컬퍼 리서치는 2025년 12월 Fusaka 업그레이드 이후 토큰의 경제 모델에 대한 우려를 이유로 이더리움(ETH) 및 BMNR을 포함한 관련 증권에 대해 숏 포지션을 발표했습니다. 이 회사는 업그레이드로 블록 공간이 증가하여 가스 요금이 90% 하락했고, 주소 중독 및 더스팅 거래가 급증하여 온체인 활동이 인위적으로 부풀려졌다고 주장합니다. 또한 스테이킹 보상이 감소하여 검증자 인센티브가 약화되었다고 보고했습니다. 컬퍼 리서치는 또한 이더리움의 시장 점유율이 솔라나와 레이어 2 네트워크에 의해 잠식되고 있다고 지적했습니다.