HIP-3는 Hyperliquid의 세 번째 주요 개선 제안으로, 코어팀의 승인 없이 누구나 Hyperliquid L1 체인 상에 새로운 영구선물(Perpetual) 마켓을 배포할 수 있도록 하는 퍼미션리스 마켓 표준입니다. 이 제안은 체인의 네이티브 영구선물 프리미티브 구조를 재설계하여, 마켓 생성이 코어팀의 권한에서 파라미터 기반의 스마트 컨트랙트 배포로 전환됩니다. HYPE 토큰은 체인 보안과 밸리데이터 인센티브, 그리고 HIP-3 프레임워크 하의 신규 마켓에서 발생하는 수수료 누적 구조의 핵심 자산입니다.
HIP-3가 프로토콜 레벨에서 실제로 어떤 역할을 하는지, 기존 L1 네이티브 영구선물 구조들과 어떻게 비교되는지, 그리고 HYPE 보유자에게 어떤 의미가 있는지 살펴봅니다.
HIP-3가 프로토콜 차원에서 실제로 수행하는 역할
HIP-3는 Hyperliquid L1 프로토콜 레이어에 새로운 마켓 유형을 도입하며, 배포 시 세 가지 핵심 파라미터로 구성됩니다. 첫째, 담보 자산은 프로토콜의 유동성 및 오라클 가용성 요건을 충족하는 모든 자산이 될 수 있습니다. 둘째, 오라클 소스는 마켓의 마크 프라이스 산정과 펀딩 레이트 계산 방식을 결정합니다. 셋째, 수수료 티어는 지정가, 시장가 거래에 대해 정해진 범위 내에서 수수료율을 설정합니다.
빌더가 HIP-3 하에서 새로운 영구선물 마켓을 배포하려면, 마켓 생성 기능을 통해 파라미터를 공개하고 HYPE로 표시된 빌더 본드를 예치해야 합니다. 이 본드는 해당 마켓에 대한 빌더의 책임을 보장합니다. 이후 별도의 코어팀 승인 없이 체인에서 마켓이 배포가 이루어지고, 밸리데이터들은 표준 합의 과정을 통해 해당 마켓을 독립적으로 실행합니다. 배포가 완료되면 신규 마켓은 거래 포지션을 받을 수 있게 됩니다.
이전 Hyperliquid 구조와의 가장 큰 변화는 마켓 생성의 권한 병목이 사라졌다는 점입니다. 이제 프로토콜은 L1 레이어에서 완전한 퍼미션리스 구조를 갖추게 되었으며, 빌더 본드와 파라미터 제한이 저품질 마켓이 전체 체인 경험을 저해하는 것을 방지하는 역할을 합니다.
HIP-3가 L1 네이티브 영구선물 빌더 생태계에 중요한 이유
최근 몇 년간 L1 네이티브 영구선물 마켓 구조는 세 가지 주요 아키텍처가 주도해왔습니다. dYdX v4는 Cosmos 앱체인에서 거버넌스가 통제하는 퍼미션드 마켓 생성 방식을 채택하고 있습니다. GMX는 Arbitrum L2 위에 스마트 컨트랙트 레이어로 작동하며, 역시 코어팀과 거버넌스 토큰 보유자가 마켓 생성을 통제합니다. HIP-3 도입 전의 Hyperliquid L1도 코어팀 중심의 퍼미션드 마켓 생성 체계였습니다.
HIP-3는 L1 네이티브 구조 중 최초로 완전한 퍼미션리스 마켓 생성을 구현했습니다. 이는 빌더 입장에서 롱테일 자산 상장의 경제성이 크게 바뀌는 것을 의미합니다. 이제 새로운 자산(신규 토큰, 실물 자산, 오프체인 지수 등)에 대한 영구선물 마켓을 출시하려는 빌더는 별도의 코어팀 협상이나 거버넌스 투표 없이 파라미터 공개와 빌더 본드 예치만으로 배포가 가능합니다.
