Register to get $180 Welcome Bonus!서론: 밈스탁, 토큰화 자산과 펀더멘털의 죽음
2024년 5월, ‘로어링 키티(Roaring Kitty)’로 잘 알려진 Keith Gill이 미묘한 밈과 함께 소셜 미디어에 복귀한 뒤 GameStop 주가가 이틀 만에 175% 폭등했습니다. 회사의 펀더멘털에는 아무런 변화가 없었지만, 다시 한 번 개인 투자자들의 투기 광풍이 불었습니다. 한편, 2024년 크라켄(Kraken), INX 같이 주요 거래소가 출시한 테슬라(bTSLA), 엔비디아(bNVDA) 등의 토큰화 주식도 거래량이 급등했고, 시장 전체 토큰화 자산 규모는 2025년 6월 18일 기준 260% 성장해 약 239억 2,000만 달러에 달했습니다.
이는 2021년 레딧 WallStreetBets 커뮤니티에서 촉발된 밈스탁 열풍을 상기시키는 사건으로, 2024~2025년 새로운 시장의 변동성 트렌드를 알렸습니다. 2025년만 해도 폴리곤(Polygon) 같은 블록체인에서 토큰화 부동산 펀드 프로젝트들이 도입되어 시장에 12억 달러가 추가됐습니다.
이러한 현상은 단순 유행이 아닌, 기존 펀더멘털이 아닌 밈과 유동성을 중심으로 시장이 재편되는 금융 시스템의 변화를 상징합니다.
이제 크립토가 대중화된 차원을 넘어, 월스트리트의 투기 DNA가 블록체인 인프라, 토큰화 자산 시장과 융합하면서 ‘펀더멘털’ 대신 ‘모멘텀’이 자본 흐름을 좌우합니다. 투자자들은 본질가치가 아니라 규제·기술의 틈새에서 차익(arbitrage)를 노리는 시대로 들어섰습니다.
미국 증시의 변화: 펀더멘털에서 투기 과열로
1. FOMO가 지배하는 개인 투자자 시장
미국 주식 시장은 최근 몇 년 사이 투자자 행동이 극적으로 바뀌었습니다. 2020~2025년 2월 사이 Robinhood의 활성 계좌 수는 1,100만에서 2,560만까지 133% 급증했고, 운용자산(AUM)은 1,870억 달러로 전년 대비 58% 증가(2025년 2월 기준), 순예탁금만 480억 달러(연 28% 증가)에 달했습니다.
GameStop(2024년 5월 175% 상승), AMC(같은 기간 78% 상승), VinFast(2023년 시가총액 800억 달러 돌파, 사실상 매출 없음) 등 밈스탁은 펀더멘털을 넘어선 폭등을 보였습니다.
X(구 트위터), 레딧 같은 소셜미디어가 이런 투기 과열에 불을 붙였으며, 2024년에는 매수심리가 40% 이상 증가한 것으로 집계됐습니다. 로어링 키티 같은 인플루언서의 등장은 관련 주식을 문화적 현상으로 만들었습니다. 개인들은 장기 투자라기보다는 하이 리스크 투기 대상으로 인식합니다.
S&P 500의 PER(주가수익비율)은 2025년 6월 평균 28.5배로, 역사적 평균(15~18배)을 크게 상회합니다. VIX(변동성지수)도 2025년 상반기 평균 22로 2022년(16)보다 불안정성이 커졌습니다.
2. 기관 자본은 펀더멘털보다 수익률을 좇는다
개인 투자자가 밈을 쫓는 동안, 기관 자금은 막대한 현금 유동성과 저조한 투자 신념 사이에서 새로운 투자처를 모색하고 있습니다. 채권 수익률은 4~5%에 머물고, 부동산은 금리 인상 압박에 침체를 겪으면서 위험자본이 토큰화 실물자산(RWA) 및 크립토 ETF 등으로 이동 중입니다.
