Jeremy Allaire là đồng sáng lập kiêm CEO của Circle. Vào ngày 11 tháng 5 năm 2026, công ty ông điều hành gần 13 năm đã hoàn tất gọi vốn presale 222 triệu USD cho blockchain Layer 1 riêng với mức định giá pha loãng 3 tỷ USD. Danh sách nhà đầu tư gồm nhiều tên tuổi lớn trong tài chính truyền thống. a16z crypto dẫn đầu vòng gọi vốn với 75 triệu USD, cùng sự tham gia của BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange (công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York), SBI Group, Standard Chartered Ventures, Janus Henderson, ARK Invest và Bullish. Arc là bước đi của Allaire nhằm đón đầu giai đoạn phát triển tiếp theo của stablecoin, không chỉ phát hành thêm [USDC] mà còn sở hữu hạ tầng mà USDC vận hành.
Dưới đây là hành trình từ cử nhân triết học ở Macalester trở thành người điều hành một trong các tổ chức stablecoin lớn nhất thế giới, các công ty trước Circle, giai đoạn mà USDC suýt tụt lại sau Tether, và vì sao người từng khẳng định Circle chỉ là công ty stablecoin nay lại hướng tới mục tiêu vận hành cả nền kinh tế.
Từ Minneapolis đến Macalester và ColdFusion năm 1995
Allaire sinh ngày 13/5/1971 tại Minneapolis. Ông tốt nghiệp Đại học Macalester ở Saint Paul năm 1993, ngành khoa học chính trị và triết học, có chuyên ngành phụ về kinh tế. Khác với nhiều nhà đồng sáng lập hạ tầng lớn trong lĩnh vực tiền điện tử vốn xuất thân từ ngành kỹ thuật, Allaire được đào tạo về lý luận chính trị. Ông từng chia sẻ nhiều lần rằng trường Montessori nơi ông học thời nhỏ đã ảnh hưởng sâu sắc đến cách ông nhìn nhận về phi tập trung, tự định hướng và vai trò của quản trị.
Công ty đầu tiên ra đời sau khi tốt nghiệp hai năm. Năm 1995, Jeremy cùng anh trai JJ Allaire thành lập Allaire Corporation nhằm thương mại hóa sản phẩm ColdFusion do anh trai phát triển, một trong những máy chủ nội dung web dựa trên cơ sở dữ liệu đầu tiên. ColdFusion phát hành tháng 7/1995, trước Windows 95 ba tháng, nhanh chóng trở thành công cụ chuẩn xây dựng website động. Allaire Corporation lên sàn Nasdaq tháng 1/1999 và được Macromedia mua lại vào 20/3/2001 với giá khoảng 360 triệu USD (theo định giá pha loãng). Allaire tiếp tục làm Giám đốc Công nghệ tại Macromedia đến năm 2003 và sau đó chuyển sang General Catalyst với vai trò chuyên gia công nghệ kiêm giám đốc điều hành nội bộ.
Có 2 điểm nổi bật từ công ty đầu tiên ảnh hưởng đến mọi dự án sau này của Allaire: Ông luôn tập trung thương mại hóa hạ tầng thay vì ứng dụng, xây dựng nền tảng để các công ty khác phát triển sản phẩm, và biết lựa chọn thời điểm thị trường sắp bùng nổ để tung sản phẩm trước khi tiêu chuẩn định hình. ColdFusion thành công vì web là lĩnh vực mới, USDC nổi bật thời stablecoin mới xuất hiện, và Arc – nếu thành công – sẽ đón đầu làn sóng tài chính onchain tổ chức.
Brightcove và canh bạc video trực tuyến đến quá sớm
Công ty thứ hai của Allaire là Brightcove, thành lập năm 2004 với vốn từ General Catalyst, Accel và AOL. Brightcove phát triển nền tảng video trực tuyến cho doanh nghiệp truyền thông và marketing khi YouTube còn chưa ra đời, và đa số website lúc đó chưa thể nhúng video. Định hướng của Brightcove là mọi thương hiệu hay nhà xuất bản đều cần hạ tầng video chuyên nghiệp, và Brightcove sẽ là "AWS" cho lĩnh vực này. Tuy nhiên, ý tưởng đúng nhưng thời điểm chưa phù hợp thực tế.
