Ödül Merkezi 
Alphabet (GOOGLUSDT), 2025 yılını tüm tahminleri aşan Q4 kazançlarıyla kapatarak yıllık 400 milyar dolar geliri aşan ilk şirket oldu. Yılın son çeyreğinde gelir %18 artışla 113,8 milyar dolara ulaştı. Hisse başına kazanç 2,82 dolar ile 2,63 dolarlık konsensüs beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. Google Cloud %48 büyüme kaydetti. Gemini AI uygulaması aylık 750 milyon aktif kullanıcıyı geçti. Yönetim, 2026 için sermaye harcamalarını 175-185 milyar dolar aralığında öngördü; bu rakam, bir önceki yılın harcamalarının iki katından fazla.
Hisse fiyatında büyük bir hareket görülmedi. GOOGL yaklaşık 313 dolardan işlem görüyor ve şubat başında ulaşılan 349 dolarlık zirvenin %10 altında. Bu durgun tepki, piyasadaki belirsizliği gösteriyor: Rakamlar güçlü ancak yatırım planı büyük, antitröst baskılar artıyor ve yapay zeka yatırımlarının getirisi konusunda netlik sağlanamadı.
Bir sonraki kazanç açıklaması: Yaklaşık 23 Nisan 2026.
60 Saniyede Şirket Özeti
Alphabet, Google, YouTube, Waymo ve "Other Bets" olarak adlandırılan yenilikçi girişimlerin çatı şirketidir. Gelirleri üç ana segmentten elde edilir:
Google Hizmetleri (gelirin yaklaşık %84'ü): Bu bölüm reklamcılık ana merkezidir. Sadece Google Arama, Q4'te 63,1 milyar dolar gelir elde etti (%17 artış). YouTube reklamları 11,4 milyar dolar katkı sağladı. YouTube Premium, Google One, Play Store ve donanım gibi abonelik ve platform gelirleri dâhil, bu segment Q4'te 13,6 milyar dolar getirdi (%17 artış). Yıl genelinde YouTube, reklam ve abonelik gelirinde ilk kez 60 milyar dolar seviyesini geçti.
Google Cloud (gelirin %16'sı, en hızlı büyüyen segment): Q4'te Google Cloud %48 büyüme ile 17,7 milyar dolar gelir sağladı ve Q3'teki %34 büyümeden hızlandı. Operasyon marjı yıllık %17,5’ten %30,1’e çıktı. Cloud bakiyesi 240 milyar dolara ulaştı (yıllık iki katından fazla). Google Cloud, 2025 sonunda 70 milyar dolar yıllık gelir hızını aştı.
Other Bets (gelirin %1’inden azı): Waymo (otonom sürüş), Verily (yaşam bilimleri) ve diğer yenilikçi projeleri içerir. Q4'te bu segment 370 milyon dolar gelir ve 3,6 milyar dolar operasyon zararı açıkladı. Değerin büyük kısmı Waymo’da. Waymo, Alphabet’in liderlik ettiği yatırım turunda 16 milyar dolar topladı ve bağımsız değerlemesi 126 milyar dolara ulaştı.
Şirketin bilançosu son derece güçlü: 127 milyar dolar nakit ve menkul kıymet, 47 milyar dolar uzun vadeli borç ve Kasım 2025’te tahvil ihracıyla 24,8 milyar dolar toplandı.
Hisseyi Etkileyen Unsurlar
GOOGL’in geleceğini şekillendiren birkaç önemli dinamik mevcut:
Google Cloud ivmesi. %48’lik Q4 büyümesi tek seferlik bir durum değil. Cloud segmentindeki büyüme 2025 boyunca hızlandı: Q1’de %28, Q2’de %32, Q3’te %34 ve Q4’te %48 oldu. 240 milyar dolarlık bakiye çeyreklik %55 artışı temsil ediyor. Kurumsal düzeyde yapay zeka altyapı ve Gemini tabanlı hizmetlere olan talep büyümeyi hızlandırıyor. Yönetim, müşteri talebinin şirket kapasitesini aştığını belirtiyor.
