xe lớn nhất thế giới. Điều này đã rõ ràng khi CEO Elon Musk trong cuộc họp báo cáo tài chính quý 4 năm 2025 thông báo kết thúc sản xuất Model S và Model X, chuyển đổi dây chuyền nhà máy Fremont để sản xuất robot hình người, cùng tuyên ngôn về tương lai tự động hóa.

Các số liệu phản ánh sự chuyển mình toàn diện của công ty. Doanh thu cả năm 2025 giảm xuống 94,8 tỷ USD, sụt 3% so với 2024 – lần đầu tiên Tesla ghi nhận doanh thu giảm trong lịch sử công ty đại chúng. Lượng xe giao giảm 8,6% còn 1,64 triệu chiếc, và BYD vượt qua Tesla trở thành hãng xe điện lớn nhất toàn cầu với 2,26 triệu xe điện thuần túy bán ra. Lợi nhuận ròng quý 4 giảm 61%.

Dù vậy cổ phiếu vẫn giao dịch quanh 400 USD, vốn hóa vượt 1,2 nghìn tỷ USD và P/E trailing hơn 180 lần. Thị trường không định giá dựa trên lợi nhuận hiện tại mà kỳ vọng vào tương lai Tesla dẫn đầu mạng lưới robotaxi, bán hàng triệu robot hình người và vận hành một trong những mảng lưu trữ năng lượng lớn nhất toàn cầu.

Báo cáo tài chính tiếp theo: khoảng ngày 28/4/2026. Các yếu tố tác động thị trường từ nay đến đó là rất lớn.

Tổng quan doanh nghiệp trong 60 giây

Tesla đang trong quá trình tái định nghĩa vị thế. Chính thức, Tesla hoạt động qua hai mảng: Ô tô (bao gồm bán xe, cho thuê, tín chỉ quy định và phần mềm FSD) và Sản xuất & Lưu trữ năng lượng. Thực tế, hãng hiện diện tại bốn lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng rất khác biệt.

Ô tô (khoảng 74% doanh thu, đang giảm): Model 3 và Model Y chiếm 97% tổng lượng xe giao. Model S và Model X sẽ ngừng sản xuất từ quý 2/2026 để nhường dây chuyền cho Optimus. Tesla ra mắt phiên bản "Tiêu chuẩn" Model 3 và Y vào tháng 10/2025, giá dưới 40.000 USD và 37.000 USD nhằm cạnh tranh với đối thủ Trung Quốc. Cybertruck bán khoảng 20.000 xe năm 2025, dưới kỳ vọng. Doanh thu ô tô quý 4 giảm 11% còn 17,7 tỷ USD.

Sản xuất & Lưu trữ năng lượng (khoảng 13% doanh thu, tăng trưởng nhanh): Tesla triển khai 46,7 GWh lưu trữ năng lượng trong 2025, tăng 49% so với năm trước, lập kỷ lục cả quý 4 và cả năm. Doanh thu năng lượng đạt 12,7 tỷ USD, tăng 27%, biên lợi nhuận gộp khoảng 30%, là mảng lợi nhuận cao nhất của Tesla. Nhà máy Megafactory Thượng Hải đang mở rộng, Houston Megafactory sẽ đi vào sản xuất năm 2026, sản phẩm Megapack 3 và Megablock ra mắt nửa cuối năm. Hơn 1 triệu Powerwall đã được lắp đặt toàn cầu.

Xe tự lái / Robotaxi (chưa có doanh thu, tiềm năng lớn): Tesla triển khai dịch vụ robotaxi không tài xế giám sát tại Austin từ tháng 1/2026, sử dụng Model Y cải tiến không có người giám sát trong xe. Đội xe còn nhỏ (ước tính 30-40 xe ở Austin, khoảng 130 xe tại Bay Area), nhưng đây là cột mốc quan trọng. Chiếc Cybercab đầu tiên xuất xưởng tại Giga Texas tháng 2/2026, đặt mục tiêu sản xuất hàng loạt vào tháng 4. FSD đã tích lũy trên 8,2 tỷ dặm thực tế toàn cầu, với 1,1 triệu khách hàng trả phí.