구조적으로 HIP-3를 통해 롱테일 마켓 유형이 크게 확장될 수 있습니다. 이전 구조에서는 검토 대상이 되지 않았을 틈새 자산에 대한 마켓도 빌더들이 자유롭게 배포할 수 있습니다. 향후 12~24개월간 HIP-3 도입이 확산된다면 L1 네이티브 영구선물 플랫폼 전체의 자산 유니버스는 10배 이상 성장할 수도 있습니다.
HIP-3, dYdX v4, GMX 아키텍처 비교
Cosmos 기반의 dYdX v4 구조가 Hyperliquid L1과 가장 유사합니다. 둘 다 독립 체인, 자체 밸리데이터, 토큰 인센티브 구조를 갖고 있습니다. 하지만 dYdX v4는 여전히 신규 마켓 배포 시 7~14일의 거버넌스 승인 지연이 존재하며, 빌더는 dYdX 커뮤니티와의 협력이 필요합니다. HIP-3는 이 지연을 완전히 제거합니다.
GMX 아키텍처는 별도의 체인이 아닌 Arbitrum L2 상의 스마트 컨트랙트 구조로, 영구선물 로직이 L2 위에서 작동합니다. GMX는 Arbitrum의 블록 시간과 파이널리티를 그대로 가져오며, 밸리데이터 인센티브는 GMX 거버넌스가 제어하지 않습니다. HIP-3는 독립 체인 구조를 유지해 Hyperliquid가 실행 지연 및 밸리데이터 정렬에 더 큰 통제를 가질 수 있도록 설계되었습니다.
세 구조의 트레이드오프는 다음과 같습니다. dYdX v4는 커뮤니티 거버넌스가 가장 강력하며, GMX는 Arbitrum DeFi 생태계와의 결합력이 높습니다. HIP-3는 빌더에게 가장 빠른 배포 경로와 롱테일 마켓에 강한 경제성을 제공합니다.
HYPE 토큰 밸리데이터 인센티브 변화
HYPE는 Hyperliquid L1 체인의 보안 및 밸리데이터 인센티브 자산이자, 프로토콜 기반의 영구선물에서 발생하는 수수료가 누적되는 토큰입니다. HIP-3 하에서는 HYPE 보유자에게 중요한 두 가지 방식으로 구조가 바뀝니다.
첫째, 빌더 본드 도입입니다. HIP-3에서 신규 마켓을 배포하는 빌더는 예상 마켓 활동량에 따라 HYPE로 표시된 본드를 예치해야 하며, 마켓이 일정 거래량과 유동성을 입증하면 본드는 점진적으로 반환됩니다. 이 요건은 빌더 측에서의 구조적 HYPE 수요를 창출합니다. 둘째, 프로토콜 금고(밸리데이터 인센티브 프로그램을 통해 HYPE 보유자에게 귀속)와 빌더 간의 수수료 분배 구조가 조정되어, 의미 있는 롱테일 마켓 배포를 장려하면서도 HYPE 누적 구조가 유지됩니다.
이로써 HIP-3 도입 시 마켓 유니버스 확장에 따른 수수료 총량 증가와, 본드 요건을 통한 HYPE 수요 증가가 동시에 기대됩니다. 이는 중기적으로 HYPE 보유자에게 긍정적일 수 있으나, 실제 효과는 빌더 도입 속도에 따라 결정될 것입니다.
HYPE 보유자가 주목해야 할 데이터
HIP-3 도입 기간 중 주목해야 할 구체적 데이터는 다음 세 가지입니다. 1) 퍼미션리스 구조로 배포된 신규 마켓 수, 2) 해당 마켓에 예치된 HYPE 본드 총액, 3) 신규 퍼미션리스 마켓이 기존 퍼미션드 마켓 대비 차지하는 거래량 비중입니다. 프로토콜 팀은 초기 도입 데이터는 투명성 대시보드를 통해 공개할 예정이며, 예측 마켓이란? 같은 시장 접근성 확대에 대한 프레이밍은 별도의 아카데미 콘텐츠에서 확인할 수 있습니다.
