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O Federal Reserve divulgou em 8 de abril a ata da reunião realizada em 17 e 18 de março, apresentando um tom mais conservador do que o esperado pelos defensores do corte de juros. A inflação do núcleo do PCE subiu para 3,1% em janeiro, cerca de 0,25 ponto percentual acima do mesmo período do ano anterior, e a equipe atribuiu o aumento nos preços de bens essenciais diretamente aos efeitos de tarifas mais elevadas. Sete dos 19 participantes do FOMC projetaram nenhum corte de juros para 2026, um aumento em relação à leitura anterior, e, pela primeira vez neste ciclo, os mercados de opções precificaram uma probabilidade de cerca de 30% de elevação dos juros até o início de 2027.
O BTC estava sendo negociado em torno de US$ 72.200 em 10 de abril, mantendo-se na faixa entre US$ 71.000 e US$ 73.000 observada na última semana. A divulgação da ata não provocou uma forte queda nos preços devido ao anúncio do cessar-fogo no Irã em 9 de abril, que suavizou parte do impacto conservador. Contudo, a mensagem principal é clara. O Fed vê a inflação impulsionada por tarifas como um problema estrutural, não temporário, e o cronograma para cortes de juros, aguardado pelo mercado de criptoativos, foi adiado.
O que a ata realmente disse sobre tarifas e inflação
A ata do FOMC de 17 e 18 de março foi explícita em pontos não abordados no comunicado pós-reunião. A análise da equipe atribuiu o aumento da inflação dos preços de bens essenciais principalmente aos efeitos das tarifas mais altas implementadas conforme o Ato de Comércio de 1974, e os participantes destacaram que o ritmo de aumento dos preços dos bens essenciais permaneceu “acima do compatível com a meta sustentável” de 2%.
Um estudo separado do Federal Reserve Board divulgado na mesma semana quantificou o impacto. As tarifas até novembro de 2025 provocaram uma alta de 3,1% nos preços do núcleo de bens até fevereiro de 2026, explicando 100% do excesso de inflação nesse segmento em relação ao período pré-pandemia e adicionando 0,8 ponto percentual ao núcleo do PCE geral. O repasse foi mais lento do que durante as tarifas da China de 2018-19, mas chegou ao mesmo resultado: todo aumento de custo causado por tarifas acaba refletido no preço ao consumidor.
As tarifas de 50% sobre aço, alumínio e cobre anunciadas em 2 de abril ainda não aparecem nos índices de inflação, mas deverão impactar em breve. A ata deixa claro que as autoridades não consideram a inflação de tarifas algo que se resolverá sozinha.
Por que “juros altos por mais tempo” tornou-se o cenário base
O gráfico de pontos da reunião de março indica mediana de um corte de 25 pontos-base para 2026, o que pode parecer uma postura branda até analisar a distribuição: sete membros projetam nenhum corte, a projeção de inflação foi revisada para cima, de 2,5% para 2,7% tanto para o núcleo quanto para o índice cheio do PCE, e a probabilidade de aumento de juros até o início de 2027 chegou a cerca de 30%.
A ferramenta CME FedWatch atualmente indica probabilidade de 97,9% de manutenção da taxa na reunião de 29-30 de abril. O mercado já não espera cortes no segundo trimestre. O cenário mais realista para um corte foi adiado para setembro, e isso ainda depende de dados de inflação mais favoráveis do que os observados nos últimos seis meses.
Para o BTC, a transmissão é direta. Juros mais altos significam rendimentos maiores em títulos do Tesouro e fundos de mercado monetário, que competem com criptoativos pelo capital dos investidores. O mercado entrou em 2026 esperando dois ou três cortes até o verão, mas essa expectativa não existe mais. A alta do BTC de US$ 65.600 para US$ 126.000 em 2025 foi impulsionada por três cortes consecutivos de juros. Sem novos cortes, o ritmo de valorização tende a perder força.
O fator petróleo e sua subestimação pelo mercado
As tarifas representam apenas uma parte da inflação destacada na ata. O outro componente é o petróleo. A crise no Estreito de Ormuz e o conflito com o Irã elevaram o preço do Brent para perto de US$ 115 por barril no início do ano, e a ata mostra que o comitê incorporou explicitamente preços de energia mais altos nas projeções de inflação atualizadas.
Powell descreveu o impacto do petróleo como “potencialmente temporário” em sua coletiva de 18 de março, mas a ata traz outro panorama. Diversos participantes registraram que altos preços do petróleo pressionariam a inflação para cima, e a maioria observou que o progresso rumo aos 2% pode ser “mais lento do que o esperado”.
O cessar-fogo do Irã em 9 de abril estabilizou o petróleo perto de US$ 95, recuando do pico de US$ 115, acalmando os mercados o suficiente para atrair US$ 358 milhões em entradas de ETF de BTC naquele dia. Porém, cessar-fogo não significa resolução. Caso os preços da energia voltem a subir, o desafio inflacionário do Fed se intensifica junto ao impacto das tarifas, e o cronograma para cortes de juros se afasta ainda mais.
A transição para Kevin Warsh adiciona outra variável
O mandato de Powell como presidente do Fed termina em 15 de maio, e Kevin Warsh foi indicado para substituí-lo. A audiência de confirmação no Senado está marcada para 16 de abril, embora o processo tenha encontrado obstáculos devido a atrasos burocráticos e à recusa do senador Thom Tillis em votar enquanto o Departamento de Justiça não encerrar uma investigação criminal sobre Powell.