Brightcove IPO thành công trên Nasdaq tháng 2/2012 với giá 11 USD/cổ phiếu. Đến 2013, thị trường video tiêu dùng đã bị YouTube và Facebook chiếm lĩnh; còn thị trường doanh nghiệp Brightcove hướng tới thì nhỏ hơn kỳ vọng. Ngày 31/1/2013, Allaire tuyên bố rút khỏi vị trí CEO, chuyển sang Chủ tịch hội đồng quản trị, giao lại quyền điều hành cho COO David Mendels. Sau đó 9 tháng, ông bắt đầu khởi nghiệp lần thứ ba với Circle.
Vì sao Circle tồn tại trước khi có USDC
Phần lớn người đọc về Circle năm 2026 đều biết đây là tổ chức phát hành USDC – stablecoin lớn thứ hai và là stablecoin duy nhất vừa được niêm yết công khai, vừa tuân thủ MiCA. Tuy nhiên, Circle ban đầu (thành lập tháng 10/2013 cùng Sean Neville, nhận 9 triệu USD vòng Series A từ Jim Breyer, Accel và General Catalyst) hoàn toàn khác. Sản phẩm đầu tiên là ví Bitcoin dành cho người tiêu dùng, cạnh tranh với Coinbase, định hướng về lâu dài là tiền kỹ thuật số sẽ thay thế hạ tầng thanh toán ngân hàng.
Tuy nhiên, sản phẩm ví không thành công. Circle chuyển hướng mạnh năm 2016 sang ứng dụng thanh toán xã hội, rồi chuyển sang mảng giao dịch OTC, sau đó bán bộ phận OTC cho Kraken năm 2018. 5 năm đầu của Circle là quá trình thử nghiệm nhiều mô hình kinh doanh liên quan đến tiền điện tử nhưng cuối cùng không trở thành thế mạnh của Circle. Quyết định chuyển hướng quan trọng nhất diễn ra năm 2018.
Tháng 5/2018, Allaire và Neville công bố tại Consensus về việc Circle đồng sáng lập liên minh Centre cùng Coinbase để phát hành stablecoin neo đô la Mỹ. USDC ra mắt ngày 26/9/2018 trên Ethereum, tham gia thị trường khi Tether đã có 4 năm hoạt động và mang tiếng thiếu minh bạch – điều Circle tận dụng làm lợi thế cạnh tranh. Circle cam kết USDC được bảo chứng 1-1 bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, kiểm toán hàng tháng, do tổ chức có giấy phép tại Mỹ phát hành và sẵn sàng hợp tác với cơ quan quản lý. Tether không đáp ứng các tiêu chí này.
Những năm Circle suýt thất bại
Giai đoạn 2018-2022, USDC tăng trưởng đều, cung mở rộng từ 0 lên hơn 50 tỷ USD sau 4 năm, từng rút ngắn khoảng cách với Tether và đạt mức ngang bằng trên các sàn giao dịch tuân thủ quy định. Tuy nhiên, tháng 3/2023, ngân hàng Silicon Valley Bank phá sản ngày 10/3 đã khiến khoảng 3,3 tỷ USD dự trữ của USDC bị ảnh hưởng, khiến USDC mất peg, giá chỉ còn khoảng 0,87 USD vào cuối tuần trước khi FDIC đảm bảo tiền gửi cho khách hàng. Sự kiện này khiến hơn 10 tỷ USD bị rút ra trong vài ngày. Sau biến cố, Circle mất gần một nửa lượng cung, còn Tether nới rộng khoảng cách, phải mất 2 năm sau Circle mới thu hẹp lại được.
Phản ứng của Allaire là phần quan trọng giúp giải thích hướng đi mới với Arc. Liên minh Centre với Coinbase giải thể tháng 8/2023, Coinbase trở thành cổ đông của Circle, Circle trở thành đơn vị duy nhất quản lý USDC. Dự trữ chuyển từ ngân hàng khu vực sang các quỹ thị trường tiền tệ do BlackRock quản lý, Circle mở rộng quan hệ ngân hàng ở châu Âu và châu Á, nhận giấy phép EMI tại Pháp để tuân thủ MiCA, và xây dựng lại hạ tầng đổi trả để đáp ứng trường hợp có nhiều tỷ USD giao dịch cuối tuần mà không gặp sự cố.