180 milyar dolarlık sermaye harcaması sorusu. Alphabet, 2026’da 175-185 milyar dolarlık yatırım yapmayı planlıyor (2025: 91,4 milyar dolar). Bunun yaklaşık %60’ı sunuculara, %40’ı veri merkezi ve ağ altyapısına gidecek. Bu, amortisman giderlerini artıracak ve serbest nakit akışını kısıtlayacak. Şirket sadece Q4’te 24,6 milyar dolar serbest nakit akışı üretse de, artan yatırımlar bu kalemi baskılayabilir. Barclays analistleri, altyapı ve Waymo maliyetlerinin kârlılıkta baskı yarattığını vurguluyor.
Gemini'nin hızlı yayılması. Gemini’ın aylık aktif kullanıcı sayısı 750 milyonu aştı (dokuz ay önce 400 milyondu). Aralık 2025’te piyasaya sürülen Gemini 3 modeli, kullanıcı etkileşiminde ciddi artış sağladı. Sunucu kullanım maliyetleri, 2025 boyunca yapılan optimizasyonlarla %78 azaldı. Kurumsal tarafta 8 milyondan fazla Gemini Enterprise lisansı satıldı. Google, Gemini’yi dünya genelinde 800 milyondan fazla Android cihaza entegre etti.
Çift yönlü antitröst davaları. Alphabet iki farklı hukuk cephesiyle karşı karşıya. Arama antitröst davasında Yargıç Mehta Eylül 2025’te, Google’ın özel arama sözleşmelerine son vermesini ve belli ölçüde arama verisi paylaşmasını zorunlu kıldı; ancak Chrome’un satılması yönündeki talebi reddetti. ABD Adalet Bakanlığı ve 35 eyalet, 2026 Şubat’ta karara itiraz ederek daha ağır yapısal önlemler talep ediyor. Reklam teknolojisi antitröst davasında ise Yargıç Brinkema Nisan 2025’te Google’ın reklam sunucu ve takas pazarında tekelleştiğine hükmetti. Adalet Bakanlığı, AdX’in devredilmesini talep ediyor; karar 2026’da bekleniyor. Avrupa Komisyonu ise paralel reklam teknolojisi davasında 2,95 milyar dolarlık ceza kesti ve Google’ın önerdiği davranışsal çözümlerin yeterliliğini değerlendiriyor.
Wiz satın alımı. Google, bulut güvenliği girişimi Wiz’i 32 milyar dolara nakit olarak satın alma anlaşmasını Mart 2025’te açıkladı. Adalet Bakanlığı, antitröst incelemesini Kasım 2025’te onayladı ve satın alımın 2026’da tamamlanması bekleniyor. Wiz, Google Cloud’un güvenlik kabiliyetlerini güçlendirecek. Bu işlem Alphabet tarihindeki en büyük satın alma ve AWS ile Azure’a doğrudan bir rekabet hamlesi.
Waymo’nun ölçeklenme süreci. Waymo, ABD’de altı şehirde haftada 400.000’den fazla tam otonom yolculuk sunuyor ve toplamda 20 milyon yolculuğu aştı. Son 16 milyar dolarlık yatırım turu Waymo’ya 126 milyar dolar değer biçti ve 2026’da Tokyo ve Londra dâhil 20’den fazla yeni şehirde yayılmasını finanse edecek. Waymo, "moonshot" projeden ticari gerçeğe dönüşüyor ancak New York’a giriş, valinin önerisine yeterli yasama desteği çıkmamasıyla ertelendi.
