Os empréstimos ativos on-chain na Solana ultrapassaram US$ 2,1 bilhões em maio de 2026, representando cerca de 10% do mercado global de empréstimos DeFi ativos e marcando a maior expansão mensal do setor de empréstimos da rede. Este crescimento foi impulsionado por quatro protocolos (Kamino, MarginFi, Drift e Save, anteriormente Solend), que absorveram parte da migração de atividades de empréstimos DeFi antes dominada pelo Ethereum.
O cenário estrutural evoluiu mais rápido do que muitos relatórios institucionais conseguiram captar. Embora a Aave ainda lidere o mercado global de empréstimos DeFi por TVL agregado, a taxa de novos empréstimos ativos migrou de forma significativa para Solana ao longo de 2026. A combinação entre as taxas baixas da Solana, velocidade de liquidação e experiência nativa com stablecoins criou um ambiente de empréstimos competitivo em relação aos protocolos consolidados do Ethereum. O marco de maio é um ponto de inflexão importante nessa transição. Veja abaixo o que está impulsionando esse movimento, as diferenças entre os protocolos e os principais pontos de risco.
Por que a rotação está acontecendo agora
Três fatores estruturais estão atuando juntos para impulsionar o crescimento dos empréstimos na Solana.
Fonte: rwa.xyz
Economia de taxas. O custo por transação na Solana é cerca de mil vezes menor do que na mainnet Ethereum, o que faz diferença para usuários que executam várias operações por posição (depositar, tomar emprestado, trocar, pagar). Na Ethereum, o custo de gás para um ciclo de operações pode variar de US$ 40 a US$ 80 em dias movimentados. Na Solana, o mesmo processo custa centavos. Para os usuários ativos, essa diferença muda completamente a economia do produto de empréstimo.
Velocidade de liquidação. A Solana tem finalização de transações em menos de um segundo, o que melhora processos de liquidação, atualização de colaterais e acúmulo de juros — características reconhecidas pelo setor financeiro tradicional. O tempo de bloco da Ethereum (12 segundos) é funcional, mas cria uma experiência diferente, especialmente em liquidações rápidas.
UX nativa para stablecoins. O suprimento de stablecoins na Solana ultrapassou US$ 17,9 bilhões em maio, oferecendo a liquidez necessária para os protocolos de empréstimo. A combinação da emissão nativa de USDC e o guia da Phemex sobre o que são stablecoins explica as mecânicas que tornam possível esse fluxo de empréstimos de alta velocidade em stablecoin.
Os quatro protocolos que impulsionam o crescimento
| Protocolo | TVL | Especialização | Diferencial |
|---|---|---|---|
| Kamino | US$ 1,4B | Liquidez concentrada + empréstimo | Estratégias de yield com rebalanceamento automático |
| MarginFi | US$ 480M | Empréstimo com colateral cruzado | Posições multi-ativos em conta única |
| Drift | US$ 410M | Perp + spot + empréstimo | Negociação e empréstimo integrados |
| Save (Solend) | US$ 320M | Pools clássicos de empréstimo | Maior histórico e conjunto de colaterais estabelecido |
Kamino é o maior por TVL, unindo empréstimos e provisão de liquidez concentrada. Usuários podem depositar colateral, tomar empréstimos e alocar os fundos em estratégias LP automatizadas, tudo no mesmo protocolo. Essa composabilidade ainda não foi totalmente replicada nos protocolos do Ethereum, sendo o principal motivo de liderança da Kamino na Solana.
MarginFi foca em empréstimos com colateral cruzado, permitindo que uma única conta reúna múltiplos ativos como garantia para vários empréstimos. Essa experiência favorece traders ativos que gerenciam posições complexas.
Drift é diferente dos demais por ser, principalmente, uma plataforma de futuros perpétuos com exchange spot integrada e produto de empréstimo. Isso permite que usuários mantenham colateral, tomem empréstimos e negociem perpétuos na mesma interface, simplificando processos normalmente realizados em múltiplos protocolos.
Save, antes Solend, é o protocolo de empréstimos mais antigo da Solana e o mais próximo do modelo de pools da Aave. Tem o conjunto de colaterais mais consolidado e o maior histórico, atraindo usuários institucionais mais cautelosos.
Comparação com empréstimos no Ethereum
Aave segue como o maior protocolo de empréstimos DeFi globalmente por TVL agregado. O Guia da Phemex sobre Aave detalha o modelo de risco e o módulo de segurança do protocolo. A principal mudança em 2026 é o crescimento acelerado na origem de novos empréstimos ativos na Solana, mesmo que o TVL cumulativo do Ethereum permaneça maior.
