5월 기관 암호화폐 흐름은 현물 ETF와 디지털 자산 국고 간의 차이를 드러냈습니다. 비트코인 ETF 흐름은 월 초에 +46.8k BTC로 정점을 찍었으나, 월말에는 -33.1k BTC의 순환출금으로 마감했습니다. 이더리움도 유사한 패턴을 보였으며, ETF 흐름은 +283.4k ETH에서 시작해 -261.5k ETH로 마감했습니다. 반면, 디지털 자산 국고는 계속해서 축적을 이어갔으며, 비트코인 DAT 흐름은 +42.9k BTC, 이더리움은 +330.8k ETH로 마감했습니다. 스테이블코인 흐름도 큰 변화를 보였는데, +61억 달러의 정점에서 월말에는 -25억 달러의 순유출로 전환되어 달러 유동성 감소를 나타냈습니다. 한편, 이더리움의 디파이 총 가치 잠금(TVL)은 유출 둔화에도 불구하고 417억 달러로 하락해 강제 레버리지 축소 단계가 끝났음을 시사했습니다. 또한, 비트코인과 이더리움의 CME 베이시스 수익률이 다시 긍정 영역으로 돌아오면서 현금 및 캐리 거래가 부활하고 시장 중립 전략에 긍정적인 캐리가 복원되었습니다.