Ödül Merkezi 
Bir neslin en büyük ticaret politikası değişikliği, 20 Şubat 2026'da piyasalarda etkisini gösterdi. ABD Yüksek Mahkemesi, Başkan Trump'ın Uluslararası Acil Durum Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) kapsamında uyguladığı kapsamlı gümrük vergilerinin yasa dışı olduğuna 6'ya 3 oyla karar verdi. Trump ise saatler içinde karşılık verdi ve 1974 Ticaret Yasası'nın 122. Bölümü kapsamında yeni %10'luk küresel bir gümrük vergisi getiren kararnameyi imzaladı. Cumartesi günü ise bu oranı yasanın izin verdiği en yüksek seviye olan %15'e yükseltti.
Bitcoin bu haberle 66.500 dolara kadar geriledi, ardından 68.000 dolara toparlandı. Tekrar dalgalandı ancak genel olarak 22 Şubat itibarıyla BTC 68.000 dolar civarında yatay seyrediyor. Bu, 2025 Nisanındaki Liberation Day'den bu yana en önemli gümrük vergisi kararı çevresindeki 48 saatlik dönemde kripto piyasasının görece sakin kaldığını gösteriyor.
Bu sönük tepki bir hikaye anlatıyor. İşte olanlar, BTC'nin neden güçlü kaldığı ve yatırımcıların bundan sonra neleri takip etmesi gerektiği.
Yüksek Mahkeme Ne Karar Verdi?
Yüksek Mahkeme, Uluslararası Acil Durum Ekonomik Güçler Yasası'nın (IEEPA) başkana gümrük vergisi koyma yetkisi vermediğine hükmetti. Baş Yargıç John Roberts, 6'ya 3 çoğunluk kararıyla, hiçbir başkanın bu büyüklükte ve kapsamda vergileri bu yasa kapsamında uygulamadığını belirtti.
Bu önemli çünkü Trump'ın gümrük vergisi programının yasal dayanağı IEEPA idi. 2025 Nisan'da Liberation Day'de ilan edilen "karşılık" vergileri IEEPA'ya dayanıyordu. Sonraki ticaret anlaşmalarında ülkeye özel vergiler de büyük ölçüde IEEPA yetkisine dayanıyordu. J.P. Morgan'a göre IEEPA önlemleri, yıl başından bu yana ABD'nin gümrük vergisi artışının yaklaşık %61'ini ve yıllık bazda yaklaşık 180 milyar doları oluşturuyordu.
Bu karar doğrudan onlarca ülkeye uygulanan vergileri geçersiz kıldı. AB, ABD ile yaptığı ticaret anlaşmasında %15 gümrük vergisini kabul etmişti ama bu anlaşma IEEPA kapsamında uygulandığı için geçersiz oldu. Çin ise IEEPA kapsamında iki ayrı %10'luk vergiye ek olarak yürürlükte kalan %25'lik vergilerle karşı karşıyaydı.
Saatler içinde ithalatçılar tarafından binin üzerinde iade davası açıldı. ABD Hazine Bakanlığı, Aralık 2025 itibarıyla IEEPA tabanlı vergilerden 133 milyar dolardan fazla toplamıştı. İade konusu belirsizliğini koruyor; Hazine Bakanı Scott Bessent, "Amerikan halkı doğrudan iade görmeyecek" şeklinde açıklama yaptı.
Trump Nasıl Yanıt Verdi?
Trump hızlı hareket etti. 20 Şubat Cuma akşamı, 1974 Ticaret Yasası'nın 122. Bölümü kapsamında %10'luk yeni bir küresel vergi getiren kararnameyi imzaladı. Bu yasa, başkana ödemeler dengesi açıklarını gidermek için 150 gün süreyle %15'e kadar "geçici ithalat ek vergisi" uygulama yetkisi veriyor.
