Коэффициент P/E и коэффициент NVT в криптовалюте — ценные финансовые индикаторы

Соотношение цены к прибыли (price-to-earnings, PE ratio) и соотношение стоимости сети к объему транзакций (network value to transaction, NVT ratio) являются полезными финансовыми индикаторами для анализа при принятии разумных инвестиционных решений. Первый лучше применим к фондовому рынку, а второй больше ориентирован на инвестиции в криптовалюту. Оба эти коэффициента особенно полезны для выявления недооцененных и переоцененных активов.

Что такое коэффициент соотношения цены к прибыли (P/E ratio)?

Коэффициент P/E — это финансовый показатель, используемый для измерения цены акций компании по отношению к ее прибыли на акцию. Это показатель того, недооценивает или переоценивает рынок конкретную компанию/акции. Формула соотношения P/E:

Коэффициент P/E = Цена за акцию / Прибыль на акцию

Прибыль на акцию рассчитывается по следующей формуле:

Прибыль на акцию = прибыль компании / количество акций в обращении

Пример коэффициента P/E компании

Количество акций в обращении в приведенной выше формуле — это все акции компании, принадлежащие ее акционерам, а не самой компании. Например, компания под названием XYZ имеет текущую цену акций в 1000 долларов, получает годовую прибыль в 100 миллионов долларов и имеет 200 000 акций в обращении. Тогда коэффициент P/E XYZ будет следующим:

$1,000 / ($100,000,000 / 200,000) = 2

Что считается хорошим коэффициентом P/E?

Коэффициент P/E одной компании сам по себе вряд ли даст вам хорошее представление. Обычно коэффициенты P/E рассчитываются для всех компаний в конкурентной группе или для ведущих компаний отрасли, а результаты сравниваются с коэффициентом P/E компании. Относительно высокие коэффициенты P/E обычно указывают на один из двух совершенно разных сценариев:

1. Инвесторы возлагают большие надежды на компанию и ее будущий рост. В этом случае компания может быть хорошим вариантом для инвестиций, поскольку рынок ожидает ее роста.

1. В настоящее время компания переоценена и, следовательно, может быть не лучшим кандидатом для инвестиций.

Как видно из этих двух сценариев, высокий коэффициент P/E не обязательно является хорошим или плохим. Но при оценке компании с относительно высоким коэффициентом P/E для своей отрасли важно провести необходимый фундаментальный анализ рынка, чтобы определить, какой из двух приведенных выше распространенных сценариев является основной причиной высокого коэффициента.

И наоборот, относительно низкие коэффициенты P/E могут указывать на то, что:

1. Рынок критически оценивает будущий потенциал компании. В этом случае лучше не вкладывать средства в эту компанию.

1. В настоящее время компания недооценена по сравнению с ее потенциалом и, следовательно, является отличным кандидатом для инвестиций.

Каковы преимущества и недостатки коэффициента P/E?

Преимущества коэффициента P/E

Коэффициент P/E является одним из самых фундаментальных финансовых показателей и имеет ряд преимуществ для инвестиционного анализа:

1. Коэффициент P/E может помочь определить недооцененные акции, которые являются хорошими кандидатами для будущего роста.
2. Коэффициент P/E — отличный показатель реальной прибыльности акции в расчете на одну акцию. Цена акций сама по себе является довольно бессмысленной статистикой для анализа компании, в то время как коэффициент P/E сразу говорит вам, насколько прибыльна компания в расчете на одну акцию.

1. Коэффициент P/E — это простая мера, которую легко понять даже тем, кто не имеет специальных финансовых навыков. Таким образом, он может использоваться широким кругом инвесторов для быстрой оценки потенциальных инвестиционных возможностей.

Ограничение коэффициента P/E

Однако коэффициент P/E имеет некоторые ограничения, среди которых ключевыми являются:

1. Как видно из предыдущего раздела, коэффициент P/E не может дать убедительных ответов, основанных на его значении. Высокий коэффициент P/E может свидетельствовать о привлекательности акции (если этот коэффициент высок из-за рыночного оптимизма в отношении акции) или о том, что акции переоценены и, следовательно, в них не стоит инвестировать. То же самое относится и к низкому коэффициенту P/E — это не окончательный показатель ни за, ни против инвестирования в акции.
2. Не существует абсолютного значения коэффициента P/E, которое можно было бы определить как «высокий коэффициент» или «низкий коэффициент». Значения коэффициента P/E в основном имеют смысл только по сравнению со средними показателями по отрасли. Например, средний коэффициент P/E для финансовой отрасли составляет около 13, в то время как для технологического сектора коэффициент P/E составляет почти 40. Отсутствие абсолютного ориентира усугубляет путаницу при использовании коэффициента и делает практически невозможным сравнение акций различных отраслей.