Optimus / Robotics (chưa có doanh thu, đầu cơ): Tesla chuyển đổi dây chuyền Fremont để sản xuất robot hình người Optimus, dự kiến lên tới 1 triệu đơn vị/năm. Optimus V3 – thiết kế đầu tiên cho sản xuất hàng loạt – sẽ ra mắt quý 1/2026. Musk kỳ vọng sản xuất bắt đầu cuối 2026 và mở bán công khai năm 2027, giá mục tiêu dài hạn là 20.000 USD/đơn vị. Hiện Optimus chỉ đang thực hiện các tác vụ cơ bản trong nhà máy Tesla.

Tesla cũng đầu tư 2 tỷ USD vào startup AI xAI của Musk trong chiến lược hợp tác triển khai sản phẩm AI ra thế giới thực.

Những yếu tố tác động đến giá cổ phiếu

Tesla là một trong số rất ít cổ phiếu mà mảng kinh doanh cốt lõi (ô tô) sụt giảm nhưng định giá vẫn tăng. Để hiểu điều này cần theo dõi nhiều câu chuyện song song.

Cột mốc robotaxi: Việc triển khai dịch vụ không giám sát tại Austin, dù quy mô nhỏ và có hỗ trợ từ xa, là bước ngoặt thực sự. Tesla là hãng đầu tiên cung cấp robotaxi thương mại chỉ dùng camera mà không cần LiDAR. Công ty cho biết kỳ vọng có xe tự hành hoàn toàn tại khoảng 1/4 nước Mỹ vào cuối 2026. Morgan Stanley dự báo sẽ có 1.000 robotaxi hoạt động năm 2026, tăng lên 1 triệu vào 2035.

Khó khăn kinh doanh xe điện: Lượng xe giao giảm năm thứ hai liên tiếp. Đăng ký xe tại châu Âu giảm 39% trong 11 tháng đầu năm 2025, do phản ứng tiêu cực với hoạt động chính trị của Musk, BYD tăng trưởng 240% tại châu Âu, cạnh tranh quyết liệt từ Volkswagen, Hyundai và các hãng Trung Quốc như Xiaomi, Geely. Ưu đãi thuế EV 7.500 USD ở Mỹ hết hạn tháng 9/2025 khiến nhu cầu giảm mạnh quý 4.

Bước ngoặt Optimus: Việc thay thế sản xuất Model S/X bằng dây chuyền Optimus với mục tiêu 1 triệu robot mỗi năm hoặc sẽ chứng thực tầm nhìn dài hạn của Musk, hoặc là sự phân bổ nguồn lực rủi ro. Hiện chưa có robot Optimus nào hoạt động thương mại ngoài nhà máy Tesla. Lộ trình doanh thu từ robot vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên nếu Musk đạt được dù chỉ 10% tầm nhìn, thị trường cho robot hình người có thể vượt xa ngành ô tô.

Bứt phá lưu trữ năng lượng: Mảng năng lượng âm thầm trở thành câu chuyện tăng trưởng ổn định nhất của Tesla. Doanh thu tăng 27%, biên lợi nhuận 30%, năng lực triển khai vẫn đang mở rộng. Megapack 3, Megablock và Houston Megafactory sẽ ra mắt năm 2026, mang lại triển vọng tăng trưởng nhiều năm. Tesla đang có 4,96 tỷ USD doanh thu năng lượng chưa ghi nhận sẽ được hạch toán trong 2026.