Cumartesi sabahı, Trump Truth Social'da oranın en yüksek seviye olan %15'e çıkarıldığını duyurdu ve Yüksek Mahkeme kararını "gülünç, kötü yazılmış ve son derece Amerikan karşıtı" olarak nitelendirdi.
Tüccarların bilmesi gereken yeni vergi rejiminin ana detayları:
%15'lik vergi 24 Şubat saat 00:01'de yürürlüğe girecek. 150 günlük geçici bir önlem ve Kongre uzatmazsa sona erecek. Bazı kategoriler muaf tutuldu: bazı tarım ürünleri (sığır eti, domates, portakal), kritik mineraller, ilaçlar, bazı elektronikler ve binek araçlar. Çelik, alüminyum ve başka yasal yetkilerle (Bölüm 232) uygulanan otomotiv vergileri ise değişmeyecek.
Trump ayrıca yönetiminin, Bölüm 232 (ulusal güvenlik) ve Bölüm 301 (haksız ticaret uygulamaları) kapsamında ek vergi soruşturmaları başlatacağını belirtti. Bessent, yönetimin 2026'da "neredeyse değişmeyen vergi gelirleri" beklediğini söyledi.
Birçok ülke için %15, IEEPA kapsamındakinden daha düşük bir oran. Brezilya daha önce %50'ye kadar vergi ödüyordu. Hindistan, Kanada, Çin ve Güney Afrika da geçici olarak daha düşük oranlardan yararlanacak. Ancak Arjantin, Avustralya, Suudi Arabistan ve Birleşik Krallık gibi ülkeler daha yüksek oranlarla karşılaşıyor.
Bitcoin Nasıl Tepki Verdi?
Bitcoin'in 48 saatlik fiyat hareketi, güçten çok direnç hikayesini yansıtıyor.
| Zaman | Olay | BTC Fiyatı |
|---|---|---|
| 20 Şubat, 10:00 ET | Yüksek Mahkeme kararı açıklandı | 66.900 $ (ilk düşüş) |
| 20 Şubat, 10:15 ET | "Vergiler iptal edildi" söylemiyle yükseldi | 67.800 $ |
| 20 Şubat, 11:00 ET | Piyasa karmaşıklığı sindiriyor | 67.000 $ |
| 20 Şubat, öğleden sonra | Trump %10 küresel vergiyi duyurdu | 67.200–67.800 $ arası |
| 20 Şubat, akşam | Trump kararnameyi imzaladı | ~67.800 $ |
| 21 Şubat (Cumartesi) | Trump vergiyi %15'e çıkardı | ~68.000 $, sonra %1 düştü |
| 22 Şubat (Pazar) | Hafta sonu işlemleri | ~67.900–68.000 $ |
Dalgalanma, geleneksel piyasaların anlamlı hareketler yaptığı bir haftada 66.500–68.000 $ aralığında sıkıştı. S&P 500 %0,69, Nasdaq %0,9 yükselirken Dow, Cuma günü 231 puan arttı. Avrupa borsaları yeni zirve gördü. Dolar zayıfladı, Hazine tahvil getirileri açık endişesiyle yükseldi.
Bitcoin bu yükselişlere eşlik etmedi. Ancak %15'lik artışa rağmen de ciddi bir satış görmedi. 2025 Nisan'daki ilk Liberation Day vergisi açıklamasında BTC, riskli varlıklarla birlikte sert düşmüştü. Bu kez tepki daha sönüktü.
BTC Beklenenden Neden Daha Güçlü Kaldı?
Başlığı gören birçok yatırımcının bir yıl önce %5-10'luk satış bekleyeceği bir ortamda Bitcoin'in görece sakinliği birkaç faktöre bağlanabilir:
Gümrük yorgunluğu gerçek. 2025 Nisan'dan bu yana piyasalar sürekli vergi haberlerini işliyor. Wall Street'in "TACO trade" (Trump Her Zaman Geri Adım Atar veya Dalgalanır) esprisi, yatırımcıları bu duyuruları gürültü olarak görmeye itti. Aşırı sonuçlara karşı şüphecilik arttı, fiyatlamada uygulama bekleniyor.
