A Culper Research reiterou sua posição vendida em Ethereum, citando um modelo econômico de token em deterioração após a atualização Fusaka de 2025. A empresa destaca que, embora a expansão do espaço de blocos tenha levado a uma redução de 90% nas taxas de gás, a demanda real não aumentou proporcionalmente. O crescimento na atividade on-chain é amplamente atribuído a ataques de envenenamento de endereços e transações de poeira, que representam aproximadamente 95% das novas carteiras e mais de 50% do crescimento do volume de transações. Além disso, a Culper Research aponta que os ganhos dos validadores diminuíram e o crescimento de desenvolvedores está ficando para trás em relação à Solana. Combinado com o aumento da concorrência e soluções de Camada 2 desviando a atividade, os fundamentos do Ethereum são percebidos como enfraquecidos, reforçando a perspectiva pessimista da empresa.