Ảnh hưởng chính trị của Musk: Vai trò lãnh đạo DOGE đầu 2025, ủng hộ các đảng cánh hữu tại châu Âu và mức độ xuất hiện công khai khiến hình ảnh thương hiệu bị tổn hại. Doanh số tại châu Âu sụt giảm một phần do yếu tố này. Biểu tình "Tesla Takedown" diễn ra toàn cầu năm 2025. Chưa rõ đây là trở ngại ngắn hạn hay ảnh hưởng lâu dài tại các thị trường trọng điểm.

So sánh luận điểm tăng giá và giảm giá

Các số liệu quan trọng

Doanh thu năm 2025: 94,8 tỷ USD, giảm 3% so với năm trước. Lần đầu doanh thu Tesla giảm kể từ khi lên sàn.

Doanh thu quý 4/2025: 24,9 tỷ USD, giảm 3%. EPS 0,50 USD (điều chỉnh), vượt dự báo 0,45 USD.

Doanh thu ô tô: 17,7 tỷ USD quý 4 (-11% YoY). Cả năm doanh thu ô tô giảm khi số xe giao giảm 8,6% còn 1,64 triệu.

Biên lợi nhuận gộp ô tô: 17,9% quý 4, tăng từ 15,4% năm trước nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh trên 25% trước đây.

Doanh thu năng lượng: 12,7 tỷ USD năm 2025 (+27%). Biên lợi nhuận khoảng 30%. Triển khai 46,7 GWh (+49%), kỷ lục cả quý 4 và cả năm.

Lợi nhuận hoạt động: 1,4 tỷ USD quý 4 (-11%), tỷ suất lợi nhuận hoạt động 5,7%. Cả năm 4,36 tỷ USD, giảm 38% so với 7 tỷ USD năm 2024.

Dòng tiền tự do: Âm trong quý 1/2025, dao động cả năm. Kế hoạch đầu tư 2026 vượt 20 tỷ USD cho 6 dây chuyền sản xuất mới.

Số xe giao: 1,64 triệu xe năm 2025 (-8,6%). Quý 4 giao 418.227 xe (-16%), thấp hơn cả dự báo đã điều chỉnh.

Chỉ số FSD: 8,2 tỷ dặm tích lũy. 1,1 triệu khách hàng trả phí toàn cầu. Chuyển sang mô hình đăng ký 99 USD/tháng tại Mỹ.

Dự báo phân tích cho năm 2026: doanh thu khoảng 105-106 tỷ USD (+11%), phản ánh kỳ vọng sản phẩm mới. Đánh giá chung là Nắm giữ, giá mục tiêu dao động 25-600 USD.

Rủi ro chính dành cho nhà giao dịch

Định giá yêu cầu sự hoàn hảo: Với P/E trailing khoảng 180 lần và doanh thu trailing trên 14 lần, giá cổ phiếu đòi hỏi thành công liên tục ở mảng robotaxi, Optimus và mở rộng năng lượng. Bất kỳ sự chậm trễ, rào cản quy định hay thất bại cạnh tranh nào cũng có thể gây điều chỉnh mạnh. Cổ phiếu từng giảm hơn 50% từ đỉnh tháng 12/2024 đến đáy tháng 4/2025 chỉ vì lo ngại thực thi.

Suy giảm ô tô có thể tăng tốc: BYD, Xiaomi, Geely, Volkswagen, Hyundai đều đang mở rộng xe điện cạnh tranh với giá thấp hơn. Doanh số Tesla tại châu Âu năm 2025 có thể khó phục hồi nhanh do ảnh hưởng thương hiệu từ hoạt động chính trị của Musk. Nếu các phiên bản Model 3/Y giá rẻ không ổn định được sản lượng, doanh thu ô tô có thể tiếp tục giảm năm 2026.

Quy mô robotaxi chưa được kiểm chứng: Việc triển khai tại Austin là cột mốc, nhưng quy mô nhỏ và bị giới hạn vùng. Waymo đã cung cấp hơn 450.000 chuyến mỗi tuần tại 6 thành phố và dự kiến mở rộng thêm 11 nơi. Phương pháp chỉ dùng camera rẻ hơn nhưng Tesla đã báo cáo 7 sự cố va chạm lên NHTSA kể từ khi triển khai tại Austin. Việc mở rộng ngoài Texas, nơi quy định còn lỏng lẻo, sẽ khó khăn hơn nhiều.