블랙록(BlackRock)의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 2024년 120억 달러 유입을 기록하며 디지털 자산 선호도가 높아졌음을 보여주고, 연기금도 RWA 펀드에 포트폴리오의 3%를 할당 중(2027년까지 두 배 증가 전망)입니다.
Robinhood 자금 계좌 성장
| 년도 | 활성 계좌(백만) |
|---|---|
| 2020 | 11 |
| 2023 | 23 |
| 2025-02 | 25.6 |
토큰화 자산과 RWA: 기술 유행에서 인프라 레이어로
1. 폭발적 성장
2025년 6월 18일 기준, 온체인 토큰화 실물자산의 총 가치는 239억 2천만 달러로, 한 달 만에 5.56%($22.66B→$23.92B) 증가했습니다(출처: rwa.xyz). 2022년 35억 달러 대비 7배 가깝게 성장했으며, 20만 364명의 홀더(전월 대비 9.60%↑), 194개 발행기관까지 증가했습니다. 구성은 다음과 같습니다:
2019~2025년 가파른 성장 곡선에서 ‘프라이빗 신용’과 ‘미국 국채’가 중심축을 이루고, 대안펀드, 원자재, 비미국 정부채, 회사채, 주식 토큰이 뒤따릅니다.
MiCA(유럽암호화자산규제)의 명확성과 zkSync 등 L2 스케일링 솔루션 확산이 촉매가 되었으며, 소더비(Sotheby’s) NFT 경매 등 토큰화 예술도 2025년 10억 달러 추가됐습니다. 신규 홀더의 15%가 아시아·태평양 출신으로, 리테일 참여가 확대되고 있습니다.
이더리움이 여전히 주류 체인이지만, 프랭클린템플턴의 BENJI(스텔라 체인), 아발란체, zkSync 등 대안 체인도 입지를 넓히고 있습니다.
2. 기관 도입 가속화: 블랙록, 프랭클린템플턴, Ondo
블랙록의 BUIDL 펀드는 이더리움에서 2024년 3월 64억 9천만 달러 TVL→2025년 1월 65억 7천만 달러로, 신중하지만 꾸준한 성장세를 기록 중입니다.
프랭클린템플턴의 BENJI(토큰화 MMF)는 TVL 7억 4천만 달러에 달하고, Ondo Finance(토큰화 국채)는 4억 4천만 달러 이상을 관리합니다.
이런 성공에 힘입어 뮤니시펄본드, 인프라채권 등으로 진출을 준비 중이며, 특히 Ondo의 유럽은행 협업 사례처럼 크로스보더 채택도 늘고 있습니다. 이들은 변두리 DeFi 실험이 아닌, SEC 규제와 글로벌 투자자가 참여하는 정규 금융상품으로 연간 기관 자금 유입이 20%씩 성장하고 있습니다.
이들은 변두리 DeFi 실험이 아닌, SEC 규제와 글로벌 투자자가 참여하는 정규 금융상품입니다.
규제는 촉매: 무질서 아닌 어뷰트리지
1. 미국 vs 유럽 vs 아시아: 글로벌 전선
미국: SEC는 현물 비트코인 ETF를 허용하지만, 기관 직간접 크립토 투자엔 제한이 있습니다. 토큰화 미국채가 우회 투자처가 됩니다.
유럽: MiCA 규정이 2024년 12월부터 전면 시행되어, 회원국 간 합법적 토큰화 증권 발행 및 거래가 가능합니다.
싱가포르 & 홍콩: 정부 주도로 RWA 파일럿 가속(예: 싱가포르 Project Guardian, 홍콩 2023~24 그린본드 토큰화).
한국: 2025년 금융위원회가 RWA 샌드박스를 출범, 2026년까지 토큰화 자산 20억 달러 목표로 설정.
케이맨제도: 오프쇼어 SPV 설정 명소로, 기관 투자자의 규제 우회 경로 역할을 지속합니다.