Olumlu ve Olumsuz Görüşler
| Olumlu Bakış | Olumsuz Bakış | |
|---|---|---|
| Büyüme | 2025 geliri 403 milyar $ (+%15), Q4 hızlanarak %18’e çıktı. Cloud’daki %48’lik büyüme genel büyümeyi destekliyor. | Q1 gelir artışı %12 ile sınırlıydı, hızlanma yıl sonunda geldi. Gelirin %72’si reklama bağlı ve döngüsel risk taşıyor. |
| Yapay Zeka Konumu | Tam entegre AI: özel TPU’lar, Gemini modelleri, 750M MAU, Cloud AI servisleri, Waymo. Rakipsiz çeşitlilik. | 175-185 milyar $ yatırım, AI gelir beklentilerini karşılamazsa kâr marjını olumsuz etkileyebilir. Amortisman 2026’da artacak. |
| Cloud | 240 milyar $ bakiye, marjlar %30,1’e çıktı, yıllık gelir hızı 70 milyar $’ı aştı. AWS ve Azure ile fark azalıyor. | Cloud pazarında hâlen üçüncü sırada. Bakiye dönüşüm hızı normale dönerse gelir yavaşlayabilir. |
| Değerleme | %15-20 büyüyen, çok yönlü opsiyona sahip bir şirket için yaklaşık 29x F/K oranı. Magnificent Seven arasında en ucuz. | 2026’da yatırımlar iki katına çıkınca serbest nakit akışı düşecek. F/K uyarlanmış değerleme cazibesini azaltıyor. |
| Hukuki Risk | Arama antitröst kararı hafifti. Chrome ve Android elde tutuldu. Piyasa, %8’lik yükselişle olumlu tepki verdi. | Adalet Bakanlığı karar için temyizde. Reklam teknoloji davası AdX’in satılmasına yol açabilir. AB ek baskı uyguluyor. |
| Waymo | 126 milyar $ değerleme, haftada 400K+ yolculuk, 20+ şehre yayılma. 2030’da bağımsız değeri 200 milyar $’ı aşabilir. | Yıllık milyarlarca dolar zarar ediyor. Tesla ve Zoox gibi rakipler öne çıkıyor. New York genişlemesi engellendi. |
Önemli Finansal Göstergeler
- 2025 geliri: 402,8 milyar $, yıllık %15 artış. Yalnızca Q4: 113,8 milyar $ (+%18).
- 2025 Q4 hisse başı kazanç: 2,82 $ (beklentiden %7,2 fazla). Tüm yıl EPS: 10,82 $.
- Google Cloud: Q4 geliri 17,7 milyar $ (+%48 YoY), operasyon geliri 5,3 milyar $, %30,1 marj. 240 milyar $ bakiye. Yıllık gelir hızı 70 milyar $’ı aştı.
- Reklam geliri: Q4: 82,3 milyar $ (+%13,5). Google Arama geliri %17 artışla 63,1 milyar $. YouTube reklamları 11,4 milyar $’a yükseldi (beklentinin altında).
- Operasyon geliri: Q4’te 35,9 milyar $ (+%16 YoY), %31,6 operasyon marjı. Waymo değer artışı için 2,1 milyar $ çalışan tazminatı gideri dahil.
- Serbest nakit akışı: Q4’te 24,6 milyar $ ile rekor. Ancak 2026’da yatırımlar arttıkça bu kalemin azalması bekleniyor.
- Nakit pozisyonu: 127 milyar $ nakit ve menkul kıymet, 47 milyar $ uzun vadeli borç, Kasım 2025’te 24,8 milyar $ tahvil ihracı.
- Sermaye harcamaları: 2025’te 91,4 milyar $, Q4’te 27,9 milyar $. 2026 için 175-185 milyar $ rehberliği.
- 2026 analist tahminleri: yaklaşık 486 milyar $ gelir (+%21), yaklaşık 11,55 $ EPS.
Yatırımcılar İçin Temel Riskler
- Yatırım-getiri zamanlama riski: 180 milyar $’lık harcama planı en büyük risk unsuru. AI talebinde doygunluk veya rakiplerin daha düşük maliyetli modeller sunması hâlinde, Alphabet’in altyapı yatırımları beklenen getiriyi sağlamayabilir. Amortisman 2025’te %38 artışla 21,1 milyar $’a ulaştı ve 2026’da daha da artacak. Benzer risk tüm büyük bulut sağlayıcıları için geçerli olsa da, burada büyüklük çok daha dikkat çekici.
