10x Research의 분석에 따르면 비트코인 재무 회사들의 순자산가치(NAV) 프리미엄이 크게 축소되고 있으며, 일부는 상당한 할인으로 전환되고 있습니다. 이러한 추세는 비트코인 변동성의 지속적인 감소에 기인하며, 이로 인해 해당 상품에 투자한 투자자들은 눈에 띄는 손실을 보고 있습니다. 역사적으로 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC는 2022년 12월에 47% 할인된 가격에 거래되어 투자자들이 암묵적으로 1만 달러 이하의 가격으로 비트코인을 구매할 수 있었습니다. 시장은 전통 금융이 포장한 암호화폐 자산 상품을 종종 레버리지된 비트코인 도구로 오해해왔습니다. 그러나 이러한 구조는 옵션과 더 유사하게 작동하며, 변동성이 높을 때 암묵적 가치가 확대되고 변동성이 감소할 때 축소됩니다. 변동성이 계속 감소함에 따라 이들 재무 회사의 NAV 프리미엄은 곧 마이너스 프리미엄 시대로 접어들 수 있습니다.