Warsh é um dos maiores críticos dos programas de afrouxamento quantitativo (QE) da história recente do Fed. Durante seu mandato no conselho (2006-2011), ele se opôs ao QE2 de US$ 600 bilhões e, após deixar o cargo, passou a responsabilizar o QE pós-pandemia pelo surto inflacionário de 2021-2022.
Sua abordagem de política monetária gera sinais mistos para o mercado cripto. Warsh já endossou a visão de Trump por juros de curto prazo mais baixos, citando ganhos de produtividade trazidos pela IA como fator desinflacionário, mas também defende de forma consistente a redução do balanço do Fed. Cortes de juros tendem a favorecer o BTC, enquanto a contração do balanço geralmente é negativa para o ativo. Os primeiros 100 dias de Warsh vão mostrar qual dessas forças prevalecerá.
Se a confirmação de Warsh se atrasar além de 15 de maio, o vice-presidente Philip Jefferson atuará como presidente interino. A audiência de 16 de abril é o próximo evento relevante.
O que isso significa para a trajetória do preço do Bitcoin
O BTC tem oscilado entre US$ 65.600 e US$ 73.000 desde o início de março, e as condições reforçadas pela ata do FOMC mantêm o ativo dentro desse intervalo. Sem cortes de juros, não há catalisador macro para um rompimento acima de US$ 76.000 (máxima pré-FOMC de março). A recente alta do BTC, até os atuais US$ 72.200, foi impulsionada pelo cessar-fogo no Irã e por entradas em ETFs, e não por perspectivas melhores para os juros.
O cenário otimista depende de dois fatores: ou os próximos dois relatórios de inflação (CPI de 13 de maio e 11 de junho) surpreendem positivamente, dando espaço para o Fed cortar juros em setembro, ou a demanda institucional por ETFs supera sozinha o vento contrário macroeconômico. Os fluxos acumulados de ETFs de BTC ultrapassaram US$ 65 bilhões, e a entrada de US$ 358 milhões em 9 de abril mostra que o apetite institucional persiste, embora de forma mais seletiva, priorizando quedas e não perseguição de movimento.
O cenário pessimista é mais direto. Se o CPI divulgado hoje vier acima do esperado, confirmando a inflação de tarifas destacada pelo Fed, o BTC pode testar novamente a zona de suporte entre US$ 68.000 e US$ 68.500. Uma queda abaixo de US$ 65.600, combinada com saídas persistentes de ETFs, pode sinalizar uma correção mais profunda até US$ 59.500.
Resumindo, o BTC está entre duas forças: a demanda estrutural de ETFs e compradores institucionais dá suporte ao preço, mas a postura conservadora do Fed diante da inflação de tarifas estabelece um teto. Os próximos dois relatos de inflação serão decisivos.
Perguntas frequentes
Por que a ata do FOMC foi mais importante que a reunião de março em si?
O comunicado e o gráfico de pontos trazem os números principais, mas a ata revela o debate interno. A probabilidade de 30% de alta nos juros e a atribuição explícita da inflação às tarifas não apareceram na coletiva de 18 de março. A ata mostra o que preocupa o comitê nos bastidores.
O Fed vai elevar os juros em 2026?
Os mercados de opções atribuem cerca de 30% de chance de aumento até o início de 2027, tornando-se possibilidade real, mas não cenário base. Isso exigiria aceleração adicional da inflação (provavelmente acima de 3,5% no núcleo do PCE), combinada com um mercado de trabalho robusto que permita ao Fed apertar as condições sem riscos de recessão.
Como a inflação de tarifas difere da inflação comum para traders de cripto?
A inflação de tarifas é do tipo "cost-push", ou seja, eleva preços sem aumentar a demanda. O Fed não consegue controlar essa inflação apenas com juros, pois taxas mais altas reduzem a demanda, mas não os custos impostos por tarifas. Isso pode gerar estagflação, na qual a economia desacelera e os preços permanecem elevados. Para o BTC, o cenário de estagflação tende a ser negativo no curto prazo, pois mantém os juros altos, mas pode ser positivo no longo prazo caso o Fed volte a adotar políticas expansionistas.
Quando será a próxima reunião do FOMC e haverá corte de juros?
A próxima reunião do FOMC ocorre em 29-30 de abril de 2026, e a ferramenta CME FedWatch indica 97,9% de chance de manutenção dos juros. A reunião seguinte será em 16-17 de junho e representa a janela mais próxima para mudança de política, dependendo dos resultados dos CPIs de maio e junho.
Conclusão
A ata do FOMC de março confirmou o que o mercado suspeitava, mas esperava que não fosse verdade: o Fed enxerga a inflação causada por tarifas como um desafio estrutural, e não um episódio isolado. O debate interno já não é mais "quando cortar", mas sim "será que é preciso subir os juros". O BTC mantém os US$ 72.200 com suporte dos ETFs e do cessar-fogo no Irã, mas o teto macroeconômico está mais baixo que há um mês. Os próximos catalisadores são o relatório do CPI de hoje, a audiência de Warsh em 16 de abril e a reunião do FOMC em 29-30 de abril. Observe os relatórios de inflação, os fluxos de ETF e perceba que o próprio Fed sinalizou, por escrito, que cortes de juros não estão próximos.
Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Operar com criptomoedas envolve riscos significativos. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de negociação.