Optimus còn xa doanh thu lớn: Việc chuyển đổi dây chuyền xe nổi tiếng sang sản xuất robot chưa kiểm chứng là bước đi nhiều rủi ro. Musk thừa nhận chuỗi cung ứng Optimus chưa hoàn thiện và tiến độ sẽ chậm hơn các dự án trước. Đối thủ trong lĩnh vực robot hình người cũng tăng tốc, gồm Boston Dynamics, Figure AI, các hãng Trung Quốc.

Rủi ro tập trung vào Musk: Musk đồng thời điều hành Tesla, SpaceX, xAI, X (Twitter), Neuralink, Boring Company. Sáp nhập SpaceX/xAI và khả năng IPO có thể khiến sự chú ý của ông bị phân tán thêm. Các hoạt động chính trị đã ảnh hưởng rõ rệt đến doanh số tại châu Âu, vụ DOGE gây nhiều rủi ro truyền thông năm 2025.

Capex và biên lợi nhuận bị thu hẹp: Kế hoạch đầu tư trên 20 tỷ USD năm 2026 cho sáu dây chuyền mới sẽ gây áp lực lên dòng tiền và biên lợi nhuận. Ban lãnh đạo cảnh báo biên lợi nhuận năng lượng có thể giảm do cạnh tranh giá thấp. Biên lợi nhuận ô tô vẫn chịu áp lực do hạ giá bán và sản lượng thấp.

Giao dịch TSLA trên Phemex

Tesla hiện có thể giao dịch dưới dạng hợp đồng futures TradFi trên Phemex, 24/7 với giao diện ký quỹ USDT quen thuộc như futures tiền điện tử.

TSLA là một trong các cổ phiếu vốn hóa lớn biến động mạnh nhất. Giá từng biến động hơn 50% theo cả hai chiều chỉ trong một năm, và từng phiên có thể biến động 5-10% tùy phát biểu của Musk, cập nhật robotaxi hay số liệu giao hàng. Độ biến động đó tạo ra cơ hội cho cả vị thế mua và bán. Phemex TradFi cho phép bạn truy cập 24/7, từ phản ứng lợi nhuận ngoài giờ đến các diễn biến cuối tuần thường tác động mạnh đến TSLA.

Hãy xem Trung tâm sự kiện Futures để cập nhật chương trình ưu đãi phí 0 và phần thưởng giao dịch với các cặp TradFi.

Tổng kết

Tesla năm 2026 là hai công ty trong một mã cổ phiếu. Mảng ô tô đang suy giảm, mất thị phần và biên lợi nhuận thấp dần. Các mảng tương lai (robotaxi, Optimus, lưu trữ năng lượng) mới ở giai đoạn đầu hoặc chưa tạo doanh thu, tiềm năng lớn song rủi ro thực thi cũng tương ứng. Thị trường định giá cho tương lai và phần lớn bỏ qua hiện tại. Niềm tin này sẽ được kiểm chứng tùy thuộc vào khả năng mở rộng sản xuất Cybercab, robotaxi Austin, Optimus vượt khỏi phạm vi thử nghiệm nội bộ và năng lượng duy trì tăng trưởng. Với báo cáo tài chính dự kiến công bố khoảng 28/4/2026 và sản xuất hàng loạt Cybercab cũng vào tháng đó, 60 ngày tới có thể là thời khắc then chốt nhất của Tesla kể từ đợt tăng trưởng Model 3.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được xem là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Hợp đồng futures TradFi là sản phẩm phái sinh rủi ro cao. Đòn bẩy khuếch đại cả lãi và lỗ. Hãy cân nhắc kỹ mức độ chịu rủi ro trước khi giao dịch.