Kripto para uzmanı Alex Krüger, dijital varlık projelerindeki kritik bir kusuru vurguladı: ABD menkul kıymetler düzenlemesinden kaçınmak için kasıtlı olarak tasarlanmaları. Menkul kıymet olarak sınıflandırılmaktan kaçınmayı amaçlayan bu strateji, token sahiplerini uygulanabilir haklardan yoksun bırakıyor ve yüksek başarısızlık oranlarına katkıda bulunuyor. Yasal korumaların olmaması, proje ekiplerinin hesap verebilirlik olmadan hareket etmesine olanak tanıyor, bu da genellikle kötü yönetim ve terk edilme ile sonuçlanıyor ve bireysel yatırımcıları savunmasız bırakıyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto projeleri için belirsizlik yaratan düzenleme-yaptırım yaklaşımını sürdürdü. Birçok proje, Howey Testi'ni geçemeyecek şekilde token yapılandırarak menkul kıymet kaydından kaçınıyor. Bu düzenleyici ortam, girişim sermayesi firmalarının bu yapısal kusurları anlamalarına rağmen milyarlarca yatırım yaptığı ve bireysel yatırımcıları çıkış likiditesi olarak kullandığı bir piyasa yarattı. Sektörün yanıtı, tokenları geleneksel yatırımcı korumalarından arındırmak oldu; bu da ekonomik değeri olan ancak yasal dayanağı olmayan "boş varlıklar" ile sonuçlandı. Bu durum, hayal kırıklığına uğramış yatırımcıları memecoin gibi spekülatif varlıklara yöneltti ve piyasa oynaklığını artırdı. Bu yapısal sorunların ele alınması, piyasa istikrarı ve yatırımcı güveni için kritik öneme sahiptir.