2. 규제 차익(Arbitrage) 실전 사례
이런 국가별 격차는 토큰화 투자상품의 성장 여지를 만듭니다. 예를 들어:
미국 투자자는 직접 크립토 매입이 불가하나, 케이맨 SPV 기반 토큰화 채권(고수익)에 투자할 수 있습니다.
유럽 은행은 MiCA 덕분에 패스포트(전역 영업권)로 토큰화 증권을 손쉽게 제공합니다.
아시아 자산운용사는 샌드박스 내에서 DeFi 호환 RWA 상품을 출시할 수 있습니다.
실례로, 미국 투자자는 2025년 기준 30억 달러 규모의 케이맨 SPV 토큰화 채권에 투자 중이고, 유럽 은행은 MiCA 기반으로 15억 달러 크로스보더 거래를 중개했습니다. 한국 등 아시아 샌드박스 RWA는 5억 달러 투자 유치를 달성했습니다. 이는 ‘규제 실패’가 아니라, 다중 관할 국제금융의 특징입니다. 앞으로 디지털 위안(CBDC) 등 신흥국 디지털 화폐 영향으로 이런 차익 기회는 더 커질 전망입니다.
이처럼, 이는 다중관할 국제금융의 중요한 특징입니다.
토큰화 주식: 월스트리트의 트로이 목마
1. 합성주식(Synthetic Equity) 붐
Mirror Protocol, Injective, Synthetix 등은 합성주식(시뮬레이티드 에쿼티) 시장의 기반을 닦았고, 최근 Backed.fi, Securitize 같은 기업이 1:1 실물 혹은 파생 헤지로 담보된, 규제 친화적인 토큰화 주식을 제공합니다. 이 자산들은:
- 글로벌 타임존에서 24시간 내내 거래됩니다.
- 실물 주식 1:1 담보 또는 합성헤지 구조를 가집니다.
- 소량 분할 구매, 자동배당 등 프로그래머블 기능이 구현됩니다.
이 중 10% bTSLA 홀더는 자동 재투자를 선택했으며, 2024년 Synthetix 버그로 5,000만 달러 손실 사례처럼 스마트컨트랙트 보안이 매우 중요합니다.
2. 거래량 급증: 테슬라, 엔비디아, 애플
테슬라(bTSLA), 엔비디아(bNVDA), 애플(bAAPL) 등 토큰화 주식은 DeFi 및 중앙화 RWA 거래소에서 일평균 5,000만 달러 이상의 급등세를 기록 중입니다.
bTSLA는 일일 2,500만 달러(아시아계 주도), bNVDA는 1,500만 달러(MENA 투자자 중심)가 몰려 있습니다.
아직 미국 전통시장 대비 미미하지만, 미국 주식 접근성이 제한된 아시아, MENA, 남미 시장의 영향력이 커지고 있습니다.
정치적 바람: 트럼프에서 재무부까지
1. MAGA 크립토 피벗
2024~25년 도널드 트럼프의 공개적인 크립토·NFT 지지는 공화당의 디지털 자산 정책을 변혁시켰습니다. 트럼프 테마의 밈코인(MAGA Coin), TrumpNFTs가 바이럴을 일으켰고, 선거캠프 후원금에 크립토가 공식 허용됐습니다. 그의 미디어 기업도 2025년 중 비트코인 250억 달러 매입을 예고했습니다.
또한, 미국 준비금 1%를 BTC에 할당하는 ‘비트코인 전략비축’까지 제안하는 등, 관련 법안이 의회에서 논의 중입니다.
2. 글로벌 정책 트렌드
브라질, 아르헨티나는 스테이블코인 기반 내수 결제를 지원하며, 브라질은 2024년 규제화 파일럿, 아르헨티나는 고인플레이션 대응으로 USDT 사용을 추진하고 있습니다. 인도는 2025년 RBI 가이드라인으로 스테이블코인 파일럿(10억 달러 목표) 시행 중입니다.
