비트코인 고래, 시장 약세 속 2개월 만에 최대 규모 롱 포지션 구축

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 최대 규모 영구 선물 트레이더들이 3월 초 이후 비트코인 롱 포지션을 가장 적극적으로 축적하고 있습니다. CoinDesk의 4월 26일 데이터에 따르면, 1,000만 달러 이상의 포지션을 가진 지갑들은 현재 약 2억 5,700만 달러 상당의 비트코인 롱 포지션과 1억 2,600만 달러의 숏 포지션을 보유하고 있어 2:1의 비율로 롱 포지션이 우세해지고 있습니다. 이는 비트코인 가격이 6만 달러대 중반에서 7만 9,000달러대까지 상승하는 동안 꾸준히 증가한 수치입니다.

한편, 주요 거래소의 7일 가중 평균 펀딩비는 -0.13%로, 47일 연속 마이너스 상태를 유지 중입니다. 이는 FTX 사태(2022년 말) 이후 가장 긴 약세 파생상품 구간 중 하나입니다. 숏 포지션 보유자는 포지션 유지를 위해 매주 약 0.13%를 롱 포지션에게 지불하고 있으며, 전체적으로 개인 및 중형 투자자들은 여전히 추가 하락에 무게를 두고 있습니다.

이런 구도는 단기적으로 숏 스퀴즈가 발생할 가능성이 있는 환경입니다. 대형 투자자들은 가격 상승에 베팅하고 있지만, 다수는 여전히 숏에 치중해 있기 때문입니다. 이러한 상황에서 실제로 숏 스퀴즈가 발생할지, 아니면 고래들의 전략이 빗나갈지는 미지수입니다.

하이퍼리퀴드 고래 포지션의 의미

하이퍼리퀴드는 2026년 1분기에만 6,190억 달러 이상의 거래량을 기록하며, 전체 탈중앙화 영구 선물 시장 점유율의 약 60%를 차지하고 있습니다. 이에 따라 고래들의 포지션 데이터는 대형·전문 트레이더 심리를 가늠하는 신뢰 지표로 여겨집니다.

출처: blockworks

포지션 변화는 점진적으로 진행되었습니다. 2월 말만 해도 1,000만 달러 이상 지갑들의 순포지션은 소폭 숏이었으나, 3월 중순부터 롱으로 전환되어 이후 매주 롱 비중이 확대되었습니다. 이는 단일 고래가 대규모 레버리지 베팅을 한 것이 아니라, 플랫폼 내 최대 계좌 전반에서 일어난 지속적이며 방향성 있는 움직임입니다. 이 시기는 비트코인 가격이 6만 5,000달러에서 7만 9,000달러까지 상승한 기간과도 일치합니다.

이 데이터에서 주목할 점은 그룹 간의 차이입니다. 하이퍼리퀴드 내 '최고 수익 지갑' 590개는 오히려 순 숏 포지션을 유지하고 있으며, 4억 1,700만 달러 숏, 2억 700만 달러 롱을 보유 중입니다. 결국 자본 규모가 큰 집단은 롱을, 과거 실적이 우수한 집단은 숏을 택함으로써 두 집단의 의견이 엇갈리고 있습니다. 과거 사례를 보면, 이러한 상황이 해소될 때 자본 규모가 실적을 이기는 경향이 있었습니다.

47일 연속 마이너스 펀딩비의 의미

영구 선물의 펀딩비는 계약 가격이 현물과 연동되도록 설계되어 있습니다. 펀딩비가 마이너스일 때는 숏이 롱에게 8시간마다 수수료를 지불하며, 이는 가격 하락에 베팅하는 참여자가 더 많음을 의미합니다.

7일 기준 -0.13% 펀딩비는, 연간 약 6.8%의 비용으로 숏 포지션을 유지하는 셈입니다. 만약 트레이더가 47일 전부터 지속적으로 숏을 잡고 있었다면, 펀딩비만으로도 상당한 비용이 발생했을 것입니다. 가격이 횡보하거나 상승하는 한 숏 포지션은 계속해서 자본이 유출됩니다.

47일이라는 기간이 중요한 이유는, 지난 5년간 비슷한 마이너스 펀딩 연속 기간이 단 두 번뿐이었기 때문입니다.

이전 두 사례 모두 이후 큰 폭의 상승이 나타났으나, 표본이 적으므로 동일한 결과를 기대하는 것은 신중할 필요가 있습니다. 다만, 패턴 자체는 무시할 수 없는 수준임은 분명합니다.

$80,000 부근 숏 스퀴즈의 메커니즘

숏 스퀴즈는 가격 상승으로 인해 숏 포지션 보유자가 강제 청산을 당하면서 추가 매수세가 유입되고, 이로 인해 또 다른 숏 포지션의 청산이 이어져 연쇄적으로 가격이 급등하는 현상입니다. 현재 이러한 조건이 갖추어져 있습니다.

비트코인 영구 선물 미결제약정은 여전히 높은 수준을 유지 중이며, 하이퍼리퀴드에서만 약 73억 5,000만 달러가 미결 상태입니다. 이 중 상당 부분이 숏 포지션에 집중되어 있습니다. 미결제약정이 높고 숏 쏠림이 심할수록, 작은 현물 가격 상승이 연쇄 청산을 유발할 수 있습니다.

8만 달러는 심리적 저항선입니다. 지난 2주 동안 여러 차례 이 구간 돌파 시도가 있었지만, 매번 저항을 받았습니다. 만일 강력한 모멘텀으로 8만 달러를 상향 돌파한다면, 숏 포지션의 강제 청산이 연달아 발생할 수 있습니다.