Birçok ülkenin vergisi net olarak düştü. %15 kulağa agresif gelse de IEEPA kapsamındaki %25-50 oranlarından düşük. Brezilya %50'den %15'e, Hindistan benzer şekilde %15'e indi. Küresel ekonomi için, Yüksek Mahkeme kararı ve %15'lik yeni vergi, geçen haftaya kıyasla ticaret sürtüşmesini azaltıyor.
BTC zaten değer kaybetmişti. Bitcoin, 2026 Şubat başında 60.001 $'a kadar geriledi. 2025 Ekim zirvesinden %29 düştü. Fear and Greed Index (Korku ve Açgözlülük Endeksi) karar öncesi 9'daydı (aşırı korku). 20 Şubat'ta VanEck araştırması, satış baskısının "tükendiğini" gösterdi. Piyasa büyük kayıpları sindirmişken kötü haberin etkisi azalır.
Spot Bitcoin ETF akışları istikrar kazandı. Haftalarca süren çıkışlar (19 Şubat'ta bir günde 133 milyon $ dahil) karar sonrası yavaşladı. ETF toplam varlıkları son bir ayda 125 milyar $'dan 94 milyar $'a geriledi. Zorunlu satış baskısı büyük ölçüde gerçekleşmiş olabilir.
"Para basma" söylemi. VanEck'ten Matthew Sigel, gümrük geliri olmadan hükümetin açık için daha fazla dolar basabileceğini öne sürdü. Toplanan 133 milyar $'ın iadesi ve gelecekteki gelir düşüşü, bütçe açığını artırabilir. Bazı yatırımcılar, bunun BTC için "kısıtlı arzlı bir varlık" olarak olumlu olduğunu düşünüyor.
Önceki Gümrük Şoklarıyla Karşılaştırma
| Gümrük Olayı | Tarih | BTC Tepkisi (48s) | S&P 500 (48s) |
|---|---|---|---|
| Liberation Day vergileri açıklandı | 2 Nisan 2025 | %-8 ile %-12 arası | %-5 ile %-8 arası |
| Çin'e vergi %145'e çıktı | Nisan 2025 | %-5 | %-3 |
| Liberation Day vergileri durduruldu | Nisan 2025 | %+8 rahatlama | %+5 |
| Grönland/Avrupa vergi tehditleri | Ocak 2026 | %-2 | %-2 |
| Yüksek Mahkeme kararı + %15 vergi | 20-22 Şubat 2026 | %-1 ile yatay | %+0,7 |
Desen net: Her yeni gümrük şoku, BTC cephesinde daha küçük bir tepki yaratıyor. İlk darbeler en sertiydi. Sürekli ticaret belirsizliği kısmen fiyatlandı ve yeni haberlerin etkisi giderek azalıyor.
Yatırımcılar Bundan Sonra Ne İzlemeli?
150 günlük süre. 122. Bölüm kapsamındaki vergiler, Kongre uzatmazsa 150 gün sonra sona eriyor. Bu da Temmuz 2026 sonuna denk geliyor. Bu tarihler yaklaşırken uzatma riskleri fiyatlanmaya başlayacak. Kongre uzatmazsa Trump geçici vergi yetkisini kaybeder.
232 ve 301. Bölüm soruşturmaları. Ticaret Bakanlığı, süresiz sektör bazlı vergiler getirebilecek soruşturmalar başlatıyor. Bunlar ilaç, elektronik ve diğer sektörleri kapsayabilir. Manşet oran düşse de bazı sektörler için risk devam ediyor.
İade davaları. 1.000'den fazla dava açıldı. Hükümet, toplanan 133 milyar $'ın önemli kısmını iade ederse, bu piyasaya para enjekte eden "tesadüfi bir mali teşvik" etkisi yaratabilir. Bu tip bir gelişme, BTC dahil riskli varlıkları destekleyebilir.