DefiLlama 파생상품 DEX 대시보드는 L1 네이티브 영구선물 생태계의 거래량 비중을 추적하는 데 유용한 외부 소스입니다. 향후 12개월간 세 가지 시나리오가 존재합니다. 기본 시나리오에서는 6개월 내 3050개 신규 퍼미션리스 마켓이 배포되어 전체 거래량의 510%를 차지하게 되고, HYPE 본드 락업도 유의미한 비중에 이를 수 있습니다. 강세 시나리오는 100개 이상 신규 마켓과 15% 이상 거래량 점유, 약세 시나리오는 기대만큼의 도입이 나타나지 않아 구조적 HYPE 수요 바닥이 낮아질 수 있습니다.
실제 답은 다음 두 분기 동안의 배포 데이터로 확인할 수 있으며, 만약 초기 도입 패턴이 예상에 못 미친다면 거버넌스를 통해 밸리데이터 인센티브 프로그램 파라미터도 조정될 수 있습니다.
자주 묻는 질문
캔들스틱 반전 패턴은 이러한 신규 영구선물 마켓 거래에 어떻게 적용되나요?
단일 캔들 반전 패턴(예: 강세 엔골핑 패턴 가이드)은 퍼미션리스 영구선물 마켓과 기존 거래소 모두에서 동일하게 적용됩니다. 이는 캔들 구조가 거래 가격 발견 메커니즘에 의해 결정되기 때문입니다.
HIP-3가 기존 Hyperliquid 마켓에 미치는 영향이 있나요?
기존 퍼미션드 마켓은 이전 프레임워크에 따라 그대로 운영됩니다. HIP-3는 기존 구조를 대체하지 않고 새로운 마켓 유형을 추가하는 방식입니다. 기존 마켓 파라미터와 수수료 티어는 변경되지 않습니다.
새 제안서에서 빌더 본드 요건이 존재하는 이유는 무엇인가요?
본드 요건은 퍼미션리스 구조에서 저품질 마켓 배포에 비용을 부과함으로써 전체 체인 경험 악화를 방지하고, 동시에 빌더 측의 구조적 HYPE 수요를 창출하여 밸리데이터 인센티브 경제 구조를 지원합니다.
HIP-3가 dYdX v4와 비교해 가지는 차이점은 무엇인가요?
dYdX v4는 신규 마켓에 대해 7~14일의 거버넌스 투표가 필요합니다. HIP-3는 파라미터 공개와 빌더 본드 예치로 시장 생성이 즉시 가능합니다. 대신 체인 내 신규 마켓 구성에 대한 커뮤니티 의견 반영은 상대적으로 제한적일 수 있습니다.
HIP-3 도입에 따른 약세 시나리오는 무엇인가요?
빌더 본드 및 파라미터 제한이 기대만큼 빠른 마켓 배포로 이어지지 않을 경우, 롱테일 마켓 유니버스의 확장이 제한되고, 구조적 HYPE 수요 바닥이 낮아질 수 있습니다.
결론
HIP-3는 Hyperliquid L1 체인을 최초로 완전 퍼미션리스 마켓 생성이 가능한 L1 네이티브 영구선물 구조로 만듭니다. 마켓 배포는 코어팀 권한에서 파라미터 기반 빌더 실행 및 HYPE 본드 구조로 전환되었습니다.
이로써 롱테일 상장 경제성 확대, 틈새시장 마켓 자유 배포, HYPE의 구조적 수요 및 수수료 누적 효과가 기대됩니다. 실제 도입 데이터는 향후 두 분기 배포 결과로 확인할 수 있으며, 기본 시나리오에서는 6개월 내 3050개 신규 마켓과 510% 거래량 점유가 예상됩니다.
본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 재정 또는 투자 조언이 아닙니다. 가상자산 거래에는 상당한 위험이 수반될 수 있습니다. 거래 결정 전 반드시 충분한 사전 조사를 권장합니다.