이러한 급등 시 대부분의 트레이더가 타이밍을 맞추지 못하는 이유는, 숏 스퀴즈는 평범한 상승처럼 보이다가 갑작스럽게 가속화되기 때문입니다. 하이퍼리퀴드 고래들의 포지션 변화는 이러한 시나리오에 대비하고 있음을 시사합니다.

고래 포지션에 내재된 리스크

고래들의 포지션은 신호일 뿐 확정이 아닙니다. 대형 투자자도 오판할 수 있으며, 현재 롱 치중이 불리하게 전개될 수 있는 구체적 시나리오가 있습니다.

파생상품 포지션을 무력화할 외생 변수: 무역 분쟁, 지정학적 리스크, 연준의 긴축 등 거시적 충격이 발생할 경우, 고래 포지션과 무관하게 시장 전반의 하락이 일어날 수 있습니다. 2022년 FTX 사태 때도 고래들은 롱을 유지했지만, 예측 불가능한 이벤트로 손실을 입었습니다.

'스마트 숏'의 승리 가능성: 최고 수익 지갑 590개가 순 숏인 점도 주목해야 합니다. 이들은 플랫폼 내 검증된 실적을 바탕으로 숏에 베팅 중입니다. 비트코인이 8만 달러 돌파에 실패하고 7만 2,000~7만 4,000달러로 밀릴 경우, 롱 포지션은 손실이 확대되고 숏 포지션은 이익과 펀딩 수익을 동시에 얻게 됩니다.

하이퍼리퀴드 단일 플랫폼 리스크: 본 분석은 하이퍼리퀴드 데이터에 한정되어 있습니다. 바이낸스, OKX, CME 등 다른 플랫폼의 고래 동향은 다를 수 있으며, 중앙화 거래소의 경우 지갑별 포지션을 외부에서 확인하기 어렵다는 점도 한계입니다.

주시해야 할 가격대와 지표

비트코인은 현재 7만 9,000달러 수준에서 8만 달러 저항선 바로 아래에 위치합니다. 고래와 숏 세력 간 힘겨루기 결과는 아래 구간에서 결정될 가능성이 높습니다.

8만~8만 2,000달러: 트리거 구간. 일일 종가 기준 8만 달러 돌파 및 거래량 증가가 동반된다면 숏 스퀴즈 신호일 수 있습니다. 동시에 미결제약정 감소(즉, 신규 롱 증가가 아닌 기존 숏 청산)가 관측된다면 강제 청산임을 알 수 있습니다.

7만 4,000~7만 5,000달러: 무효화 구간. 비트코인이 이 구간 아래로 하락한다면 고래 롱 논리가 약화됩니다. 즉시 청산은 아니지만, 이익 미실현 상태가 손실로 전환되고 추가 증거금 요구가 발생할 수 있습니다.

펀딩비의 플러스 전환. 장기간 마이너스였던 펀딩비가 플러스로 전환되면 일반적으로 숏 포지션의 항복 신호로 간주됩니다. CoinGlass 펀딩 데이터를 참고해 펀딩비 전환 여부를 주시하는 것이 중요합니다.

자주 묻는 질문

하이퍼리퀴드 고래 포지션이 주목받는 이유는?

하이퍼리퀴드는 최대 규모의 탈중앙화 영구 선물 거래소로, 전체 시장의 약 60%를 차지합니다. 특히 지갑 단위 포지션 데이터가 온체인에서 공개되어 대형 투자자 움직임을 실시간으로 추적할 수 있습니다. 중앙화 거래소에서는 이런 데이터 접근이 어렵습니다.

펀딩비 마이너스가 지속되면 숏 스퀴즈는 언제 발생하나요?

정해진 기간은 없습니다. FTX 사태 때는 약 50일, 중국 채굴 금지 때는 약 40일 지속되었습니다. 현재 47일 연속도 이례적이지만, 항상 즉각적인 전환이 일어나는 것은 아닙니다. 신규 숏 포지션 유입이 지속될 경우 더 오래 이어질 수 있습니다.

이번 상황이 2022년 FTX 바닥과 유사한가요?

구조적으로는 유사합니다. 장기간 마이너스 펀딩, 고래의 현물 매집, 파생상품 시장의 약세가 공통점입니다. 다만, 당시 비트코인은 2021년 고점 대비 약 77% 하락한 1만 5,500달러였으나, 현재는 고점 대비 37% 하락 수준으로 낙폭이 더 적습니다.

숏 스퀴즈 시 현실적인 가격 목표는?

비슷한 과거 사례에서 각각 약 48%(2022년), 66%(2021년)의 상승이 나타났습니다. 현재 7만 9,000달러 기준으로는 9만 5,000~10만 달러 선까지 추가 상승 여력이 있다는 해석이 가능하나, 이는 과거 수치에 기반한 참고치일 뿐이며 실제 시장 상황, 숏 청산 규모, 현물 매수세에 따라 달라질 수 있습니다.

결론

하이퍼리퀴드의 최대 트레이더들이 2개월 만에 가장 큰 비트코인 롱 포지션을 구축하고 있고, 47일 연속 마이너스 펀딩이 전체 시장이 여전히 약세임을 보여주고 있습니다. 이러한 기술적 구도는 과거 FTX 사태, 중국 채굴 금지 직후와 유사하나, 표본이 적다는 점에서 이력만으로 확신하는 것은 위험할 수 있습니다.

핵심 가격대는 명확합니다. 8만 달러 돌파와 미결제약정 감소가 동반되면 숏 스퀴즈 신호, 7만 4,000달러 하락 시 고래 전략의 오류로 볼 수 있습니다. 47일만에 펀딩비가 플러스로 전환된다면, 단기 변동성 확대가 예상됩니다.

본 기사는 정보 제공 목적이며, 재정적 혹은 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 따르므로, 투자 시 반드시 스스로 리서치를 진행하시기 바랍니다.