1. Компании, которые не были прибыльными в течение анализируемого периода, например, последние 12 месяцев, не имеют коэффициента P/E. Тем не менее, некоторые из этих компаний все еще могут быть хорошими кандидатами для инвестиций, если они имеют солидный будущий потенциал и в настоящее время недооценены.

Что такое коэффициент NVT (NVT ratio)?

Коэффициент P/E сложно применить к криптоиндустрии, поскольку криптовалюты не приносят прибыли в том же смысле, что и компании. Альтернативой коэффициенту P/E, применимому к криптовалютам, является коэффициент NVT.

Криптовалютный коэффициент NVT

Коэффициент NVT для криптовалюты получается путем деления ее рыночной капитализации на объем транзакций за 24 часа. Он имеет примерно аналогичную интерпретацию коэффициента P/E, т. е. высокий NVT является показателем либо оптимизма рынка в отношении криптоактива, либо признаком переоцененности актива.

Каковы преимущества и недостатки коэффициента NVT?

Преимущества коэффициента NVT

Некоторые преимущества и ограничения коэффициента NVT аналогичны коэффициенту P/E, однако некоторые другие характерны только для этого показателя. Среди преимуществ коэффициента NVT:

1. Подобно коэффициенту P/E, коэффициент NVT может помочь выявить недооцененные криптоактивы, в которые стоит инвестировать.
2. Подобно коэффициенту P/E, коэффициент NVT легко рассчитать и в равной степени легко понять даже тем, у кого нет продвинутых навыков финансового анализа.
3. Коэффициент NVT красноречиво решает проблему применения стандартного коэффициента P/E в индустрии криптовалют. Впервые он был представлен в феврале 2017 года криптовалютным аналитиком Вилли Ву и стал широко используемым показателем в анализе инвестиций в криптовалюту.

1. Коэффициент NVT не страдает от проблемы межотраслевой совместимости, присущей коэффициенту P/E. Коэффициент NVT применяется в рамках одной отрасли криптовалют, поэтому коэффициенты NVT разных криптовалют можно легко сравнивать друг с другом без оговорок.

Основные ограничения коэффициента NVT

1. Неспособность делать уверенные выводы из того или иного значения NVT. Подобно коэффициенту P/E, высокий или низкий коэффициент NVT может указывать или не указывать на ценность актива с инвестиционной точки зрения.
2. До сих пор ведутся споры о том, действительно ли коэффициент NVT является эквивалентом коэффициента P/E. Несмотря на то, что коэффициент NVT обеспечивает обходной путь для использования метрики «цена/прибыль» в криптоиндустрии, некоторые аналитики сомневаются в эквивалентности этих двух коэффициентов. Они считают, что объемы транзакций за 24 часа, используемые в знаменателе NVT, далеки от аналогичного показателя прибыли на акцию (значение, используемое в знаменателе коэффициента P/E).

1. Коэффициенты NVT могут быть очень волатильными, поскольку они частично основаны на 24-часовых объемах транзакций, показателе, который может значительно меняться изо дня в день, особенно для криптовалют с меньшей капитализацией.

Каковы коэффициенты NVT для лучших криптовалют?

Топ-100 криптовалют по рыночной капитализации имеют средний коэффициент NVT, равный 43, а топ-10 криптовалют имеют средний коэффициент NVT, равный 17. В таблице ниже показаны значения коэффициента NVT для текущих 10 крупнейших криптовалют (в порядке убывания коэффициента).

BNB и BTC имеют самые высокие коэффициенты NVT среди ведущих криптоактивов, а USDT — самые низкие, всего 0,7. Три криптовалюты, DOGE, SHIB и USDT, имеют заметно более низкие коэффициенты NVT, чем остальные.

Вывод

Отношение P/E на протяжении десятилетий является краеугольным камнем инвестиционного анализа. Криптоиндустрия изо всех сил пыталась найти эквивалентную меру для использования до начала 2017 года, когда впервые был введен коэффициент NVT. По сути, коэффициент NVT помог перенести ключевые элементы анализа коэффициента P/E в мир криптовалют. Коэффициент может быть ценным инструментом для выявления недооцененных или переоцененных криптоактивов.

До сих пор ведутся споры о том, действительно ли коэффициент NVT является подходящим эквивалентом коэффициента P/E для криптовалют. На данный момент, несмотря на свои ограничения, коэффициент NVT зарекомендовал себя как наиболее близкая концепция к коэффициенту P/E для криптоиндустрии.

Умный криптоинвестор может использовать коэффициент NVT, помня о его волатильности и других ограничениях. Простота расчета коэффициента —  плохой предлог для того, чтобы не использовать его как часть общего анализа криптоинвестиций.