Çin'in efektif oranı. Çin şimdi toplamda %35 gümrük vergisiyle karşı karşıya (mevcut %25 + 122. Bölüm %10, muhtemelen %15'e çıkacak). Önceki IEEPA döneminde bu oran %45'di. Düşüş tedarik zinciri baskısını azaltabilir, ancak ABD-Çin arasında ticari gerilim yüksek kalıyor.
66.000 $ – 68.000 $ aralığı. BTC haftanın büyük kısmında bu aralıkta işlem gördü. 68.500 $ üzerindeki hacimli kırılım, vergi baskısının tamamen sindirildiğini gösterebilir. 66.000 $ altı ise, makro ekonomik başlıkların (zayıf Q4 büyümesi %1,4, yüksek enflasyon %3 PCE, potansiyel İran gerilimi) vergi hikayesinin önüne geçtiğini gösterir.
Sıkça Sorulan Sorular
Yüksek Mahkeme Trump'ın tüm vergilerini iptal etti mi?
Hayır. Karar sadece IEEPA kapsamında uygulanan vergileri etkiledi. Çelik, alüminyum, otomotiv ve yedek parça gibi ürünlerde Bölüm 232 (ulusal güvenlik) ile uygulanan vergiler yürürlükte kalıyor. Ticaret anlaşmalarıyla getirilen ülke bazlı vergiler de IEEPA dışındaki yetkilerle uygulandıysa devam ediyor.
%15 küresel verginin Bitcoin'e etkisi ne olur?
Bitcoin doğrudan fiziksel bir ithalat kalemi olmadığı için doğrudan etkilenmez. Dolaylı etkiler makro ekonomik kanallardan geçer: Yüksek vergiler enflasyon beklentisini artırır, ekonomik büyümeyi azaltır ve risk iştahını düşürür. Öte yandan dolar zayıflar ve bütçe açığı büyür; bazı yatırımcılar bunu BTC için olumlu görebilir.
Bitcoin, vergi belirsizliğine karşı bir koruma mı?
Veriler karışık. 2025 Nisan Liberation Day şokunda BTC, hisselerle birlikte düştü. 2026 Şubat Yüksek Mahkeme kararında ise BTC yatay kaldı, hisseler yükseldi. Bitcoin, salt riskli varlık algısından daha karmaşık bir profile evriliyor; ancak henüz altın gibi makro şoklara karşı güvenilir bir koruma sunmuyor.
Sonuç
Yüksek Mahkeme, Trump'ın IEEPA kapsamındaki vergilerini iptal etti. Trump ise bunları başka bir yasa ile %15'e yükseltti. Bitcoin ise neredeyse hareket etmedi.
Başlık bu olsa da, arka planda daha nüanslı bir tablo var: BTC zaten aşırı satılmıştı, çoğu ülke için net vergi baskısı azaldı ve piyasalar gümrük şokuna karşı bağışıklık kazandı. Korku ve Açgözlülük Endeksi 9'daydı ve daha fazla korku için alan yoktu.
Yatırımcılar için tablo net: Sıkışık bir aralık ve iki yöne net kırılım seviyesi. 68.500 $ üzeri, vergi baskısının azaldığını gösterir. 66.000 $ altı ise makro risklerin ağır bastığını anlatır. 150 günlük süre, yeni incelemeler ve iade davaları yeni tetikleyici olabilir.
BTC, ABD başkanının Yüksek Mahkeme yargıçlarını kamuoyu önünde eleştirip saatler içinde vergi oranlarını yükselttiği bir ortamda 68.000 $'da tutunuyor. Bu, yükseliş mumundan farklı bir dayanıklılık göstergesidir: Satış baskısının sona erdiğini, alımların ise henüz başlamadığını ima ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal ya da yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Kripto para piyasaları yüksek volatilite ve risk içerir. İşlem yapmadan önce kendi araştırmanızı yapınız.
