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트럼프 대통령은 이번 달 Truth Social에 은행들이 그가 지난해 7월 서명한 주요 스테이블코인 법인 GENIUS 법안을 "위협하고 약화시키고 있다"고 게시하며, 스테이블코인 이자에 대한 반대가 "용납될 수 없다"고 언급했습니다. Coinbase 주가는 다음 날 15% 상승하여 최근 몇 달간 가장 큰 단일 세션 상승폭을 기록했습니다. 이 메시지는 은행권과 암호화폐 업계가 "플랫폼이 스테이블코인 예치에 이자를 지급할 수 있는가"라는 수조 달러 규모가 걸린 논쟁을 벌이는 상황에서 나왔습니다.
만약 당신이 어떤 거래소에서든 USDT 또는 USDC를 보유하고 있다면, 이 논쟁은 당신과 직접적인 관련이 있습니다. 아래에서 현재 상황, 그 중요성, 그리고 결과가 당신의 보유 자산에 어떤 영향을 줄 수 있는지 설명합니다.
스테이블코인 이자란?
USDT 또는 USDC를 암호화폐 플랫폼에 예치하고 연 4~8%의 이자(APY)를 받을 때, 그 수익은 어디서 올까요? 플랫폼이 직접 자금을 발행하는 것이 아니라, 당신의 스테이블코인을 차입자에게 대출해 이자를 받거나(은행의 예금 운용과 유사), 미국 단기 국채에 투자해 일부 수익을 배분하거나, DeFi 프로토콜의 유동성 공급에 활용해 수수료를 발생시킵니다.
즉, 스테이블코인이 단순히 보관되는 것이 아니라, 플랫폼·예치 기간·시장 상황에 따라 연 4~8% 정도의 이자를 발생시킵니다. 은행의 예금이자(평균 0.5%)와 비교할 때, 이 차이가 논쟁의 본질입니다.
은행들이 이자를 제한하려는 이유
은행권의 반대 이유는 복잡하지 않습니다. 암호화폐 플랫폼이 4~5%의 스테이블코인 이자를 제공하면, 체이스 등 은행의 0.5% 예금이자보다 매력적이므로 예금이 이동할 수 있습니다. 이를 "예금 유출(deposit flight)"이라 부르며, 은행에겐 근본적 위협입니다.
수치도 이를 뒷받침합니다. JP모건, 뱅크오브아메리카 임원들은 미국 재무부 보고서를 인용하며, 스테이블코인 이자가 대규모로 제공될 경우 은행 예금에서 최대 6.6조 달러가 유출될 수 있다고 우려합니다. 씨티그룹은 2030년까지 스테이블코인 공급량이 0.5~3.7조 달러까지 늘고, 최대 9,080억 달러의 은행 예금이 이전될 수 있다고 전망합니다. 은행권은 암호화폐 플랫폼의 이자 제공 방지를 위해 5,670만 달러를 로비에 사용했습니다.
JP모건 CEO 제이미 다이먼은 3월 초 언론에 스테이블코인 예치에 이자를 주는 플랫폼은 "사실상 은행처럼 운영된다"고 주장하며 동일한 규제를 적용해야 한다고 말했습니다. 그는 거래와 연동된 리워드(예: 결제 캐시백)는 허용하지만, 단순 예치에 대한 이자는 금지하자고 제안했습니다. 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 이러한 제한이 플랫폼 경쟁력을 저해한다고 반박했습니다. 두 CEO는 올해 다보스 포럼에서 스테이블코인 정책을 두고 직접 대립하기도 했습니다.
불확실한 법적 지위
GENIUS 법안은 2025년 7월 미국에서 처음으로 스테이블코인에 대한 종합적인 규제 틀을 만들었습니다. 이자에 관해 법안은 애매한 중간 지점에 있습니다. 발행사(예: Circle, Tether)가 직접 보유자에게 이자를 지급하는 것은 명시적으로 금지하지만, 거래소 등 제3자 플랫폼이 자체적으로 이자를 제공하는 것은 금지하지 않습니다.
은행들은 이를 허점이라고 보고, 암호화폐 업계는 법의 의도라고 주장합니다.
실제 적용 방식은 이렇습니다. Circle이 USDC를 발행해 거래소에 판매하고, 거래소는 소매 고객을 대신해 USDC를 보유합니다. Circle은 자사 준비금 운용 수익 일부를 거래소에 전달하고, 거래소는 이를 바탕으로 고객에게 이자를 제공합니다. 현행 법에 따르면 발행사가 직접 이자를 주지 않으므로, 금지 조항을 위반하지 않습니다. 거래소는 독립적 중개자로서 수익을 일부 공유하는 구조입니다.
GENIUS 법안의 동반 법안인 CLARITY 법안은 이러한 구조를 명확히 할 예정이었으나, 코인베이스가 스테이블코인 리워드 제한에 반대하며 지지를 철회해 상원 위원회에서 계류 중입니다. 2월 백악관 회의에서도 합의에 도달하지 못했고, 3월 1일 시한이 지나도록 결론이 나지 않았습니다.
이것이 당신에게 중요한 이유
스테이블코인 이자가 허용된다면(현행 법률과 트럼프 대통령의 공개 지지로 볼 때 가능성이 높음), 암호화폐 이자 상품이 규제 명확성을 확보하고 시장이 성장할 수 있습니다. USDT 및 USDC의 이자 상품을 제공하는 Phemex Earn 등 플랫폼이 더 안정적으로 운영되고, 기관 자금 유입이 늘어나며, 플랫폼 간 경쟁이 이자율을 높일 수도 있습니다.