Khi Circle chuẩn bị IPO năm 2024, USDC đã lấy lại peg với Tether về khối lượng giao dịch USD ở các sàn tuân thủ quy định và bắt đầu tăng trưởng trở lại. IPO tháng 6/2024 của Circle trên NYSE với mã CRCL được định giá 8 tỷ USD, huy động 1,05 tỷ USD ở mức giá 31 USD/cổ phiếu, từng có lúc cổ phiếu lên tới 298 USD trước khi biến động mạnh. Phemex cũng từng phân tích đợt giảm sâu giá cổ phiếu do lệnh cấm lợi tức stablecoin trong bài giải thích về sự kiện giảm giá cổ phiếu CRCL.
Allaire nói gì năm 2024 và hiện tại
Sau IPO, Allaire chủ yếu nhấn mạnh Circle là công ty stablecoin, mô hình kinh doanh dựa vào chênh lệch lãi suất dự trữ USDC với trái phiếu ngắn hạn Mỹ. Cách diễn đạt này phản ánh thực tế nhưng cũng giới hạn tiềm năng tăng trưởng vì thị trường nhìn Circle như một khoản đầu tư phụ thuộc vào lãi suất USD chứ không phải hạ tầng tài chính số.
Từ cuối 2025, Allaire bắt đầu thay đổi chiến lược truyền thông, đặc biệt khi Đạo luật GENIUS về stablecoin cấm trả lãi cho số dư stablecoin, buộc Circle phải xây dựng câu chuyện tăng trưởng mới không dựa vào chênh lệch phát hành. Allaire định vị rằng Circle không chỉ phát hành USD mà còn vận hành luôn hạ tầng chuyển động của USD. Arc chính là hiện thực hóa định hướng này.
Arc là gì và thay đổi điều gì với Circle
Arc là blockchain Layer 1 do Circle phát triển. Nó sử dụng USDC làm token gas nội bộ, chạy hợp đồng thông minh tương thích EVM, xác nhận giao dịch dưới 1 giây và hỗ trợ quyền riêng tư tùy chọn, thiết kế ưu tiên tài chính tổ chức thay vì ứng dụng tiêu dùng. Vòng presale ngày 11/5 đã bán 740 triệu token ARC với giá 0,30 USD/token, huy động 222 triệu USD, định giá mạng lưới ở mức 3 tỷ USD khi chưa có block nào được tạo. Mainnet dự kiến ra mắt trong năm 2026.
Giai đoạn của Circle | Năm | Vai trò | Mô hình kinh doanh |
Ví tiêu dùng | 2013-2016 | Ứng dụng | Sàn giao dịch Tiền điện tử bán lẻ |
Thanh toán và OTC | 2016-2018 | Ứng dụng | Giao dịch cho người tiêu dùng và tổ chức |
Đơn vị phát hành USDC | 2018-2025 | Hạ tầng | Chênh lệch dự trữ + phí đổi trả |
Vận hành tài chính onchain | Từ 2026 | Hạ tầng + giao thức | Phát hành stablecoin + phí gas Arc, sắp xếp giao dịch và dịch vụ onchain |
Giả định nếu tài chính tổ chức chuyển lên onchain, blockchain nào phù hợp về tuân thủ, thời gian xác nhận nhanh, USDC làm token gas sẽ chiếm ưu thế. Allaire gần đây mô tả Arc có thể "vận hành nền kinh tế thực", nhấn mạnh kinh tế bao gồm mọi hợp đồng và hệ thống quản trị tài chính, rộng hơn nhiều so với đơn thuần đại diện giá trị. Đây là điểm khác biệt của Arc so với các chuỗi EVM khác và cũng là lúc Allaire quay lại với lý thuyết chính trị từng học ở Macalester để nói về quản trị.
Rủi ro cũng ở đó. Circle chưa từng vận hành blockchain riêng, đối thủ cạnh tranh gồm Ethereum, Solana, Base và nhiều chuỗi tổ chức khác từ Stripe, Coinbase. Token ARC chưa được giao dịch, mainnet chưa ra mắt, quy định về việc công ty đại chúng bán token presale vẫn còn mới.