O cenário é de coexistência de redes, não de competição "vencedor leva tudo". O crescimento do Ethereum é sustentado pela adoção institucional e maior diversidade de colaterais, sobretudo em posições de longo prazo, onde a velocidade da Solana tem menos impacto. Já a Solana cresce mais rápido nos segmentos de traders ativos e stablecoins, onde taxa e velocidade são diferenciais.
Ao escolher onde alocar capital, o ponto relevante é o tipo de posição desejada. Empréstimos de longo prazo com colaterais blue-chip ainda são bem atendidos pela Aave. Empréstimos de alta rotatividade com colaterais de trader ativo se beneficiam mais dos protocolos Solana devido ao custo e velocidade.
O lado do risco
Empréstimos DeFi na Solana não são isentos de riscos. O incidente de segurança ocorrido em 28 de maio envolvendo o Drift (detalhado no Guia da Phemex sobre Aave) ilustra possíveis falhas. Os riscos principais dos empréstimos DeFi na Solana são:
Risco de smart contract. Todo protocolo de empréstimo pode sofrer exploits em seus contratos principais. Protocolos na Solana, em geral, têm menor histórico de auditorias que os do Ethereum, então o registro empírico de testes de estresse é mais curto. Isso tende a melhorar com a maturidade, mas ainda exige atenção, especialmente para grandes volumes.
Risco de oráculo. Protocolos dependem de oráculos de preços para gatilhos de liquidação. Falhas ou manipulações podem causar liquidações indevidas ou permitir posições subcolateralizadas. Solana usa principalmente Pyth e Switchboard, que possuem histórico sólido, mas já enfrentaram incidentes.
Risco de cascata de liquidações. Em movimentos bruscos de mercado, pode haver liquidações em cadeia, pressionando preços do colateral em um ciclo negativo. O alto throughput da Solana ajuda a mitigar, mas não elimina totalmente esse risco.
Para usuários ativos, recomenda-se diversificar entre protocolos, manter índices conservadores de garantia e acompanhar auditorias e programas de bug bounty.
O que isso significa para SOL
O crescimento dos empréstimos na Solana é um dos principais fundamentos para demanda sustentável por SOL no cenário atual. Protocolos de empréstimo geram taxas, que fortalecem as economias dos tokens e ampliam a demanda por SOL como ativo de gás da rede.
Diferente dos ciclos anteriores, em que a narrativa era especulativa, o crescimento agora é sustentado por atividades estruturais que geram receita mensurável e demanda persistente pelo ativo. Esse tipo de crescimento se mantém ao longo do tempo.
Sob a ótica institucional, alocadores agora têm justificativas fundamentais claras para exposição em SOL, além de narrativas de memecoins ou aplicativos de consumo. O crescimento dos empréstimos ativos é um indicador estrutural que se encaixa melhor nos modelos institucionais de análise do que ciclos anteriores focados em memecoins.
Perguntas frequentes
Empréstimos na Solana são mais seguros que no Ethereum?
Nenhuma categoria é, por padrão, mais segura. Protocolos Ethereum têm mais tempo de auditoria e código testado, enquanto os da Solana se destacam pelo throughput. Os perfis de risco são diferentes.
Qual o melhor protocolo de empréstimos na Solana?
Depende do uso. Kamino integra empréstimos com estratégias de yield. MarginFi tem melhor UX para colateral cruzado. Drift é indicado para quem busca empréstimos integrados a futuros perpétuos. Save oferece maior histórico e colateral mais conservador.
Por que a Aave segue líder se a Solana cresce mais rápido?
O TVL agregado demora anos para mudar, e a Aave conta com investidores de longo prazo e capital institucional em posições duradouras. O destaque da Solana está na origem de novos empréstimos, indicador que leva tempo para impactar o TVL total.
Devo migrar minhas posições de empréstimo do Ethereum para Solana?
Depende do tipo de posição. Empréstimos de alta rotatividade se beneficiam das taxas da Solana. Posições longas com colateral blue-chip ainda são bem servidas pela Aave. A rotação ocorre principalmente em novas originações, não como migração total.
Conclusão
Os US$ 2,1 bilhões em empréstimos ativos na Solana marcam o ponto de inflexão para a tese de rotação que se desenha em 2026. A combinação de taxas baixas, velocidade de liquidação e UX nativa em stablecoin cria um ambiente competitivo com os protocolos consolidados do Ethereum para traders ativos e segmentos de alta rotatividade.
Para holders de SOL, a narrativa fundamental está mais forte do que nunca. O crescimento dos empréstimos gera demanda consistente pelo ativo da rede e receitas mensuráveis que alimentam o ecossistema Solana. Os riscos existem, mas são gerenciáveis para quem diversifica e mantém índices conservadores. O próximo marco é acompanhar o nível de US$ 3 bilhões em empréstimos ativos, que pode ser atingido já no terceiro trimestre de 2026 se o ritmo atual se mantiver.
Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Negociar criptomoedas envolve riscos significativos. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões.