영국 재무부는 2024년 기반 국채(GILT) 토큰화도 적극 검토하며, 2025년 3월에는 채무 포트폴리오가 2조 7,161억 3천만 파운드에 달했으나 공식 출시는 미정입니다.
일본 FSA는 2025년 탄소배출권 토큰화 블록체인 파일럿을 확대 운영, 대형 환경자산 토큰화를 추진하고 있습니다.
리스크와 현실: 토큰화가 해결 못하는 문제
오라클 리스크: 토큰화 자산 가격은 여전히 신뢰 가능한 데이터 피드에 의존합니다. 2024년 체인링크 장애로 2억 달러 거래가 영향받았습니다.
유동성 불일치: 실물자산 거래속도가 토큰보다 느릴 수 있으며, 2025년 RWA 시장에서는 10% 가격 미끄러짐 현상이 발생했습니다.
커스터디 복잡성: 토큰 발행자가 파산하면 누구 소유가 되는가? 2023년 FTX 파산 땐 10억 달러 토큰화 자산이 동결되어 논란이 컸습니다.
과도 레버리지: RWA 토큰이 DeFi 담보로 과도 사용될 경우 2024년 3억 달러 연쇄 청산 사례처럼 연쇄 위기가 확산될 수 있습니다.
스마트컨트랙트 취약성: 2025년 RWA 컨트랙트의 15%가 취약점이 발견되기도 했습니다.
유동성 불일치: 실물과 토큰 거래속도가 다를 때 가격 충격이 큽니다.
커스터디 복잡성: 발행자 파산 시 소유권 불분명 문제가 있습니다.
과도 레버리지: RWA 토큰 DeFi 담보화로 금융 전염 우려가 있습니다.
실전 가이드: 토큰화 시대 제대로 투자하는 법
담보 상태 확인: 1:1 백업, 상환 가능 여부를 체크하세요.
관할 규제 이해: 발행자와 자산 보관 위치, 규제 여부를 반드시 확인하세요.
수익 구조 파악: 수익이 실물 기반인지, 단순 APY 농사인지 구분해야 합니다.
유동성 지표에 주목: 슬리피지, 오더북 깊이, 크로스체인 브리지 확보 여부를 살피세요.
규제 동향 미리 체크: MiCA, FIT21 등 규제 프레임을 숙지하고, Chainlink 같은 검증 툴 사용을 추천합니다. MiCA/SEC 감독 관할 우선, 최근 12개월 수익률의 안정성 분석, 1,000만 달러 이상 거래량 풀을 선호하는 것이 좋습니다. 비경험자는 공식 규제 플랫폼부터, 고급자는 샌드박스까지 활용하면서 RWA와 기존 자산 60:40 분산투자를 권장합니다.
결론: 크립토가 월스트리트를 점령한 것이 아니라, 월스트리트가 크립토를 점령했다
이번 사이클은 전통금융(TradFi) 사용자를 DeFi로 유입시키는 것이 아닙니다. 오히려 전통금융이 DeFi를 자기 방식의 투기와 차익실현 도구로 바꾸고 있습니다.
월스트리트 특유의 차익·서사·레버리지 집착이 토큰화 자산 시장에 녹아들었습니다. RWA 플랫폼, 밈스탁 토큰화… 모두 높은 변동성, 가치추출, 인프라 확장이라는 동일한 로직을 따릅니다. 2025년 6월 RWA 규모 239억 달러는 월스트리트식 차익의 확산을 보여줍니다. 향후 10년간 AI 기반 토큰화가 자산운용의 30%를 자동화하고, CBDC가 2035년 RWA 지배력을 위협하는 미래도 예상됩니다.
다음 크립토의 시대는 ‘혁신’만이 아니라, 올드월드의 인센티브 구조를 얼마나 잘 흡수·저항·재현하느냐에 달려있습니다.
면책사항
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