Цена закрытия Bitcoin в субботу, 12 сентября, составила 77 284,92. При расчёте Z-оценки за 20 сессий она равна −1,07, а за 50 сессий — +0,88; оба значения показывают число стандартных отклонений от среднего. Это арифметика, лежащая в основе собственного определения полос Джона Боллинджера, применённая здесь к спотовым ценам закрытия Phemex. Выбранный период наблюдения определяет знак результата.
Все закрытия в 20-сессионном окне с 24 августа относятся к периоду после скачка Bitcoin 18–21 августа, а их среднее составляет 78 597,06. В 50-сессионном окне с 25 июля всё ещё находятся 25 закрытий до роста цены с 64 726,53 18 августа до 78 338,02 21 августа. Среди 225 спотовых пар Phemex с данными за 12 сентября и историей в 200 сессий у 83 знак меняется при переходе между этими двумя периодами.
Z-оценка Bitcoin: краткий обзор
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Закрытие, суббота, 12 сентября 2026 года (спот Phemex) | 77 284,92 |
| Z-оценка, 20 сессий (выборочная основа) | −1,07 |
| Z-оценка, 50 сессий (выборочная основа) | +0,88 |
| Z-оценка, 200 сессий (выборочная основа) | +1,10 |
| Пары со сменой знака, 20 против 50 сессий | 83 из 225 |
| Изменение внутри 50-сессионного окна | 64 726,53 (18 авг.) — 78 338,02 (21 авг.) |
Как работает формула Z-оценки для цены закрытия Bitcoin?
Формула Z-оценки берёт цену закрытия, вычитает среднее всех закрытий в выбранном окне и делит разницу на стандартное отклонение тех же значений. Нулевое значение означает, что закрытие совпадает со средним, а −1 — что оно на одно стандартное отклонение ниже среднего. Если вы искали Z-оценку Альтмана, это отдельная модель оценки риска банкротства компании по финансовым коэффициентам, не связанная с ценой.
Результат определяют два параметра: период наблюдения и способ расчёта стандартного отклонения. При расчёте по генеральной совокупности сумма квадратов отклонений делится на число закрытий, а при выборочном расчёте — на число, уменьшенное на единицу. Поэтому выборочное стандартное отклонение немного больше, а каждая Z-оценка немного меньше. Наше руководство по стандартному отклонению описывает оба расчёта.
Методика: все Z-оценки на этой странице рассчитаны по выборочной основе на дневных спотовых закрытиях Phemex, включая закрытие в субботу, 12 сентября. На странице Джона Боллинджера указано, что его полосы используют расчёт по генеральной совокупности. В таком случае то же закрытие даёт −1,10 за 20 сессий и +0,885 за 50. Смена основы пересчитывает значение на 2,6% для 20 сессий и на 1% для 50, но не меняет знак.
Полосы Боллинджера находятся на расстоянии двух стандартных отклонений генеральной совокупности по обе стороны 20-периодного среднего, поэтому касание полосы соответствует Z-оценке +2 или −2. 12 сентября 20-сессионные полосы находились в диапазоне от 76 214,99 до 80 979,12, а значение %b Bitcoin составило 0,225. Если вычесть из него 0,5 и умножить на четыре, получится −1,10 — та же Z-оценка по генеральной совокупности. Это связано с тем, что %b измеряет тот же показатель по шкале от нуля на нижней полосе до единицы на верхней. Руководство Phemex по полосам Боллинджера рассматривает работу с этими уровнями.
Почему период наблюдения меняет знак Z-оценки Bitcoin?