Hồ sơ phía sau mọi quyết định
Allaire hiện khoảng hơn 50 tuổi, sống tại Boston, đã kết hôn. Ông là một trong những lãnh đạo ngành tiền điện tử lâu năm, từng nhiều lần điều trần trước Quốc hội Mỹ và các cơ quan Liên minh châu Âu, góp phần xây dựng các quy định như Đạo luật GENIUS và MiCA. Sau IPO, Allaire nắm khoảng 23,7% quyền biểu quyết của CRCL, tài sản ước tính hơn 2 tỷ USD dựa trên cổ phần còn lại. Ông cũng là một trong số rất ít nhà sáng lập trong lĩnh vực này có tới ba công ty đạt thoái vốn lớn: Allaire Corporation bán cho Macromedia giá 360 triệu USD, Brightcove IPO trên Nasdaq năm 2012, Circle IPO trên NYSE năm 2024. Arc là nước đi lớn tiếp theo, được BlackRock và Apollo đầu tư 222 triệu USD.
Câu hỏi thường gặp
Jeremy Allaire có còn là CEO của Circle không?
Có, Allaire vẫn là CEO Circle từ khi đồng sáng lập năm 2013 và hiện giữ cả vai trò Chủ tịch hội đồng quản trị. Đồng sáng lập Sean Neville rút khỏi vị trí đồng CEO cuối năm 2019 và vẫn là thành viên HĐQT.
Jeremy Allaire sở hữu bao nhiêu cổ phần Circle?
Ngay sau IPO tháng 6/2024, Allaire nắm khoảng 23,7% quyền biểu quyết tại Circle. Ông đã bán gần 1,5 triệu cổ phiếu trong IPO và một số cổ phiếu ở đợt chào bán thứ cấp sau đó 2 tháng. Giá trị phần sở hữu còn lại ước tính khoảng 2 tỷ USD tùy giá cổ phiếu.
Arc là gì và có gì khác Ethereum, Solana?
Arc là blockchain Layer 1 của Circle, thiết kế ưu tiên cho tài chính tổ chức chứ không phải tiêu dùng. Arc dùng USDC làm token gas, xác nhận giao dịch dưới 1 giây, hỗ trợ hợp đồng thông minh tương thích EVM, và cho phép quyền riêng tư giao dịch tùy chọn. Điểm khác biệt chính là Arc tích hợp compliance và settlement cho stablecoin ở cấp giao thức, thứ mà Ethereum, Solana không làm được.
Vì sao Allaire chuyển Circle từ phát hành stablecoin sang xây blockchain riêng?
Đạo luật GENIUS cấm trả lãi trên số dư stablecoin, làm co hẹp mô hình kinh doanh truyền thống của Circle dựa vào chênh lệch phát hành. Allaire thay đổi định hướng Circle thành nhà vận hành tài chính onchain, và Arc là lớp hạ tầng cho chiến lược này. Circle giờ không chỉ cạnh tranh bằng thị phần stablecoin mà còn cạnh tranh xem blockchain nào thu hút dòng tiền tổ chức onchain.
Tổng kết
Allaire vừa thực hiện bước đi lớn nhất sự nghiệp gần 30 năm sáng lập, với sự hậu thuẫn từ các tổ chức tài chính truyền thống lớn nhất từng đầu tư vào một blockchain. Số vốn 222 triệu USD nhỏ so với tổng tài sản BlackRock, Apollo, a16z quản lý nhưng ý nghĩa tín hiệu rất lớn, vì tất cả đều là những tổ chức không dễ dàng ra quyết định đầu tư.
Cần theo dõi ba điều trong nửa cuối 2026: Thứ nhất là ngày mainnet Arc ra mắt vì mỗi ngày chậm là ngày Stripe Bridge và Base của Coinbase chiếm lĩnh dòng tiền Arc nhắm tới. Thứ hai là giá cổ phiếu CRCL so với thị phần Tether vì Circle phải vừa mở rộng hệ sinh thái USDC vừa phát triển Arc. Thứ ba là các phiên điều trần của Allaire trước Quốc hội Mỹ vì khung pháp lý cho công ty đại chúng vận hành blockchain riêng chưa từng có tiền lệ và ông là một trong số ít người có ảnh hưởng đến quá trình này.
Ông đã dành 30 năm xây dựng hạ tầng cho người khác sử dụng. Với Arc, Circle sẽ trực tiếp vận hành hạ tầng đó.
Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải lời khuyên tài chính hay đầu tư. Giao dịch tiền điện tử có rủi ro cao. Hãy tự nghiên cứu trước khi quyết định giao dịch.
