모건 스탠리는 최근 TMT 웨비캐스트에서 지난 한 달간 아시아 메모리 주식이 15%에서 25%까지 큰 폭으로 하락했다고 관찰했습니다. 전체 반도체 섹터가 횡보하는 가운데, 메모리 주식의 가치 평가 체계에는 변화가 일어나고 있습니다. 이 변화를 이끄는 주요 요인으로는 CSP 자본 지출 기대치가 컨센서스 대비 30%에서 37% 높다는 점과 장기 계약으로 인한 경기 순환적 하락 우려 완화가 있습니다. 7월 말에 다가오는 실적 시즌은 이러한 추세에 대한 초기 검증을 제공할 것으로 예상됩니다. 또한, 양쯔 메모리 테크놀로지스가 각각 약 100kwpm 용량의 Fab4와 Fab5를 계획하고 있어 공급 동향에 영향을 미칠 수 있습니다. 모건 스탠리는 메모리 주식의 가격 책정 논리가 경기 변동성에서 구조적 중고수익률에 초점을 맞추는 방향으로 전환되고 있으며, 지속 가능한 수익성을 입증하는 기업이 가치 평가 프리미엄을 받을 가능성이 높다고 제안합니다.