Изменение периода наблюдения меняет вопрос, на который отвечает Z-оценка. Двадцать сессий сравнивают закрытие с рынком начиная с 24 августа, а 50 сессий — с рынком начиная с 25 июля. На 12 сентября это два разных рыночных режима.
| Период | Окно | Среднее | Выборочное SD | SD генеральной совокупности | Z, выборочная | Z, генеральная |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 20 сессий | 24 авг. — 12 сент. 2026 | 78 597,06 | 1 221,97 | 1 191,03 | −1,0738 | −1,1017 |
| 50 сессий | 25 июл. — 12 сент. 2026 | 70 942,64 | 7 239,39 | 7 166,63 | +0,8761 | +0,8850 |
| 200 сессий | 25 февр. — 12 сент. 2026 | 70 125,12 | 6 506,37 | 6 490,09 | +1,1004 | +1,1032 |
20-сессионное окно является более узким. Его закрытия находились в диапазоне от 76 568,88 10 сентября до 81 268,26 3 сентября — диапазон составил 4 699,38. Семнадцать из 20 закрытий были выше закрытия 12 сентября. Стандартное отклонение 1 221,97 превращает разницу 1 312,14 ниже среднего в значение −1,07.
50-сессионное окно начинается 25 июля, и первые 25 закрытий относятся к рынку, который ни разу не закрывался выше 65 399,99. Эти старые значения снижают среднее до 70 942,64 и увеличивают стандартное отклонение до 7 239,39. Поэтому закрытие, выглядящее слабым на 20 сессиях, на 50 сессиях оказывается на 0,88 стандартного отклонения выше среднего.
70 942,64 — также 50-дневное простое среднее Bitcoin. На спотовых закрытиях Phemex оно пересекло 200-дневное среднее снизу вверх 8 сентября. В контрольную дату оно было на 1,17% выше 200-дневного среднего 70 125,12. За полные 200 сессий с 25 февраля закрытие даёт +1,10. Наше объяснение золотого креста Bitcoin описывает, почему участники рынка отслеживают эту пару средних.
Что измеряет 50-сессионная Z-оценка после скачка на 21%?
Она измеряет сам скачок. Bitcoin закрылся на 64 726,53 18 августа и на 78 338,02 21 августа — рост на 21,03% за три сессии. В 50-сессионном окне находится по 25 закрытий до и после этого движения. Среднее 25 закрытий с 25 июля по 18 августа составило 63 987,80; они оставались в диапазоне от 62 822,94 1 августа до 65 399,99 26 июля. Среднее 25 закрытий с 19 августа по 12 сентября составило 77 897,48. Если сравнить закрытие 12 сентября только со второй половиной окна, результат будет −0,26: ниже среднего и с тем же знаком, что и 20-сессионное значение.
Таким образом, значение +0,88 фиксирует смену режима и мало говорит о том, насколько цена отклонилась внутри нового режима. При расчёте по генеральной совокупности около 94% дисперсии 50-сессионного окна обусловлено расстоянием между средними двух половин. Оставшиеся 6% отражают движение цен внутри каждой половины.
Стандартное отклонение, увеличенное таким образом, также может завышать оценку волатильности, если трактовать его как показатель одного рынка. Наше руководство по исторической волатильности рассматривает среднее и стандартное отклонение вокруг него, поэтому перед интерпретацией полезно проверить состав окна.
Искажение имеет дату окончания. 50-сессионное окно, закрывающееся 7 октября, начинается 19 августа и уже не содержит закрытий до скачка. Начиная с этой даты 50-сессионная оценка описывает один рыночный режим.
У скольких спотовых пар Phemex меняется знак Z-оценки между 20 и 50 сессиями?
Bitcoin не является исключением. Оба периода наблюдения были рассчитаны для всех 234 спотовых пар Phemex с данными за 12 сентября. Из них оставили 225 пар как минимум с 200 сессиями истории, поэтому для каждой доступна и 200-сессионная оценка.
У 83 из 225 пар знак меняется между 20 и 50 сессиями. У 78 наблюдается схема Bitcoin: значение ниже среднего за 20 сессий и выше среднего за 50. У пяти пар наблюдается обратная картина. Число 83 одинаково для обеих основ расчёта, поскольку выбор стандартного отклонения не может переместить закрытие через его собственное среднее.
Conflux (CFX) — пограничный случай. Его закрытие 12 сентября на уровне 0,0475 точно совпадает с 20-сессионным средним 0,0475, поэтому Z-оценка равна нулю. Поскольку знака для смены нет, пара не входит в 83 случая.