만약 은행 측이 승리해 규제된 플랫폼의 이자가 제한된다면, Aave, Compound 등 온체인 DeFi 대안이 더 매력적으로 보일 수 있습니다. 중앙화 플랫폼의 이자가 금지되더라도, 스테이블코인 이자가 시장에서 완전히 사라지지는 않을 것이며, 오히려 규제 밖 및 온체인으로 이동해 소비자 투명성 저하와 규제의 어려움이 초래될 수 있습니다. 이는 의회의 기본 목표와 상반됩니다.
스테이블코인 거래 규모는 매우 큽니다. 2025년 33조 달러 이상의 거래가 처리됐으며, USDC 온체인 거래량은 전년 대비 247% 증가했습니다. 만약 이자가 완전히 허용되고 상품이 성숙된다면, 앞으로 35년 간 은행 예금에서 암호화폐 플랫폼으로 13조 달러의 예치금 이동이 이뤄질 것이라는 전망도 나옵니다. 이는 미국 내 현금 보관·이자 적립 방식 자체를 바꿔놓을 수 있습니다.
더 큰 관점
스테이블코인 이자 논쟁은 결국 "암호화폐 플랫폼이 은행 역할을 할 수 있을까"라는 광범위한 논쟁의 일부입니다.
최근 Kraken은 미국 연준 마스터 계정을 확보해, JP모건이나 뱅크오브아메리카처럼 연준결제 시스템에 직접 접근할 수 있게 됐습니다. 만약 Kraken이 해당 접근 권한과 스테이블코인 이자 상품을 결합한다면, 더 낮은 비용으로 24시간 은행 서비스를 제공하면서 예금자에게 더 높은 이자를 제시할 수 있게 됩니다. 이것이 바로 대형 은행들이 가장 우려하는 시나리오이며, 로비 자금이 5,700만 달러에 달한 이유입니다.
역사적으로도 유사한 사례가 있습니다. 1970년대 머니마켓펀드는 은행 예금보다 높은 이자를 제공하며 빠르게 성장했습니다. 은행권은 제한을 시도했지만 실패했고, 머니마켓펀드는 자산 수조 달러 규모로 성장하며 미국인의 저축 방식 자체를 바꿨습니다. 스테이블코인 이자 논쟁도 유사한 흐름을 보이고 있습니다. 새로운 기술이 소비자에게 더 나은 선택권을 제공하는 가운데, 기존 사업자는 이를 규제로 막으려 하고 있습니다. 50년 전 은행들이 졌던 것처럼, 이번 논쟁 역시 변화의 흐름이 비슷하게 전개될 수 있습니다.
FAQ
스테이블코인 이자는 은행 이자와 어떻게 다른가요?
운영 방식은 비슷합니다. 예치금을 다른 곳에 활용해 수익을 내고 일부를 나눕니다. 차이는 이자율과 투명성에 있습니다. 은행은 예금을 저리로 받고 고리로 대출해 0.5%만 돌려주지만, 암호화폐 플랫폼은 낮은 운영비와 DeFi 시장의 높은 대출 이자율 덕분에 더 많은 수익(연 4~8%)을 이용자에게 분배합니다.
스테이블코인 이자는 안전한가요?
DeFi 상품보다는 안전하지만, 무위험은 아닙니다. 플랫폼 리스크(플랫폼 파산 시 예치금 손실 가능), 규제 리스크가 존재합니다. USDC는 미국 국채와 현금으로 100% 준비금을 두지만, 이자를 제공하는 플랫폼에는 추가적인 상대방 리스크가 생깁니다. 여러 플랫폼에 분산 예치하고, 특정 상품에 과도한 집중을 피하는 것이 바람직합니다.
스테이블코인 이자가 금지될 가능성이 있나요?
단기적으로는 가능성이 낮습니다. 트럼프 대통령이 암호화폐 쪽 의견에 힘을 실었고, 백악관도 은행권 시각을 거절했으며, 현행법상 제3자 플랫폼의 이자 제공은 금지되지 않습니다. 다만, 향후 CLARITY 법안에 구조적 제한이 포함될 수 있지만, 완전한 금지는 오히려 이자 상품을 해외나 온체인으로 밀어내 미국 내 규제 범위 밖으로 이동시키는 결과를 낳을 수 있습니다.
요약
스테이블코인 이자는 현재 암호화폐 산업에서 가장 중요한 규제 이슈 중 하나이며, USDT·USDC를 보유한 누구에게나 직접적인 영향을 미칩니다. 은행권이 수천만 달러를 들여 이를 제한하려는 이유는 간단합니다. 같은 달러를 두고 체이스에서 0.5%를 받느니, 암호화폐 플랫폼에서 4~8%를 기대하는 소비자가 많기 때문입니다.
트럼프 대통령은 암호화폐 쪽에 입장을 밝혔고, 현행법은 제3자 플랫폼을 통한 이자 지급을 허용합니다. 시장 성장률도 연 100%를 넘고 있습니다. 결과는 확정되지 않았지만, 변화의 흐름은 새로운 모델에 더 유리합니다. 스테이블코인을 보유하고 있지만 이자를 받고 있지 않다면, 정책 변화가 진행되는 현재 상황에서 자금 운용을 고민해 볼 수 있습니다. Phemex Earn은 이러한 운용 예시 중 하나입니다.
면책조항: 본 기사는 정보 제공 목적이며, 투자 권유가 아닙니다. 이자 상품은 플랫폼 리스크, 규제 리스크, 스마트컨트랙트 리스크 등이 존재합니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 투자 전 반드시 자체 조사를 권고합니다.