- Karmaşık antitröst süreçleri: Alphabet, arama ve reklam teknolojisinde antitröst süreçleriyle karşı karşıya, Avrupa Birliği’nin ek baskısı ve çeşitli yayıncıların açtığı davalarla mücadele ediyor. Herhangi bir karar şirketi tek başına büyük ölçüde etkilemese de, artan yasal yük başlık riskini artırıyor ve reklam işini yapısal olarak değiştirebilir.
- Yapay zeka rekabet baskısı: OpenAI, Anthropic, Perplexity ve Meta hızla ilerliyor. ChatGPT, tüketici tarafında en bilinen AI markası. Perplexity, antitröst davasından önce Chrome’u satın almak için 34,5 milyar $ teklif etti. Yapay zeka alanında hızlı değişim, Google’ın %90’ın üzerindeki arama pazar payının kalıcı olacağını garanti etmiyor.
- YouTube reklam büyümesinde yavaşlama: Q4’te YouTube reklam gelirleri %9 büyüdü ve beklentiyi karşılamadı; önceki çeyreklere kıyasla hız azaldı. 2024 seçim döngüsünün ardından siyasi reklam gelirlerindeki düşüş, yıllık karşılaştırmayı zorlaştırıyor. Büyüme yavaşlarsa, temel gelir modelinde doygunluk endişesi oluşabilir.
- Waymo’nun nakit ihtiyacı: "Other Bets" Q4’te 3,6 milyar $ zarar açıkladı (bir yıl önce 1,2 milyar $). Bu kayıpların başında Waymo’nun genişleme masrafları var. 16 milyar $’lık son yatırım turu dış finansman sağladı ama çoğunluğu Alphabet tarafından karşılandı. 20’den fazla şehirde ölçeklenmek maliyetli ve New York örneğinde olduğu gibi regülasyonlar zaman çizelgesini etkileyebilir.
Phemex'te GOOGL İşlemleri
Alphabet, Phemex’te Geleneksel Finans vadeli işlemleri olarak 7/24 USDT ile alınıp satılabilir. Aynı arayüzden Kripto vadeli işlemlerini de keşfedebilirsiniz.
Kazanç dönemleri, antitröst kararları ve yatırım odaklı gelişmelerle GOOGL, yalnızca klasik piyasa saatlerinde değil, günün her saati önemli fiyat hareketleri sergileyebilir. Phemex TradFi ile, mesai sonrası gelişmeleri ve hafta sonu yasal haber akışını da kaçırmazsınız.
Güncel sıfır komisyon kampanyaları ve işlem ödülleri için Vadeli İşlemler Etkinlik Merkezi'ni inceleyin.
Sonuç
Alphabet, 400 milyar $ gelir, hızla büyüyen bulut segmenti, aylık 750 milyon kullanıcıya ulaşan AI ürünü ve 126 milyar $ değerlemeli Waymo ile tarihte az sayıda şirketin erişebildiği bir düzeyde faaliyet gösteriyor. Ticaret yapanlar açısından asıl soru Google’ın hâlâ önde olup olmadığı değil; 180 milyar $ yıllık yatırım, çok cepheli antitröst süreçleri ve sonu görünmeyen yapay zeka rekabeti karşısında, %29 F/K oranında hisse için yeterli marjın kalıp kalmadığı. Yaklaşık 23 Nisan 2026’daki kazanç açıklaması, bu yatırım döngüsünün gelire nasıl yansıdığını gösterecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve finansal ya da yatırım tavsiyesi değildir. TradFi vadeli işlemleri yüksek riskli türev ürünlerdir. Kaldıraç hem kazancı hem de kayıpları artırır. Lütfen işlem yapmadan önce risk toleransınızı dikkatlice değerlendirin.