Это более трети рассмотренных пар, которые выглядят ниже среднего на одном периоде и выше среднего на другом. Скрининг только по одному периоду выбирает один результат, не показывая влияния этого выбора.
Как использовать Z-оценку в торговом анализе и не ошибиться в выборе окна?
Правило анализа Z-оценки для позиции с горизонтом в одну-две недели логичнее сопоставлять с коротким окном, например 20 сессиями. Для оценки горизонта в несколько месяцев подходят окна в 100 или 200 сессий; для закрытия Bitcoin 12 сентября значения составляют соответственно +1,56 и +1,10.
Перед интерпретацией любой оценки изучите диапазон самого окна. Если минимальное и максимальное закрытия находятся по разные стороны одного скачка, как в 50-сессионном окне Bitcoin, среднее оказывается между двумя рынками и не описывает ни один из них. Нанесение среднего на график помогает увидеть проблему, а [руководство Phemex по скользящим средним](https://phemex.com/ru/academy/%D0%9A%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%82%D1%8C-%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%BF%D1%82%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BE%D0%B9%D0%BF%D1%80%D0%B8-%D0%BF%D0%BE%D0%BC%D0%BE%D1%89%D0%B8%D0%A1%D0%BA%D0%BE%D0%BB%D1%8C%D0%B7%D1%8F%D1%89%D0%B8%D1%85%D1%81%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BD%D0%B8%D1%85 объясняет, как длина среднего влияет на отслеживаемый показатель.
Федеральная резервная система проведёт заседание 15–16 сентября и представит экономические прогнозы. В заявлении от 29 июля она сохранила целевой диапазон на уровне 3,5–3,75%, а все три несогласных участника предпочли повышение на четверть процентного пункта. Закрытие после этого заседания будет составлять одну двадцатую 20-сессионного окна и одну пятидесятую 50-сессионного, поэтому короткая оценка реагирует быстрее. Максимум 81 268,26 от 3 сентября выйдет из 20-сессионного окна на свече 23 сентября, и любое закрытие ниже этого уровня снизит 20-сессионное среднее.
Для позиции с кредитным плечом Z-оценка показывает положение цены и сама по себе не является сигналом. 20-сессионное стандартное отклонение Bitcoin 1 221,97 составляет около 1,6% от закрытия 12 сентября, поэтому диапазон в два стандартных отклонения охватывает примерно 3,2% в каждую сторону. При плече 20x движение на 3,2% против позиции соответствует примерно 64% первоначальной маржи до учёта комиссий.
Часто задаваемые вопросы
Соответствует ли Z-оценка +2 или −2 касанию полосы Боллинджера?
При расчёте по генеральной совокупности, который использует Боллинджер, да. При выборочном расчёте касание 20-сессионной полосы даёт примерно 1,95, поскольку выборочное стандартное отклонение немного выше показателя генеральной совокупности для 20 закрытий.
При каком периоде закрытие Bitcoin 12 сентября становится положительным?
При каждом периоде от 4 до 26 сессий оно ниже среднего на выборочной основе, а при каждом периоде от 27 до 200 сессий — выше. 25-сессионное окно содержит ровно закрытия после скачка с 19 августа, поэтому даёт то же значение −0,26.
У скольких из 225 пар Z-оценка за 20 сессий выходит за пределы ±2?
На выборочной основе таких пар девять. У трёх значение ниже −2, у шести — выше +2, а наиболее сильное отклонение составляет +3,78.
Итог
Z-оценка всегда относится к конкретному окну. Закрытие Bitcoin 12 сентября было ниже среднего относительно рынка, в котором оно торговалось, и выше среднего относительно рынка, завершившегося 18 августа. Видимый знак зависит от того, какой из этих двух режимов включён в среднее.
Начиная со свечи 7 октября каждое закрытие в 50-сессионном окне будет относиться к периоду после скачка. Положительная оценка на этой свече будет означать, что закрытие выше среднего всех значений Bitcoin с 19 августа. Именно такой смысл ошибочно может приписываться значению +0,88 от 12 сентября.
Отказ от ответственности: статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена со значительным риском. Перед принятием инвестиционных решений проведите собственное исследование.
